萬億比亞迪，降速！

【導讀】比亞迪上半年盈利增長降速，稱“一口價”等行業亂象擾亂商業秩序

8月29日晚間，比亞迪交出的“成績單”顯示，公司2025年上半年的毛利同比增長18.24%，歸母凈利潤同比增長13.79%。

可見，比亞迪的盈利同比增速持續下滑。

2023年上半年、2024年上半年，比亞迪的毛利分別同比增長134.36%、26.42%，歸母凈利潤分別同比增長204.68%、24.44%。

對此，比亞迪在2025年半年報中表示，中國汽車行業競爭日益激烈，“一口價”等行業亂象擾亂正常的商業秩序。

截至8月29日收盤，比亞迪A股股價報114.06元/股，總市值達1萬億元。

2025年上半年毛利率下滑

調整統計口徑后毛利率又上升

分產品來看，比亞迪的營業收入主要來自兩部分，分別是手機部件、組裝及其他產品，汽車、汽車相關產品及其他產品，2025年上半年占營業收入的比例分別為18.51%、81.48%。

具體來看，2025年上半年，比亞迪來自手機部件、組裝及其他產品的營業收入，同比下降5.54%至687.44億元，但毛利率同比上升0.09個百分點至7.70%。

比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業收入，同比增長32.49%至3025.06億元，但毛利率同比下滑1.99個百分點至20.35%。

來源：比亞迪2025年半年報

由此可見，比亞迪的營業收入主要來自汽車、汽車相關產品及其他產品，但是隨著該產品的收入增長，毛利率卻下降。

2023年上半年、2024年上半年，比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的毛利率分別為20.67%、23.94%，分別同比上升4.36個百分點、3.27個百分點。

影響毛利率的主要因素包括營業收入與營業成本。2025年上半年，比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業成本，同比增長35.88%至2409.41億元。

即比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業成本同比增速，在2025年上半年超過營業收入的同比增速，但2023年上半年、2024年上半年均未出現。

2023年上半年、2024年上半年，比亞迪來自汽車、汽車相關產品及其他產品的營業成本分別同比增長81.15%、4.83%，營業收入分別同比增長91.11%、9.33%。

2025年半年報顯示，比亞迪在披露2025年上半年的毛利率等數據時，還披露了主營業務數據統計口徑發生調整的2025年上半年財務數據，其中毛利率同比上升1.69個百分點至22.34%。

來源：比亞迪2025年半年報

比亞迪表示，根據《企業會計準則解釋第18號》，公司將原列示于銷售費用的保證類質量保證改為列示于營業成本，相應追溯調整財務報表的比較數據。

比亞迪稱汽車行業競爭激烈

“一口價”等行業亂象擾亂商業秩序

比亞迪作為近年來的新能源汽車銷冠，月度銷量遠超其他競爭對手，但2025年上半年的月度銷量增長放緩、趨向停滯。

2025年1月至6月，比亞迪的新能源汽車銷量分別為30.05萬輛、32.28萬輛、37.74萬輛、38.01萬輛、38.25萬輛、38.26萬輛。

比亞迪在2025年半年報中表示，中國汽車行業的競爭進入白熱化階段，出現“一口價”“過度營銷”等行業亂象，極大地擾亂了正常的商業秩序，阻礙汽車產業高質量發展進程。

2025年3月至6月，比亞迪連續三次推出促銷舉措，并且最后一次的促銷力度和涉及車型均遠超前兩次。

2025年5月下旬，比亞迪宣布推出“限時一口價”或限時補貼的促銷舉措，涉及王朝網、海洋網共計22款智駕版車型，最高補貼達5.3萬元，時間自2025年5月23日至6月30日。

比如，比亞迪旗下海洋網10款智駕版車型的限時一口價最低5.58萬元起，其中海豹07 DM-i智駕版（1.5L 125km精英型）的限時一口價為10.28萬元，相比官方指導價下降5.3萬元。

展望2025年下半年，比亞迪認為新能源乘用車的滲透率有望持續提升，以舊換新政策和國家補貼將持續實施，預計在7月和10月分別下達第三季度和第四季度的中央資金，推動老舊燃油車淘汰和新能源車換購，進一步推動消費升級，助力新能源汽車銷量保持穩健增長。

2025年7月，比亞迪新能源汽車銷量為34.43萬輛，同比增長0.56%，環比下降10.01%；2025年前7月銷量達249.03萬輛。

據悉，比亞迪設定2025年的銷量目標為550萬輛。以此計算，截至7月底，比亞迪僅完成了2025年全年銷量目標的45.28%。