8月26日晚，宋城演藝（300144.SZ，股價9.06元，市值237.61億元）發布2025年半年報，上半年公司實現營業收入10.8億元，同比下降8.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4億元，同比下降27.4%。公司稱，受輕資產輸出業務收入確認減少和廣告費用增加等因素影響，業績有所下降。
財報顯示，今年上半年公司銷售費用為7870萬元，同比增加48.6%，主要系報告期內公司廣告投入同比增加所致。《每日經濟新聞》記者梳理發現，近年來，宋城演藝的銷售費用持續攀升，2022年上半年，銷售費用僅為815萬元。
而在報告期內，宋城演藝幾大主要的千古情項目，同比上年凈利潤多有下滑趨勢，其中張家界千古情虧損擴大超160%。公司投放的廣告費似乎并沒有帶來更多營收和利潤。
近年來銷售費用不斷攀升
記者梳理宋城演藝自2010年12月上市以來的歷年半年報看到，若剔除重大資產重組影響，直至2019年，公司的半年度銷售費用多控制在1500萬元以內。但近年來，宋城演藝的銷售費用開始大幅增長。2022年上半年銷售費用為815萬元，2023年同期則增長145%至1998萬元，2024年上半年再增至5296萬元。
財報顯示，2023年上半年，宋城演藝對西安、杭州、上海的千古情項目進行了主題活動宣傳。2024年，公司則大力發展線上線下營銷，線上聚焦微信、微博、小紅書、抖音、快手等主流宣傳陣地，完成多輪次精準投放，聯動KOL（關鍵意見領袖）及大V達人；線下則在重要時間節點如春節策劃主題活動；在廣東千古情景區開業時還通過全渠道宣發讓景區未開先火。
到了2025年，公司又緊跟潮流，以網紅孵化和職人直播為抓手，形成網紅矩陣和網紅梯隊，職人直播持續發力。公司稱，直播場次、直播時長、觀看人數疊創新高，直播總成交額大幅提升。
前兩年的營銷投入確實換來了增長，2023年上半年和2024年上半年，宋城演藝的營收和凈利潤均實現了增長，但到了今年，營銷似乎失效了。歸母凈利潤同比下降27.4%，公司將廣告費用增加視為重要原因之一。
多地“千古情”項目營收、凈利潤下滑
宋城演藝表示，公司面臨著多方位的高飽和競爭。線下方面，資本攜同質化產品開展低價化競爭對行業秩序和長期發展產生不利影響；線上方面，短視頻、影視、游戲、綜藝、直播等數字娛樂不斷占領用戶心智和時間。
言外之意，行業競爭激烈導致客源分流，侵蝕了利潤空間。從公司半年報披露的數據來看確實如此，今年上半年，宋城演藝主要千古情項目業績下滑趨勢不減。
在總營收占比超過10%的產品中，杭州、麗江、廣東千古情景區營收分別下滑0.48%、12.60%、12.96%，后兩者的毛利率分別下滑3.55個、6.04個百分點。
主要控股參股公司中，張家界千古情營收腰斬，凈利潤虧損擴大超1.6倍，三亞、麗江、佛山的千古情項目營收凈利雙降。
《每日經濟新聞》記者在梳理2024年年報時就發現，宋城演藝多個千古情項目營收仍未恢復至2019年水平，且相比之下大幅縮水。比如杭州項目2019年營收超9億元，2024年縮水至6.4億元，收入減少了三分之一。此外，三亞項目收入腰斬至不足2億元，張家界項目下滑超40%。
中國主題公園研究院院長林煥杰向記者表示，不是游客不愛看實景演出了，而是競爭加劇和消費者越來越成熟都給演藝市場提出了更高要求。
“千古情（宋城演藝主要業務）在業內被稱作‘俗得可愛’，節目表演通常是通俗的大眾娛樂，它的受眾年齡段也偏高，但這部分群體通常沒有太高黏性，也很難有二次消費，容易來也容易失去，所以在錢袋子緊的時候，會看到明顯的下滑。”林煥杰說。
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