金價(jià)再度飆升！黃金長期配置價(jià)值不改

近日，在關(guān)稅政策擾動(dòng)下，黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，成為市場焦點(diǎn)。

在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日舉行的伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)上，巴菲特表示，美國的財(cái)政政策可能會(huì)侵蝕美元的價(jià)值，多次提到美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。他表示不會(huì)投資于會(huì)大幅貶值的貨幣，并指出美國當(dāng)前的財(cái)政赤字模式不可持續(xù)。

在巴菲特對(duì)美元罕見“警告”后，金價(jià)調(diào)整多日后再度大漲。5月5日，美元指數(shù)下行，現(xiàn)貨黃金價(jià)格重拾升勢，收漲2.85%。5月6日，現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升，站上3360美元/盎司，日內(nèi)漲超1%。COMEX黃金期貨漲超1.9%，站上3380美元/盎司。

美元走軟以及關(guān)稅和國際緊張局勢的不確定性刺激了避險(xiǎn)需求。據(jù)權(quán)威媒體5日報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普稱，將對(duì)所有在外國制作的電影征收100%關(guān)稅。

此外，世界黃金協(xié)會(huì)2025年一季度全球黃金需求趨勢報(bào)告發(fā)布會(huì)4月30日舉行。從發(fā)布會(huì)上獲悉，中國市場黃金ETF需求同步激增，一季度流入約167億元（約23億美元，合23噸），創(chuàng)歷史新高。金價(jià)的飆升與空前的流入量推動(dòng)黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）和總持倉雙雙突破歷史紀(jì)錄，分別達(dá)到1010億元（約139億美元）和138噸的高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度中國市場黃金消費(fèi)需求總量（包括金條、金幣與金飾）為249噸，同比下滑15%，主要由金飾需求疲軟所致。說明在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下，全球金飾需求下降，但黃金作為投資產(chǎn)品的屬性更被看好。

相關(guān)ETF方面，黃金ETF基金(159937)高開高走漲超2%，成交額已超6億元。拉長時(shí)間來看，截至4月30日，黃金ETF基金近1年累計(jì)漲幅超41%，最新規(guī)模達(dá)293.51億元。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，高盛表示，由于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)高企等因素，2025年央行的黃金購買量仍將強(qiáng)勁。高盛重申對(duì)黃金的結(jié)構(gòu)性看漲的觀點(diǎn)，基本預(yù)期年底金價(jià)為每盎司3700美元，到2026年中期則達(dá)4000美元。此外，在極端尾部情景下，如果市場關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)次級(jí)地位風(fēng)險(xiǎn)或美國儲(chǔ)備政策變化的風(fēng)險(xiǎn)增加，預(yù)計(jì)黃金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。

KITCO調(diào)查顯示，多數(shù)華爾街分析對(duì)本周金價(jià)維持看跌預(yù)期，多數(shù)散戶則重拾看漲立場。本周將迎來美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，料將主導(dǎo)本周行情，另外，需要繼續(xù)關(guān)注國際貿(mào)易局勢的相關(guān)消息。

銀河證券指出，雖然金價(jià)在短期的大幅上漲后波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，但中期看美國加征關(guān)稅后加大美國經(jīng)濟(jì)衰退概率，與貿(mào)易摩擦可能將持續(xù)反復(fù)的宏觀與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下，全球黃金ETF基金以及以中國人民銀行為首的全球央行有望持續(xù)凈購入黃金，推升黃金價(jià)格。且從全球黃金ETF基金的歷史持有黃金量峰值以及發(fā)展中國家央行相對(duì)于發(fā)達(dá)國家央行的黃金資產(chǎn)配置占比看，全球黃金ETF基金與全球央行仍有較大的黃金增持空間。

光大期貨指出，避險(xiǎn)情緒重回市場，黃金盤中大漲，接近抹平一周來跌幅。后續(xù)來看，特朗普政府態(tài)度仍會(huì)反復(fù)，但在發(fā)債壓力下總體相比4月份或?qū)⒕徍停硗舛頌鯁栴}重新進(jìn)入和談窗口期，中東局勢雖局部升溫但未擴(kuò)散至石油核心產(chǎn)區(qū)，市場對(duì)“避險(xiǎn)溢價(jià)”的定價(jià)趨于理性，價(jià)格短期或維持高位震蕩，關(guān)注數(shù)據(jù)及消息層面的邊際變化。

華福證券指出，美國關(guān)稅政策反復(fù)，黃金長期配置價(jià)值不改。特朗普在關(guān)稅問題和解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾問題上出現(xiàn)搖擺，美國4月非農(nóng)及一季度GDP走弱引發(fā)市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，金價(jià)表現(xiàn)走弱。關(guān)稅升級(jí)以及貿(mào)易政策不確定性加劇，可能會(huì)進(jìn)一步削弱短期和長期增長前景。美元實(shí)際利率下行將支撐貴金屬長期價(jià)格趨勢。短期而言，美“對(duì)等關(guān)稅”的潛在風(fēng)險(xiǎn)及不確定性引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià)，整體呈現(xiàn)易漲難跌格局；中長期而言，全球關(guān)稅政策和地緣政治的不確定性背景下，避險(xiǎn)和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價(jià)值不改。

黃金ETF基金（159937）是便利地追蹤黃金價(jià)格表現(xiàn)的工具，具有低門檻、低成本和交易形式多樣化等特點(diǎn)，支持T+0交易。長期來看，黃金中樞隨信用貨幣規(guī)模而穩(wěn)定抬升，以及其在資產(chǎn)組合中對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)的作用依然是其長期配置價(jià)值所在。黃金資產(chǎn)在過熱與衰退經(jīng)濟(jì)周期里的整體表現(xiàn)較好，投資者可采用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中（此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn)）

黃金板塊相關(guān)個(gè)股：四川黃金、老鋪黃金、潮宏基、湖南黃金、赤峰黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、周大福、西部黃金（文中個(gè)股僅作示例，不構(gòu)成實(shí)際投資建議。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時(shí)關(guān)注本公司出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，本公司的適當(dāng)性匹配意見并不表明對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。