惠理投資盛今：中國資產(chǎn)具備多重核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

惠理投資盛今：中國資產(chǎn)具備多重核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

◎記者王彭

今年以來，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，漲幅在全球主流市場(chǎng)中排名靠前。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月13日，港股市場(chǎng)今年以來南向資金凈流入額超8000億元人民幣。

惠理中國業(yè)務(wù)副總裁及惠理集團(tuán)投資組合總監(jiān)盛今認(rèn)為，“硬科技”革命、新經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位提升及美元走弱下的資金再配置，共同推動(dòng)了港股此輪行情。展望后市，中國資產(chǎn)的多重核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將顯著提升其對(duì)國際資本的吸引力。

三大因素推動(dòng)港股走強(qiáng)

談及港股今年以來走勢(shì)，盛今認(rèn)為主要有三大驅(qū)動(dòng)因素：

首先，在“硬科技”浪潮下，技術(shù)進(jìn)步帶來的復(fù)利效應(yīng)將深刻改變生產(chǎn)生活方式。中國頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力、客戶基礎(chǔ)和護(hù)城河效應(yīng)，有望成為人工智能終端應(yīng)用變現(xiàn)的重要引領(lǐng)者。

其次，“新經(jīng)濟(jì)”已成為港股的中流砥柱。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)蓬勃發(fā)展，為港股市場(chǎng)持續(xù)輸送優(yōu)質(zhì)資源。隨著港股上市機(jī)制不斷完善，以及新經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資需求持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)企業(yè)的市值和成交占比穩(wěn)步提升。例如，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的市值占比從2015年末的27%躍升至2024年末的51%，成交額占比也從30%攀升至59%。

最后，美元走弱促使資金重新配置。今年以來，美元指數(shù)持續(xù)疲軟，美國股債匯市場(chǎng)多次遭遇“三殺”。在“逃離美元資產(chǎn)”背景下，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，港股市場(chǎng)的外資流出速度明顯放緩。全球資本在失衡中積極尋找非美優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，估值偏低、股息較高的港股成為資金再配置的重要選擇。

此外，中國穩(wěn)步復(fù)蘇，好于預(yù)期，消費(fèi)也呈回暖跡象，反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍度相對(duì)提升。盛今預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)期，港股在政策面和資金面或?qū)⒂瓉硪粋€(gè)更加寬松的環(huán)境，這有利于企業(yè)的估值提升和價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

中國資產(chǎn)具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

在盛今看來，中國資產(chǎn)有三大核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

第一，中國具備高度完整的現(xiàn)代工業(yè)體系，形成了制造業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的低成本高效率工業(yè)制造能力。

第二，中國企業(yè)近年來持續(xù)加大研發(fā)投入，兌現(xiàn)“工程師紅利”，部分中國商品開始在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)“品牌溢價(jià)”。

第三，中國在科技核心領(lǐng)域長(zhǎng)期大規(guī)模投入，具備追趕和超越國際水平的潛力，目前在AI技術(shù)、半導(dǎo)體、新能源、航空航天等領(lǐng)域已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。

“基于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的這些優(yōu)勢(shì)，國際資本調(diào)整了過往自上而下的中國敘事，越來越關(guān)注中國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和基本面。”盛今說。

展望后市，盛今認(rèn)為A股市場(chǎng)四大方向具備投資機(jī)會(huì)：首先，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中高速發(fā)展階段后，持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)將愈發(fā)重要，重點(diǎn)關(guān)注通信、金融、公用事業(yè)等格局穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的高股息行業(yè)；其次，隨著政策加碼和AI商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)板塊及部分消費(fèi)子行業(yè)值得期待，同時(shí)中國制造業(yè)優(yōu)勢(shì)鞏固和“硬科技”突破將帶來高端制造領(lǐng)域的投資機(jī)遇；再其次，醫(yī)療政策環(huán)境改善疊加全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，生物制藥行業(yè)成長(zhǎng)空間廣闊；最后，地產(chǎn)行業(yè)有望止跌回穩(wěn)，化工、原材料等板塊的盈利前景或?qū)⒊霈F(xiàn)改善。