煤價(jià)、電價(jià)雙降拖累 “煤炭一哥”中國神華上半年盈利再下滑

中國神華（601088.SH）最新披露的半年報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入同比下降18.3%至1381.09億元，歸母凈利潤同比下降12%至246.41億元，連續(xù)三年半年報(bào)凈利潤下滑。

關(guān)于業(yè)績變動，中國神華表示，一來受煤炭市場供需形勢影響，公司煤炭銷售量及平均銷售價(jià)格均出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致煤炭銷售收入同比下降；二來公司售電量及平均售電價(jià)亦雙雙下降，導(dǎo)致售電收入同比下滑。

中國神華主營煤炭、電力的生產(chǎn)和銷售，鐵路、港口和船舶運(yùn)輸，煤制烯烴等業(yè)務(wù)。煤炭、發(fā)電、鐵路、港口、航運(yùn)、煤化工一體化經(jīng)營模式是公司的經(jīng)營方式和盈利模式，并以此分為六大經(jīng)營分部。

從經(jīng)營利潤上看，煤炭、鐵路、發(fā)電分部是其最主要利潤來源，上半年分別實(shí)現(xiàn)利潤額217.62億元、70.36億元、50.87億元，占公司總經(jīng)營利潤比重近96%，其中煤炭分部利潤額占比超六成。

但受煤炭市場供需形勢影響，公司煤炭主業(yè)表現(xiàn)不佳。上半年中國神華煤炭銷售量同比下降10.9%至2.05億噸，煤炭平均售價(jià)同比下降12.9%至493元/噸（不含稅，下同），導(dǎo)致煤炭分部營業(yè)利潤同比下滑11.4%至217.6億元。

“全國煤炭經(jīng)濟(jì)偏弱運(yùn)行，煤炭價(jià)格中樞回落。”中國神華如是形容國內(nèi)上半年動力煤市場。據(jù)介紹，上半年國內(nèi)中長期合同執(zhí)行均價(jià)約682元/噸，同比下降22元/噸；秦皇島港5500大卡動力煤成交均價(jià)約685元/噸，同比降約22.2%。需求層面，上半年我國商品煤消費(fèi)量同比增約0.4%，但占總消費(fèi)量比重過半的發(fā)電行業(yè)商品煤消費(fèi)量同比下降了1.8%。

發(fā)電業(yè)務(wù)方面，受新能源快速發(fā)展影響，火電等發(fā)電設(shè)備利用率遭擠壓。上半年國內(nèi)火電設(shè)備平均利用小時(shí)1968小時(shí)，同比減少130小時(shí)，其中煤電平均利用小時(shí)為2056小時(shí)，同比減少了147小時(shí)。電價(jià)方面，隨著新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化，電力市場競爭加劇。以中國神華為例，公司上半年燃煤發(fā)電售電價(jià)同比下滑5.2%至380元/兆瓦時(shí)，其中廣西、廣東地區(qū)售電價(jià)下滑明顯，分別為377元（-17.9%）和348元（-11.9%）。

受上述情況影響，中國神華上半年發(fā)電量同比下降7.4%至987.8億千瓦時(shí)，總售電量同比下降7.3%至929.1億千瓦時(shí)；公司平均售電價(jià)格為386元/兆瓦時(shí)，同比下滑4.2%，由此導(dǎo)致公司上半年發(fā)電分部營業(yè)利潤額同比下降2.8%至50.87億元。

為減輕煤炭市場對公司業(yè)務(wù)影響，公司的鐵路、港口分部正加大非煤業(yè)務(wù)經(jīng)營。上半年，中國神華鐵路分部完成金屬礦石、化工品等非煤貨物約1310萬噸，同比增長7.4%；港口分部完成油品、礦石等非煤貨物運(yùn)量720萬噸，同比增長5.9%。受業(yè)務(wù)優(yōu)化以及經(jīng)營成本下滑影響，這兩大業(yè)務(wù)分部分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤70.36億元、13.29億元，同比增長1.6%、9.7%。

關(guān)于下半年業(yè)務(wù)發(fā)展，中國神華持樂觀態(tài)度。公司稱，從煤炭行業(yè)看，政策發(fā)力將帶動能源需求，氣候等因素有望拉動下半年火力發(fā)電量實(shí)現(xiàn)正增長，煤炭消費(fèi)預(yù)計(jì)小幅回升，煤炭市場價(jià)格波動幅度較上半年或有所收窄。電力行業(yè)方面，據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會預(yù)測，考慮到三季度高溫因素及上年四季度基數(shù)偏低因素，預(yù)計(jì)下半年全國用電量增速高于上半年。