羅曼股份擬豪擲2億元并購(gòu)跨界算力，標(biāo)的公司僅成立1年多，業(yè)績(jī)對(duì)賭條款錯(cuò)綜復(fù)雜

8月5日晚間，主營(yíng)景觀照明的羅曼股份（605289）公告，將以現(xiàn)金方式收購(gòu)成立僅1年8個(gè)月的上海武桐樹(shù)高新技術(shù)有限公司39.23%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)上限2億元。若交易完成，羅曼股份將成為武桐高新第一大股東并將其納入合并報(bào)表。

值得注意的是，此次收購(gòu)附帶2025-2027年累計(jì)4億元的凈利潤(rùn)對(duì)賭協(xié)議，而標(biāo)的公司目前尚未形成規(guī)?；杖耄l(fā)市場(chǎng)對(duì)其高溢價(jià)與整合風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。

公告顯示，武桐高新主要從事AIDC算力服務(wù)器與集群綜合解決方案業(yè)務(wù)，與羅曼股份現(xiàn)有景觀照明主業(yè)跨度較大。公司坦言無(wú)相關(guān)行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，公司的運(yùn)營(yíng)管理能力、協(xié)調(diào)整合能力等將面臨一定的考驗(yàn)。本次交易存在收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。

此外，本次擬收購(gòu)的標(biāo)的公司成立于 2023 年 12 月，截至本公告披露日成立時(shí)間較短，業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，仍處于發(fā)展階段。若未來(lái)發(fā)生宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策變化、行業(yè)周期變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或需求改變、訴訟或仲裁等不利情況，存在標(biāo)的公司未來(lái)實(shí)際收益不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)以及交易價(jià)格與標(biāo)的公司實(shí)際價(jià)值不符的風(fēng)險(xiǎn)。

交易方承諾武桐高新未來(lái)三年扣非凈利潤(rùn)合計(jì)不低于4億元，若未達(dá)標(biāo)，轉(zhuǎn)讓方武桐科技及一致行動(dòng)人上海八荒需現(xiàn)金補(bǔ)償，且由羅曼股份實(shí)控人孫建鳴及其關(guān)聯(lián)企業(yè)承擔(dān)連帶兜底責(zé)任。為擔(dān)?！稑I(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》項(xiàng)下義務(wù)的履行等事項(xiàng)，待本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的股份過(guò)戶(hù)完成后，上海八荒擬將其持有的羅曼股份無(wú)限售條件流通股份 550萬(wàn)股（占公司總股本的 5.0455%）質(zhì)押給公司控股股東、實(shí)際控制人孫建鳴先生其一致行動(dòng)人上海羅景投資中心（有限合伙），形成交叉持股與質(zhì)押鏈。

本次收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒃诠镜暮喜①Y產(chǎn)負(fù)債表中形成一定金額的商譽(yù)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，本次收購(gòu)形成的商譽(yù)將在每年進(jìn)行減值測(cè)試，若標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)不利變化，則商譽(yù)將存在減值風(fēng)險(xiǎn)。

2024年，羅曼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.88億元，同比增長(zhǎng)12.70%；歸母凈利虧損3484萬(wàn)元，上年同期盈利8053.93萬(wàn)元；扣非凈利虧損3980.72萬(wàn)元，上年同期盈利8031.9萬(wàn)元。

2025年一季度，羅曼股份增收不增利，營(yíng)業(yè)總收入為1.8億元，同比增長(zhǎng)49.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1441.64萬(wàn)元，同比下降20.68%。截至一季度末，羅曼股份毛利率為29.46%，同比減少1.60%。

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