板塊輪動速度加快 A股投資者盼望“長期牛”

本周A股前三個交易日波動加劇，本周一（8月25日）與今日（8月27日）的兩天成交額均破三萬億元。板塊輪動速度加快的背后是市場邏輯的微妙轉(zhuǎn)變：周一更多是情緒主導(dǎo)，科技股普漲點燃全市場；而今天是前期獲利盤涌出。

回顧來看，本周一時，大盤高開高走，行業(yè)板塊一片大紅，滬指站上3883點，科技半導(dǎo)體霸屏兩市，稀土有色金屬表現(xiàn)活躍，大金融盤中兩次點火助攻指數(shù)再創(chuàng)十年新高，伴隨著場外資金跑步入場。該交易日里，兩市放量成交3萬億，周期與成長共舞，情緒高溫，攻勢凌厲。約3300只個股上漲，個股漲跌幅平均值為1.02%，賺錢效應(yīng)不俗。

經(jīng)過周二的縮量小幅下跌后，科技股在周三卷土重來，早盤AI、芯片等科技板塊大幅上漲，指數(shù)一路走高至下午一點。但隨著獲利盤集中兌現(xiàn)及券商股走弱拖累指數(shù)快速下行，紅利指數(shù)全天受到壓制，銀行與保險全天低迷，早盤20cm大漲的半導(dǎo)體科技股紛紛炸板跳水，寒武紀股價盤中一度超過茅臺，收盤回落至1372.1元，仍比茅臺股價低了約76元。

5月以來，滬指走出主升浪，期間不見任何明顯調(diào)整，直到今日收跌，創(chuàng)下了本輪行情以來多項首次：一是，創(chuàng)下4月7日以來最大單日跌幅；二是，本輪趨勢行情以來，首次無修復(fù)式下跌；三是，首次3萬億成交額的大跌。

多方分析指出，市場強勢升溫后普遍伴隨調(diào)整階段，調(diào)整不意味著行情結(jié)束，在新舊資金完成接力，短期較高的盈利盤逐步被消化后，中報業(yè)績出色的龍頭企業(yè)和行業(yè)景氣度高的賽道有望吸引資金，徐徐開展下一輪行情。

天風(fēng)證券研報認為，牛市期間，大盤回調(diào)可能在短時間內(nèi)完成，對于2-4周的小級別回撤，可能是一次流暢買入的機會，此時需要思考該追漲前期漲幅靠前的板塊還是切換低位板塊做補漲。

中信證券認為，從各類資金情況來看，此輪行情持續(xù)到現(xiàn)在主要的發(fā)起者和推動者并非散戶，行情從起步到加速核心線索都是圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢和業(yè)績，比如創(chuàng)新藥板塊上漲的主要邏輯是中國藥企的License-out交易金額大幅擴張，6月下旬“反內(nèi)卷”和軍工為代表的主題性機會持續(xù)強勢。7月下旬以來，科創(chuàng)芯片表現(xiàn)亮眼，與頭部企業(yè)盈利兌現(xiàn)及國產(chǎn)替代升溫有關(guān)。仔細復(fù)盤可以發(fā)現(xiàn)，此輪行情除了以上這些強產(chǎn)業(yè)趨勢或業(yè)績推動的行業(yè)。

該機構(gòu)還指出，其重點關(guān)注的通信、資源、創(chuàng)新藥、游戲和軍工，驅(qū)動邏輯都已被市場充分認知、甚至充分定價，并不存在明顯的預(yù)期差，當(dāng)然，估值上也并沒有明顯泡沫化，對機構(gòu)而言依然存在配置價值。同時，9月消費電子行業(yè)有非常多的重磅發(fā)布會和產(chǎn)品催化，可能存在一些主題性機會，另一條可能的中長期線索是“反內(nèi)卷+出海”，也是接下來重點關(guān)注的方向。