中間價(jià)再創(chuàng)階段新高 人民幣匯率有望重回6時(shí)代

波動升值走勢下，人民幣匯率再創(chuàng)階段新高。8月25日，根據(jù)中國外匯交易中心披露的數(shù)據(jù)，人民幣中間價(jià)大幅調(diào)升160個(gè)基點(diǎn)至7.1161元，創(chuàng)2024年11月以來新高。同日，在岸人民幣對美元、離岸人民幣對美元匯率雙雙升值，盤中一度收復(fù)7.15關(guān)口，均創(chuàng)下近一個(gè)月以來升值高點(diǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月22日，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會上發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前存在通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息，由此加劇了美國金融市場動蕩，美元指數(shù)單日下跌0.94%。分析人士指出，若美聯(lián)儲降息預(yù)期兌現(xiàn)，美元或進(jìn)一步走弱，推動人民幣被動升值。

8月25日，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，當(dāng)日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣7.1161元，相較前一交易日中間價(jià)7.1321元，調(diào)升160個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2024年11月以來新高。2025年5月中旬以來，人民幣對美元中間價(jià)升值態(tài)勢明顯，從7.2左右波動升值至當(dāng)前7.11附近。

同日，在岸人民幣對美元、離岸人民幣對美元匯率雙雙升值，盤中一度收復(fù)7.15關(guān)口。其中，在岸人民幣對美元匯率較前一交易日小幅低開，盤中最高升值至7.1478；離岸人民幣對美元匯率則從7.17關(guān)口上方開始拉升，盤中最高升值至7.149。這也是近一個(gè)月以來，兩大匯率報(bào)價(jià)的升值高點(diǎn)。

截至8月25日18時(shí)，在岸人民幣對美元、離岸人民幣對美元匯率升值幅度有所收窄，在岸人民幣對美元報(bào)7.1563，日內(nèi)升值0.12%；離岸人民幣對美元報(bào)7.159，日內(nèi)升值0.17%。

在人民幣匯率盤中走強(qiáng)的同時(shí)，美元指數(shù)小幅上行。截至當(dāng)日18時(shí)，美元指數(shù)報(bào)97.9489，日內(nèi)漲幅為0.23%。而就在前一交易日（8月22日），美元指數(shù)單日下跌0.94%，創(chuàng)下2025年4月以來的單日最大跌幅。8月以來，美元指數(shù)累計(jì)跌幅超過2%。

引發(fā)外匯市場這一大幅波動的外部因素，指向了近日鮑威爾的最新發(fā)言。據(jù)新華社報(bào)道，日前，鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話，暗示美聯(lián)儲可能在未來數(shù)月降息，被市場解讀為鴿派降息的信號。同時(shí)，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲最快將在9月議息會議上宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明告訴北京商報(bào)記者，近期，穩(wěn)匯率政策張弛有度、國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)較好帶動外資流入以及美聯(lián)儲降息預(yù)期抬升等因素支撐了人民幣匯率行情。后續(xù)若美聯(lián)儲如期降息，美元指數(shù)或因此走弱，人民幣的外部壓力進(jìn)一步緩和，同時(shí)對于我國證券賬戶的資本流入也有望形成一定利好。

北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平則指出，近期人民幣匯率呈現(xiàn)升值態(tài)勢，主要推動因素是美聯(lián)儲釋放信號，降息預(yù)期有所增強(qiáng)，導(dǎo)致美元指數(shù)承壓，非美貨幣貶值壓力普遍減緩。同時(shí)，近期人民銀行持續(xù)強(qiáng)化與市場溝通，積極引導(dǎo)預(yù)期，穩(wěn)定匯率。

年內(nèi)有望繼續(xù)走強(qiáng)

面對外部沖擊，我國金融市場展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，運(yùn)行總體平穩(wěn)。回顧年內(nèi)人民幣匯率的整體表現(xiàn)，年初人民幣匯率自7.3關(guān)口上方開始波動回升，在4月初有所波動，隨后很快企穩(wěn)。5月中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布以來，人民幣對美元匯率雙向浮動，穩(wěn)定運(yùn)行在7.2下方。

7月14日，人民銀行副行長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上也談到了美聯(lián)儲重啟降息的影響。鄒瀾表示，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲下半年重啟降息，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處于降息周期，市場對美聯(lián)儲重啟降息的預(yù)期升溫，中美貨幣政策周期錯(cuò)位將得到改善，中美利差趨于收窄。

隨著鮑威爾釋放降息信號，市場對于后續(xù)人民幣匯率走勢的關(guān)注度也在提升。招商證券研報(bào)指出，9月或?yàn)槿嗣駧艆R率升值的觀察窗口。去年9月美聯(lián)儲降息令人民幣結(jié)匯規(guī)模大增，今年9月若美聯(lián)儲如期降息，只要人民銀行順勢而為，人民幣匯率即會升值。若人民幣重回6時(shí)代，疊加實(shí)際有效匯率升值，將放大中國權(quán)益資產(chǎn)吸引力，中國資產(chǎn)進(jìn)而迎來全面重估。

而對于下一階段人民幣匯率走勢，人民銀行在8月15日發(fā)布的《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，堅(jiān)持市場在匯率形成中起決定性作用，堅(jiān)持底線思維，綜合施策，增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

明明認(rèn)為，往后看，國內(nèi)穩(wěn)增長相關(guān)政策的落實(shí)和執(zhí)行情況、中美雙方經(jīng)貿(mào)磋商的推進(jìn)進(jìn)度值得關(guān)注。此外，人民銀行穩(wěn)匯率政策保持力度，將為人民幣匯率的韌性提供有力支撐，人民幣有望偏強(qiáng)震蕩。

楊海平表示，美聯(lián)儲降息什么時(shí)候落地，以及為配合美聯(lián)儲降息，美國將在地緣政治和經(jīng)濟(jì)金融棋局中如何落子，是影響人民幣匯率走勢的最重要外部因素。若美聯(lián)儲降息預(yù)期兌現(xiàn)，美元或進(jìn)一步走弱，推動人民幣被動升值。若美聯(lián)儲降息預(yù)期兌現(xiàn)，資金外流的壓力將得到減緩，客觀上有利于人民幣資產(chǎn)，也將通過資本流動渠道推升人民幣匯率。

在廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤看來，人民幣年內(nèi)有望繼續(xù)相對于美元走強(qiáng)，中美關(guān)稅博弈若在四季度能夠達(dá)成互利雙贏結(jié)果，對于人民幣將帶來更大支撐。人民銀行應(yīng)積極引導(dǎo)市場預(yù)期，鼓勵(lì)商業(yè)銀行協(xié)助外貿(mào)企業(yè)及時(shí)調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口和風(fēng)險(xiǎn)對沖組合，提高匯率波動的容忍度。