美聯(lián)儲放鴿！中國資產大漲

當?shù)貢r間周五(8月22日)美股三大指數(shù)收盤全線上漲。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲846.24點，收于45631.74點，漲幅為1.89%；標準普爾500種股票指數(shù)上漲96.74點，收于6466.91點，漲幅為1.52%；納斯達克綜合指數(shù)上漲396.22點，收于21496.53點，漲幅為1.88%。本周，道指累漲1.53%，納指累跌0.58%，標普500指數(shù)累漲0.27%。

大型科技股普漲，特斯拉漲超6%，創(chuàng)2個月以來最大單日漲幅；英特爾漲超5%，谷歌、亞馬遜漲逾3%，AMD、Meta漲超2%，蘋果、英偉達漲超1%，微軟小幅上漲；奈飛微跌。Opendoor漲超39%，創(chuàng)2023年8月以來新高。

熱門中概股普漲，納斯達克中國金龍指數(shù)收漲2.73%。名創(chuàng)優(yōu)品漲逾20%，蔚來漲超14%，金山云漲逾9%，阿里巴巴、愛奇藝、小鵬汽車漲超4%，京東、百度、理想汽車漲逾2%。

消息面上，當?shù)貢r間8月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國懷俄明州杰克遜霍爾央行年會上發(fā)表講話。他強調，盡管通脹風險依然存在，但就業(yè)市場的疲軟正成為政策權衡中的關鍵變量，為9月降息打開可能性。

市場解讀其立場較預期更偏鴿派，美債收益率應聲下跌，美元走低，美股進一步走強。根據(jù)芝加哥商品交易所集團（CME）的FedWatch數(shù)據(jù)，利率期貨市場對美聯(lián)儲9月降息25個基點的押注升至89%，較前一日的75%顯著上調。今年累計降息幅度的預期也隨之提高至約58個基點。

01

鮑威爾釋放鴿派信號

鮑威爾在講話中表示，美國勞動力市場正處于一種“不同尋常的平衡”，這種平衡來自于勞動力供給與需求的雙向放緩。他直言：“雖然勞動力市場看似平衡，但這種平衡很奇特，源于勞動力的供需兩側都顯著放緩?！?/p>

他特別提及7月的就業(yè)數(shù)據(jù)修正，顯示就業(yè)增長遠低于此前報告水平。“這種異常情況表明，就業(yè)面臨的下行風險正在上升。若這些風險成為現(xiàn)實，可能迅速以裁員激增和失業(yè)率上升的形式反映?！滨U威爾說。

美國勞工部此前發(fā)布的報告顯示，7月非農就業(yè)人數(shù)增加了7.3萬人，遠低于市場預期的11.5萬。5月和6月的崗位新增較此前公布的數(shù)據(jù)大幅下修了25.8萬。

鮑威爾同時提醒，政策調整需謹慎?！霸谖覀兛紤]政策立場的變化之際，失業(yè)率和其他勞動力市場指標的穩(wěn)定使我們能夠謹慎行事。但與此同時，基準前景和風險平衡的變化可能使調整政策立場成為恰當之舉?！?/p>

02

淡化通脹影響

通脹問題依然是鮑威爾的關注點。他承認，高關稅正在推升部分商品價格，7月核心PCE通脹達到2.9%，高于一年前。但他試圖淡化市場的擔憂，強調關稅影響“更可能是一次性的價格水平調整”，而非持續(xù)的通脹螺旋。

鮑威爾表示，當美聯(lián)儲在“通脹與就業(yè)目標”之間面臨拉扯時，我們的政策框架要求我們在雙重使命的兩方面之間尋求平衡。

鮑威爾也對政策獨立性加以強調。他重申，美聯(lián)儲不會預設政策路徑，而是“完全基于數(shù)據(jù)和風險評估來決定下一步舉措”。這表明，即便面臨總統(tǒng)的政治壓力，美聯(lián)儲仍堅持數(shù)據(jù)驅動。

分析人士認為，這意味著鮑威爾正在試圖淡化通脹風險，同時強化就業(yè)疲軟的緊迫性。金融機構CORPAY首席市場策略師卡爾·沙莫塔（Karl Schamotta）評價稱：“鮑威爾此次傳遞的信息異常鴿派，遠超市場預期。他強調勞動力市場的下行風險，在一定程度上弱化了通脹擔憂?！?/p>

對沖基金大山資本（Great Hill Capital）董事長托馬斯·海耶斯（Thomas Hayes）表示：“鮑威爾的立場比預期更鴿派。他已經為9月采取行動做好了準備，除非就業(yè)報告出奇強勁，否則降息幾乎板上釘釘。”

金融服務企業(yè)B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根（Art Hogan）則認為，講話內容是“明確的信號”，“鮑威爾愿意支持未來的降息，可能在9月、10月甚至12月。他強調的重點不是關稅帶來的價格壓力，而是勞動力市場的疲軟?！?/p>

03

美聯(lián)儲票委穆薩萊姆：需要更多數(shù)據(jù)才能決定

不過美聯(lián)儲內部對此仍有分歧。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長、聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的投票委員阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）當?shù)貢r間周五表示，在決定美聯(lián)儲下一次政策會議是否會降息之前，他認為需要更多數(shù)據(jù)作為支撐。

對于鮑威爾的說辭，穆薩萊姆評價道，其中的關鍵詞是“可能”，這種較為含糊的態(tài)度表明一些政策制定者仍不愿降低利率，因為通脹率既高于美聯(lián)儲設定的目標水平，又存在進一步上升的風險。

穆薩萊姆表示，目前的通脹率高于美聯(lián)儲設定的2%的目標水平，且預計還會繼續(xù)上升，同時，就業(yè)市場的風險尚未顯現(xiàn)。當前的通貨膨脹率更接近3%而非2%，這是事實，而且存在一種可能性，即這種狀況可能會持續(xù)下去。所以這是一項與尚未顯現(xiàn)的潛在風險（即可能出現(xiàn)的勞動力市場惡化）相對應的風險因素。

穆薩萊姆強調，希望能更全面地了解經濟的發(fā)展趨勢，從而形成一個“圍繞整個發(fā)展路徑的看法”，因為“這不僅僅關乎九月份的事”。

04

特朗普政府入股英特爾大漲超5%

個股方面，芯片巨頭英特爾當?shù)貢r間周五收盤，股價漲5.53%，報24.8美元，總市值1086億美元。

據(jù)央視新聞，美國芯片制造商英特爾公司22日宣布與美國聯(lián)邦政府達成協(xié)議，后者將向英特爾普通股投資89億美元（約合人民幣638億元），以每股20.47美元的價格收購4.333億股英特爾普通股，相當于該公司9.9%的股份。

因經營不善，英特爾今年7月宣布將裁員并取消部分海外項目。據(jù)美國媒體報道，美國聯(lián)邦政府提出將英特爾獲批的《芯片與科學法》約109億美元聯(lián)邦補貼轉換為英特爾股權，以支持美國半導體制造業(yè)并重振這家陷入困境的芯片制造商。

2025年7月24日，英特爾發(fā)布了2025年第二季度財報。財報顯示，該公司二季度營收為129億美元，同比基本持平；應占凈虧損為29億美元，而上年同期的應占凈虧損為16億美元，同比擴大81%；不按照美國通用會計準則的調整后應占凈虧損為4億美元，而上年同期不按照美國通用會計準則的調整后應占凈利潤為1億美元，同比轉盈為虧。

辛諾斯信托公司的高級投資組合經理丹尼爾·摩根表示，“如果沒有政府的支持或另一個財務實力更強的合作伙伴，英特爾代工廠部門要籌集足夠的資金以按合理速度擴建更多的工廠將會非常困難?！?/p>

他補充道，“英特爾需要在技術方面趕上臺積電才能吸引業(yè)務。”

僅供投資者參考，不構成投資建議