現(xiàn)貨黃金再現(xiàn)震蕩 多空博弈下后續(xù)行情如何走？

現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)高位震蕩整理格局。繼上周國際金價沖至3438.80美元/盎司后，近日金價一度退守至3300美元以下位置：7月30日金價最低跌至3268.02美元，7月31日開盤后報價有所回升，盤中也曾收復(fù)3300美元關(guān)口，但截至19:00，金價繼續(xù)回落至3295美元/盎司附近。分析人士指出，黃金處于震蕩整理區(qū)間主要是多空結(jié)構(gòu)性因素平衡所致。由于美聯(lián)儲政策遲遲未松動以及部分短期獲利盤的持續(xù)作用，金價短期內(nèi)很難出現(xiàn)單邊暴漲行情。

現(xiàn)貨黃金再現(xiàn)震蕩

繼上周國際金價沖至3438.80美元/盎司后，金價近期走勢出現(xiàn)回落震蕩，并一度失守3300美元關(guān)口。截至7月31日19:00，倫敦現(xiàn)貨黃金最新報3295美元，日內(nèi)漲0.64%。

拉長時間線來看，開年以來國際金價表現(xiàn)亮眼，倫敦現(xiàn)貨黃金自2625美元/盎司位置啟動，一舉在今年3月中旬沖破3000美元歷史性關(guān)口，更在4月下旬漲至3500美元，年內(nèi)最高漲幅超33%，遠(yuǎn)超2024年27%的全年漲幅。

不過，在狂飆之后，黃金進入震蕩整理區(qū)間，截至目前，倫敦現(xiàn)貨黃金年內(nèi)漲幅回吐至25.7%。對此，中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英分析指出，一方面，全球地緣軍事沖突趨于緩和，且美國政府與包括歐盟、日本在內(nèi)的部分國家達成貿(mào)易關(guān)稅協(xié)議，抑制了整體黃金的避險情緒。另一方面，短期內(nèi)美元處于強勢狀態(tài)，壓制了黃金價格進一步上漲的趨勢，致使目前黃金處于震蕩整理的價格狀態(tài)。消息面上，當(dāng)?shù)貢r間7月30日，美聯(lián)儲公布了最新的利率決議，仍將基準(zhǔn)利率維持在4.25%—4.50%區(qū)間不變，未實施降息。

在上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛看來，金價的起伏和變化，最核心的原因在于市場情緒和多空因素的相互作用。最直接的驅(qū)動力，是投資者對于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的預(yù)期不斷變化?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟還處在復(fù)蘇和調(diào)整的階段，很多數(shù)據(jù)出來后都會影響投資者的信心。另一個因素，是市場對于美聯(lián)儲和其他主要央行貨幣政策的揣測。

“美聯(lián)儲的加息和降息不僅影響美元匯率，也直接影響黃金的投資吸引力。加息預(yù)期增強時，資金往往從黃金市場流出，導(dǎo)致金價回調(diào)；而每當(dāng)降息預(yù)期升溫，金價又會獲得支撐?！痹鴦偙硎荆鹗斜旧硪彩芗夹g(shù)面和資金面的影響。像近期金價快速沖高后，很多短線資金提前獲利了結(jié)，使金價短期承壓。再加上部分機構(gòu)從去年以來不斷增持黃金，一旦遇到波動，它們套現(xiàn)離場，也放大了市場的漲跌幅度。最后，全球地緣局勢和突發(fā)事件，往往也會讓金價在短時間內(nèi)拉升，隨后隨著局勢緩和再回落。這些因素疊加在一起，自然造成了近期金價頻繁且加劇的波動。

黃金投資需求有望保持強勁

雖然金價自4月下旬以來呈現(xiàn)震蕩走勢，但市場對黃金的投資需求仍保持旺盛。

世界黃金協(xié)會7月31日披露的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環(huán)境下，二季度全球黃金投資總需求量為477噸，同比大增78%；全球黃金ETF凈流入170噸。其中，中國市場黃金ETF創(chuàng)有記錄以來最強勁的季度表現(xiàn)，二季度流入464億元人民幣（合65億美元），持倉增加61噸。報告指出，日趨復(fù)雜的地緣政治環(huán)境疊加金價上漲勢能，共同推動了本季度黃金投資需求的增長。

在央行購金方面，2025年二季度全球央行共增持黃金166噸。盡管購金節(jié)奏較此前有所放緩，但在全球經(jīng)濟與地緣政治不確定性持續(xù)的背景下，購金量仍處于顯著高位。

王紅英認(rèn)為，從各國央行不斷增持黃金的舉動中，便能看出中長期黃金本身具備的避險及抗通脹潛在因素依然存在。而未來黃金價格的變化趨勢，仍取決于國與國之間關(guān)稅爭端以及區(qū)域軍事政治博弈是否持續(xù)。若這些利多因素持續(xù)推動，那么黃金價格大概率將保持相對堅挺且震蕩上行的趨勢。

“黃金作為終極避險資產(chǎn)的地位多年未變?！痹鴦傃a充道，當(dāng)前的避險需求相較過去幾年確實處在比較高的水平。對于金價的后續(xù)走勢，他表示，綜合當(dāng)前和未來幾個月的各種市場因素來看，現(xiàn)貨黃金仍然具備較強的中長期支撐。無論是地緣局勢、通脹壓力還是全球央行資產(chǎn)配置需求，都為黃金價格提供了相對堅實的底部。不過，由于美聯(lián)儲政策遲遲未松動，以及部分短期獲利盤的持續(xù)作用，金價短期內(nèi)很難出現(xiàn)單邊暴漲行情，更多的還是區(qū)間震蕩為主。

王紅英也持類似觀點，從中長期來看，黃金大概率將維持震蕩上行趨勢。針對投資者的策略選擇，王紅英建議可區(qū)分短期與長期：短期建議采取低買高賣的短線交易策略；中長期則以逢低買進為主。鑒于影響黃金的一些結(jié)構(gòu)性因素目前尚不十分明朗，建議投資者盡可能選擇無杠桿的投資工具，如金條、黃金ETF等。對于期貨、期權(quán)等帶有杠桿的投資方式，需保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

對于普通投資者，曾剛建議，要理性看待黃金，不要“賭行情”，并且要做好風(fēng)險控制，可以將黃金配置比例控制在總資產(chǎn)的合理區(qū)間，作為資產(chǎn)組合的避險工具使用，并選擇合適的產(chǎn)品。同時，需要關(guān)注市場消息，靈活調(diào)整策略，提高對市場變化的敏感度，避免情緒化交易，清晰認(rèn)識自身風(fēng)險承受能力，切勿盲目追高或恐慌拋售。