世界黃金協會31日發布的《2025年二季度中國黃金市場回顧與趨勢分析》指出，2025年二季度，中國市場零售黃金投資與消費需求（包括金飾、金條、金幣及黃金ETF）達245噸，環比下滑10%，但較上年同比增長28%，同時也創下2013年以來二季度新高。上半年總需求達518噸，同比增長5%。按金額計，2025年二季度及上半年中國零售黃金投資與消費需求均創有記錄以來的最高紀錄，分別達1,890億元人民幣和3,720億元人民幣。
不過，報告同時顯示，二季度中國黃金市場金飾與投資需求出現明顯差異化表現。其中，二季度金飾消費進一步走弱至69噸，同比下降20%，季環比大幅下滑45%。上半年需求總量因此降至194噸，同比下降28%，盡管同期消費者金飾消費總額仍保持高位。
與之形成對比的是，黃金投資需求依然高漲。其中，金條與金幣銷售創下自2013年以來的最強二季度表現，同比激增44%至115噸，推動上半年零售投資需求升至239噸，同比增長26%，亦創12年來上半年零售投資需求水平新高。
此外，中國市場黃金ETF創有記錄以來最強勁的季度表現，二季度流入464億元人民幣（合65億美元），持倉增加61噸。上半年，其資產管理總規模（AUM）飆升116%至1,525億元人民幣（合213億美元），總持倉躍升74%至200噸。
而在官方儲備方面，中國人民銀行上半年購金未歇，累計增儲19噸，其中二季度購入6噸。目前，中國官方黃金儲備達2,299噸，占外匯儲備總額的6.7%。
展望下半年，世界黃金協會認為，中國金飾消費和投資需求的分化或仍將延續。其中，金飾消費下半年或仍將繼續面臨消費者信心低迷和金價高企的壓力。金飾行業的持續整合趨勢亦需重點關注，可能會持續抑制上游需求。但季節性改善及潛在的貨幣或財政政策支持有望提供一定支撐。
相比之下，黃金投資需求下半年或保持強勁。展望未來，世界黃金協會表示，黃金仍有望繼續成為中國最受青睞的資產之一。尤其是2025年上半年監管政策調整后，中國保險資金被允許進入黃金市場，標志著結構性轉變的出現，有望為未來的黃金投資需求提供長期支撐。
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