近日，鉑金價格經歷大幅波動。
6月27日，現貨鉑金價格單日大跌5.90%，收于1337.30美元/盎司，讓前一天剛剛以約310元/克價格購入鉑金條的觀望投資者小常（化名）措手不及，陷入是否止損的糾結。
然而，此次回調并未改變鉑金今年以來瘋狂的上漲態勢。截至6月27日收盤，現貨鉑金年內累計漲幅仍高達47.93%，遠超同期黃金約24%的漲幅，成為上半年表現最亮眼的貴金屬之一。
鉑金市場過山車行情背后有怎樣的風險？投資者如何應對？業內人士稱，鉑金價格短時間內大幅拉漲，存在資金炒作情緒。同時，鉑金的投資渠道則相對狹窄，變現也較為困難。投資者應合理評估風險，謹慎購入。
投資熱、銷售與回收冷
今年上半年，鉑金在黃金漲勢的帶動下，承接了黃金投資的外溢資金，成為漲幅最大的貴金屬品類之一。
許多投資者在這輪漲勢中獲得了豐厚的回報。來自上海的小吳（化名）對記者說，他在5月以252元/克的價格購入一批鉑金條（4根20克+2根50克），總投入4萬多元。隨著6月中旬鉑金價格一路攀升近25%，他獲利約萬元。
然而，鉑金原料價格的飆升并未在回收和銷售端引發同等熱潮。記者走訪發現，鉑金回收市場反應平淡。一線回收商普遍報價在200元/克左右，遠低于現貨價格，且咨詢者寥寥無幾。
有回收商明確表示僅回收品牌鉑金飾品，采取“一口價”方式，并強調“非品牌鉑金材質不予回收”。“由于鉑金熔點高，處理起來比較麻煩，我們一般需要現場驗貨后才能報一口價，不會簡單地按照克數來計算。”上述回收商對記者說道。
銷售端同樣冷熱不均。上海多家珠寶店反饋，黃金飾品仍是絕對主角，鉑金飾品往往與K金一同被放置在角落柜臺，展示空間小、客流稀少。銷售人員坦言，顧客選擇鉑金多因其銀白色外觀，但首選通常是加工周期更短、價格相近的K金，“當前最受歡迎的仍是黃金飾品”。
黃金替代邏輯遇上供應短缺
業內分析認為，本輪鉑金暴漲是“黃金替代效應”與“供需失衡”共振的結果。
世界鉑金投資協會（WPIC） 數據顯示，今年一季度全球鉑金總供應量同比下滑10%至45噸，而需求同比增長10%至71噸。其中，投資需求環比激增28%至14噸，鉑金貨幣需求同比上升17%至2噸。
更深層邏輯在于黃金的“溢出效應”。一位資深業內人士指出，當黃金價格屢創新高并超出預期，比如2025年以來COMEX黃金期貨曾突破3500美元/盎司，更具價格優勢的鉑金自然成為投機和替代資金的追逐目標。投資者的涌入將鉑金價格捧了起來。
鉑金價格此輪爆發式上漲主要于2025年5月中旬，尤其在5月20日至6月26日期間，現貨鉑金累計飆升 42.49%。Wind數據顯示，6月27日盤中一度觸及年內新高1435.22美元/盎司。其“瘋狂”的漲勢甚至超出機構預期。瑞銀報告指出，當前鉑金價已突破2025年底的目標，進入2026年預測區間。
有行業人士表示，鉑金價格短時間內大幅拉漲，存在資金炒作情緒。在黃金價格高企背景下，上游部分商家有意加大力度推動鉑金作為黃金的替代品。目前鉑金系列產品還主要集中在中上游批發商手中，價格變化向終端消費的傳導仍需時日。
大漲大跌下后市需謹慎
綜合市場機構的觀點來看，對于后續走勢，普遍保持謹慎態度。業內人士表示，短期內的急劇上漲和突然間的下跌，也暗示著后續可能會有更大的波動空間。
“一旦投機熱情消退，價格回調將不可避免。”高盛研報中提到，鉑金價格能夠創下十年新高，主要是由于投機行為和ETF需求的推動，而非基本面的根本性改善。
部分投資者把鉑金當作黃金的替代品，覺得當下鉑金價格回調是入手的好時機。然而，一位貴金屬期貨投資者對記者坦言，鉑金與黃金之間并無可比性。黃金不僅具有金融投資屬性，還兼具消費品屬性，換言之，它是一種金屬形態的硬通“貨幣”。相比之下，鉑金雖稀少，但其供需關系與銅金屬類似，需求大則漲價，需求少則跌價。
前述人士稱，鉑金此前是被黃金的熱潮帶動起來的，后續其上漲的支撐并不明確。若黃金價格出現明顯回調，鉑金的投機資金可能會迅速離場。
黃金與鉑金近期的市場表現，似乎正在初步印證上述擔憂。當地時間6月27日，國際貴金屬期貨普遍收跌，其中，COMEX黃金期貨下跌1.85%，收報3286美元/盎司。現貨鉑金則遭遇更猛烈拋售，單日暴跌5.90%，收于1337.30美元/盎司。
業內人士提醒，黃金的投資渠道較為暢通，包括紙黃金、期貨黃金、黃金ETF、黃金幣以及各種黃金首飾等。相比之下，鉑金的投資渠道則相對狹窄，變現也較為困難。因此，消費者在購買前需要充分評估風險，避免因市場波動而造成損失。普通投資者應保持理性，切勿盲目購買。
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