杭銀理財(cái)一產(chǎn)品近一月年化收益率沖12%？！打榜？

編者按：為了更好的觀察在售銀行理財(cái)產(chǎn)品的特征和趨勢(shì)，機(jī)警理財(cái)日?qǐng)?bào)近期開始推出理財(cái)代銷觀察。圍繞各個(gè)渠道在售熱門產(chǎn)品的產(chǎn)品投資策略，創(chuàng)新特征，以及收益率情況做分析，以希望給投資者更多參考。

近期，伴隨著618大促、理財(cái)規(guī)模年中考核節(jié)點(diǎn)將至，代銷渠道紛紛推出“花式”理財(cái)產(chǎn)品吸引客戶。據(jù)南財(cái)理財(cái)通課題組觀察，短期高收益的固定收益類持有期理財(cái)產(chǎn)品成推廣主力。

實(shí)際上，自從“現(xiàn)金新規(guī)”實(shí)施后，銀行理財(cái)現(xiàn)金類產(chǎn)品投資標(biāo)的范圍向貨幣基金看齊，對(duì)此類產(chǎn)品底層資產(chǎn)流動(dòng)性和安全性等要求提升，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益水平逐漸與貨幣基金拉齊，有所下行。據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至6月19日，人民幣現(xiàn)金類理財(cái)近6個(gè)月的七日年化收益率均值僅為1.562%。

在此背景下，投資期限為1天、7天、14天、30天等短期的固定收益類最短持有期產(chǎn)品持續(xù)受到市場追捧。這類產(chǎn)品在最短持有期后，通常每個(gè)工作日均可贖回，資金便利性較強(qiáng)；同時(shí)，其投資范圍限制相較現(xiàn)金類產(chǎn)品更為寬松。“固收+”最短持有期產(chǎn)品還可通過配置權(quán)益及衍生品類資產(chǎn)來增厚收益，因而備受投資者青睞。

高收益理財(cái)“玄機(jī)”

雖然市場靜態(tài)收益率已行至低位，但我們依舊能看到短期年化收益率超10%的在售理財(cái)產(chǎn)品。

產(chǎn)品實(shí)際收益真有如此之高嗎？南財(cái)理財(cái)通課題組發(fā)現(xiàn)，該類產(chǎn)品的顯著特征為凈值短期暴漲，隨后便借由暴漲產(chǎn)品的高收益為宣傳點(diǎn)開放銷售額度，吸引投資者購買，但投資者實(shí)際持有期間的投資收益可能并不如預(yù)期，通常低于產(chǎn)品營銷材料中的歷史收益水平。

如交通銀行APP近期售賣的“杭銀理財(cái)添益私銀尊享180天持有期1期理財(cái)S”，截至6月20日，該產(chǎn)品近一月年化收益率高達(dá)12.72%，成立以來年化收益率也達(dá)6.54%。官方資料顯示，該產(chǎn)品為二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）固定收益類開放式產(chǎn)品，起購金額為10萬，最低持有180天后可贖回，業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中國人民銀行公布的1年期定期存款利率+0.2%”。從產(chǎn)品凈值變化來看，該產(chǎn)品凈值在2025/5/29-2025/5/30凈值跳漲，由1.010836漲至1.018528。由下圖產(chǎn)品歷史凈值圖表可見，該產(chǎn)品凈值在5月30日增長0.76%，隨后凈值增速放緩。

再如興業(yè)銀行APP代銷的光大理財(cái)“陽光金增利穩(wěn)健樂享天天購20號(hào)(7天最低持有)D”近1月年化收益率達(dá)14.979%（截至6月26日），產(chǎn)品宣傳頁面也顯示其成立以來年化高達(dá)8.021%。該產(chǎn)品為二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）固定收益類產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)為1.45%~2.05%（年化），最短持有期7天。

從歷史業(yè)績表現(xiàn)來看，該產(chǎn)品在6月11日至6月13日期間收益表現(xiàn)較好，三日累計(jì)收益率超過1%，但隨后多個(gè)工作日的凈值增長明顯放緩，甚至連續(xù)數(shù)日維持在1.0189的水平。

需要說明的是，這類產(chǎn)品成立初期通常額度有限，且僅在特定時(shí)段開放購買，通常偏向私人銀行客戶，不常在理財(cái)產(chǎn)品售賣首頁，需要自行查看新發(fā)界面蹲點(diǎn)購買，并非為代銷渠道的主推產(chǎn)品。

這類產(chǎn)品在大規(guī)模開放額度后，收益率大概率走低。因此，投資者除了關(guān)注收益變化情況外，還要關(guān)注產(chǎn)品是否大規(guī)模開放。除此之外，每只產(chǎn)品收益產(chǎn)生的節(jié)點(diǎn)不固定，并不是每只產(chǎn)品都會(huì)突然“爆金幣”。

低利率環(huán)境下紅利策略、多資產(chǎn)策略理財(cái)走熱

投資類型上，除了固定收益類最短持有期產(chǎn)品外，含權(quán)的“固收+”、混合類理財(cái)產(chǎn)品在代銷渠道中也占據(jù)重要位置，這也是因?yàn)樵诘屠虱h(huán)境下，單靠固定收益類資產(chǎn)難以支撐理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)，純固收產(chǎn)品難以給客戶提供有吸引力的收益水平。

含權(quán)策略產(chǎn)品中，代銷機(jī)構(gòu)目前推薦的紅利策略、多資產(chǎn)策略產(chǎn)品比較多。這類產(chǎn)品更適合理財(cái)資金的特點(diǎn)，與理財(cái)產(chǎn)品的絕對(duì)正收益目標(biāo)較為契合。

紅利策略產(chǎn)品通常是以固定收益類資產(chǎn)打底，并配置紅利資產(chǎn)增厚收益。其中紅利資產(chǎn)指的是具有高股息、穩(wěn)定分紅的優(yōu)質(zhì)公司普通股票或優(yōu)先股。如工商銀行代銷的工銀理財(cái)天天鑫添益低波紅利策略固收增強(qiáng)系列產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)銀行代銷的農(nóng)銀理財(cái)農(nóng)銀匠心靈動(dòng)紅利優(yōu)選系列產(chǎn)品等。

紅利資產(chǎn)配置比例更高的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也會(huì)更高，如中國銀行售賣的“中銀理財(cái)慧富權(quán)益紅利策略180天持有期A”，該產(chǎn)品為中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的開放式權(quán)益類產(chǎn)品，以優(yōu)先股作為基礎(chǔ)收益資產(chǎn)配置，將紅利指數(shù)基金和紅利主題資產(chǎn)管理計(jì)劃作為產(chǎn)品彈性收益的主要來源。

高盛工銀理財(cái)在6月18日成立了一只紅利策略產(chǎn)品——“盛鑫君智私銀尊享紅利精選量化權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品1期”。該產(chǎn)品在工商銀行上架售賣，業(yè)績比較基準(zhǔn)為“95%*中證紅利指數(shù)收益率+5%*中國人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣活期存款基準(zhǔn)利率”，起購金額20萬元。

多資產(chǎn)策略產(chǎn)品則不局限于某一特殊資產(chǎn)，更講究多資產(chǎn)、多策略的配合，以此來降低組合風(fēng)險(xiǎn)，提升組合收益機(jī)會(huì)。如工商銀行代銷的工銀理財(cái)“智和”多資產(chǎn)開放式產(chǎn)品系列。該產(chǎn)品系列以優(yōu)質(zhì)高等級(jí)信用債、ABS和存款等為主要投資標(biāo)的，配置穩(wěn)健類資產(chǎn)作為壓艙石，同時(shí)控制組合久期降低波動(dòng)；采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)等資產(chǎn)配置模型，根據(jù)市場行情，多元配置股票、債券和商品(黃金)等資產(chǎn)，在多變的市場環(huán)境下努力提升組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益水平。

又如交通銀行代銷的施羅德交銀理財(cái)?shù)迷慈蚨噘Y產(chǎn)系列產(chǎn)品。該產(chǎn)品系列采用多資產(chǎn)分析(SIGMA)和多資產(chǎn)配置(GAAC)投研體系，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算配置模型及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理模型，定期決定包含境內(nèi)外股、債、另類資產(chǎn)的資產(chǎn)配置比例，進(jìn)行資產(chǎn)和策略優(yōu)選。力爭在保障資金安全的前提下，追求具有一定彈性的收益回報(bào)。

整體來看，投資者當(dāng)下可以靠關(guān)注銀行新發(fā)產(chǎn)品信息，通過詢問客戶經(jīng)理以及高頻觀察理財(cái)產(chǎn)品的周度、月度收益率來判斷自身是否繼續(xù)持有或贖回。長期來看，隨著中高信用等級(jí)的中高票息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到期，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的收益率終究會(huì)下降。

投資者選購產(chǎn)品時(shí)，在營銷材料、產(chǎn)品購買頁面往往可以看到單一產(chǎn)品過往實(shí)現(xiàn)4個(gè)點(diǎn)、5個(gè)點(diǎn)的年化收益率，但實(shí)際持有年化收益率無非以前是2.5個(gè)點(diǎn)，現(xiàn)在是2個(gè)點(diǎn)，未來甚至可能是1.5個(gè)點(diǎn)。需要提醒，含權(quán)策略產(chǎn)品的波動(dòng)和回撤相較純固收更高，更適合愿意承擔(dān)一定波動(dòng)換取收益彈性的投資者。