世界黃金協(xié)會(huì)季報(bào)：金條、ETF全線爆買 黃金需求創(chuàng)九年來(lái)最強(qiáng)開(kāi)局

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（4月30日），世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）發(fā)布了2025年第一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》。

報(bào)告顯示，受ETF資金流入激增的影響，第一季度包含場(chǎng)外交易投資的全球黃金總需求同比增長(zhǎng)1%，達(dá)到1206噸，創(chuàng)2016年以來(lái)最強(qiáng)勁的第一季度需求紀(jì)錄；不含場(chǎng)外交易的需求則同比增長(zhǎng)16%。

WGC認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅陰影、地緣政治不確定性、股市波動(dòng)以及美元走弱，推動(dòng)倫敦金價(jià)屢創(chuàng)新高。

根據(jù)WGC的數(shù)據(jù)，今年第一季度平均金價(jià)達(dá)2860美元/盎司，同比飆升38%。如果以美元計(jì)價(jià)，全球第一季度的黃金需求為1108.8億美元，接近去年第四季度1110.2億美元的歷史紀(jì)錄。

WGC的表格顯示，“金條和金幣總需求”仍保持高位，同比上升3%至325噸，較過(guò)去五年季度均值高出15%。報(bào)告特別提到，“中國(guó)是該板塊主要增長(zhǎng)引擎，其零售投資規(guī)模創(chuàng)歷史第二高季度紀(jì)錄。”

“黃金ETF及類似產(chǎn)品”分項(xiàng)也在第一季度錄得增加226.5噸，與之相比，去年同期為減少113噸。這使得第一季度的“投資需求”達(dá)到551.9噸，同比增長(zhǎng)170%，創(chuàng)2022年一季度以來(lái)新高。

Cavatoni還提到，各國(guó)央行繼續(xù)購(gòu)買黃金，以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的多元化。數(shù)據(jù)顯示，“各國(guó)央行和其他機(jī)構(gòu)”買入了243.7噸黃金，較前幾個(gè)季度有所放緩，但仍然是黃金市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)支柱。

Cavatoni解釋道，美國(guó)政府正在推進(jìn)所謂的全球貿(mào)易新結(jié)構(gòu)，即對(duì)進(jìn)口商品加征關(guān)稅的計(jì)劃，制造了大量不確定性，這迫使投資者、資產(chǎn)配置經(jīng)理和央行重新評(píng)估其投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)配置。

他補(bǔ)充稱，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)泡沫化加劇、債務(wù)水平岌岌可危，甚至有人開(kāi)始質(zhì)疑美國(guó)國(guó)債的可靠性，“人們對(duì)美國(guó)國(guó)債的看法也發(fā)生了變化。這促使投資者在資產(chǎn)配置中尋找平衡，黃金自然成為首選。”

Cavatoni還表示，當(dāng)前的投資需求呈現(xiàn)廣泛化趨勢(shì)，東西方投資者均在購(gòu)買黃金，“金價(jià)雖然有自然波動(dòng)，但維持在高位，這說(shuō)明當(dāng)前是基本面支撐下的買盤(pán)，而不僅僅是投機(jī)的拉鋸戰(zhàn)。”

“由于市場(chǎng)持續(xù)不確定，我們有充分理由相信，未來(lái)投資者與央行對(duì)黃金的需求仍將保持強(qiáng)勁，”Cavatoni說(shuō)道，即使地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性有所緩和，市場(chǎng)信任已經(jīng)受損，修復(fù)仍需時(shí)間。

我們很難想象金價(jià)會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的情景。投資者出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的對(duì)沖考量，繼續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略配置。即便金價(jià)漲到3000美元，投資者也不會(huì)因此止步，他們著眼的是整體大局，把黃金視為投資組合中的關(guān)鍵組成部分。我認(rèn)為這會(huì)支撐金價(jià)在當(dāng)前高位穩(wěn)固運(yùn)行。

Cavatoni還提到，科技行業(yè)是黃金需求的“無(wú)聲英雄”。報(bào)告顯示，“科技用金”第一季度的需求量為80.5噸，與去年基本持平。

Cavatoni評(píng)論道，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的背景下，穩(wěn)定的科技用金需求反映出全球經(jīng)濟(jì)可能比預(yù)期更具韌性，“這說(shuō)明高端消費(fèi)品的需求相對(duì)穩(wěn)定，消費(fèi)者還沒(méi)有放棄這些購(gòu)買。”

由于金價(jià)高企，“珠寶消費(fèi)”成為報(bào)告中唯一疲軟的環(huán)節(jié)，該分項(xiàng)的第一季度需求錄得380.3噸，同比下降21%，為2020年疫情爆發(fā)以來(lái)最低水平。Cavatoni指出，消費(fèi)者難以承受高金價(jià)，這一結(jié)果并不意外。

盡管近幾個(gè)月珠寶需求低迷，但Cavatoni預(yù)計(jì)，只要價(jià)格趨于穩(wěn)定，需求將會(huì)回升。他解釋說(shuō)，影響消費(fèi)者情緒的更多是波動(dòng)性，而非價(jià)格本身。