金價暴漲背后：全球央行瘋狂購金 黃金ETF成投資新寵

在2月10日倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨分別站上2900美元、2930美元關(guān)口后，2月11日，國際金價繼續(xù)刷新歷史新高。

2月11日中午，倫敦現(xiàn)貨黃金盤中最高一度超過2940美元/盎司，最高漲幅超過1%；COMEX黃金期貨最高漲至2968.50美元/盎司。

國際金價接連突破高位，黃金主題ETF凈值同樣拉升至歷史新高。2月10日和11日，境內(nèi)20只黃金主題ETF全線收漲。

金價連續(xù)多日創(chuàng)出歷史新高

2023年起，在不斷攀升的地緣政治風(fēng)險和宏觀行情波動等多重因素影響下，黃金作為最普遍的避險資產(chǎn)之一，價格持續(xù)走高。2024年全年，黃金價格延續(xù)趨勢繼續(xù)上漲。

以現(xiàn)貨黃金為參考，回顧金價整體走勢，盡管2024年四季度價格有所回落，但倫敦現(xiàn)貨黃金全年仍以近30%漲幅，成為2024年度全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。

2025年以來，延續(xù)上漲趨勢，倫敦金在1月末再度突破2800美元/盎司大關(guān)，沖破了去年四季度創(chuàng)下的最高紀(jì)錄；2月10日晚，相關(guān)金價已超過2900美元/盎司。

與現(xiàn)貨黃金價格大漲之對應(yīng)的是，國內(nèi)黃金飾品價格同樣水漲船高，周大福、老鳳祥等知名品牌的黃金飾品，在2月10日的報價均超過870元/克。

根據(jù)世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的2024年黃金需求趨勢報告數(shù)據(jù)，2024年全球央行連續(xù)第三年購買了超過1000噸黃金，實物黃金總需求升至4974噸，創(chuàng)歷史新高。據(jù)公開數(shù)據(jù)，1月末中國官方黃金儲備為7345萬盎司，中國央行已連續(xù)三個月購金。

黃金主題ETF規(guī)模增長明顯

金價持續(xù)上漲加速資金向黃金類基金投入。具體到投資端，作為重要投資品，2024年以來，在資產(chǎn)荒背景下，市場對黃金品類投資需求顯著提高。除了以金條、金幣為代表的低溢價實體投資品，黃金期貨及相關(guān)ETF基金持有量同樣快速增長。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，中國市場黃金ETF需求激增，共流入約310億元人民幣（約合44億美元，55噸），當(dāng)年也是中國黃金ETF需求最為強勁的一年，中國市場黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)710億元人民幣（約合97億美元），年內(nèi)飆升150%，創(chuàng)歷史新高。這一年，中國市場黃金ETF總持倉大增87%至115噸，也打破了歷史紀(jì)錄。

根據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，截至2024年末，市場共有20只黃金主題ETF，產(chǎn)品規(guī)模排名前三的分別為華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF，相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模均超過百億。

以當(dāng)前最大的華安黃金ETF為代表，該基金2023末全部產(chǎn)品份額為30.08億份，僅用一年時間，至2024年末份額已增長至48.50億份，對應(yīng)到期末產(chǎn)品凈資產(chǎn)方面，其該基金凈資產(chǎn)從139.54億元增長至286.76億元，實現(xiàn)翻倍。

管理華安黃金ETF的基金經(jīng)理許之彥擁有近20年的基金經(jīng)理經(jīng)驗，出道后長期負(fù)責(zé)指數(shù)類產(chǎn)品運作。

在早前的采訪中，許之彥曾表示，黃金在資產(chǎn)配置中扮演著重要角色，被視為一種能夠平衡投資組合波動性的柔和劑，因為它在風(fēng)險事件中與其他風(fēng)險資產(chǎn)呈負(fù)相關(guān)，從而起到了分散風(fēng)險的作用。他認(rèn)為，資產(chǎn)配置中黃金所占比例為5%到15%，這種模型可以幫助投資者控制投資組合的波動性，并根據(jù)市場情況和個人情況進(jìn)行戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上的調(diào)整。

盡管漲幅較大，但華安基金認(rèn)為黃金依然是2025年值得重視的大類資產(chǎn)。

華安基金告訴時代周報記者，原因有四個方面，第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美國面臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續(xù)購金節(jié)奏，其中核心原因是應(yīng)對通脹和金融危機(jī)。第三，黃金在大類資產(chǎn)維度的低相關(guān)性，疊加當(dāng)前低利率環(huán)境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質(zhì)依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當(dāng)前美國的債務(wù)壓力和高利率環(huán)境在加劇信用風(fēng)險。

此外，截至2024年12月，我國央行國際儲備資產(chǎn)中黃金占比為5.5%，顯著低于15%左右的世界平均水平，我國央行的黃金儲備仍有巨大提升空間。

保險資金試點投資黃金

政策導(dǎo)向同樣提升了黃金在投資中的戰(zhàn)略性地位。2月7日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》，自通知發(fā)布之日起，試點保險公司可以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點。

博時基金王祥告訴時代周報記者，根據(jù)保險公司體量及試點要求所做出的投資比例限制來看，對黃金市場的投資增量可能約為1000億~2000億元規(guī)模，最大增量約為2024年央行增持量的7倍。盡管其建倉過程可能漫長，但由于保險資金較長時間期限的特性，其持有的黃金資產(chǎn)或?qū)⑾鄬Ψ€(wěn)定，對整體黃金市場將帶來較長期的利好作用。

華安基金則認(rèn)為，《通知》明確了試點投資黃金范圍，包括在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實盤合約等6類黃金投資品種，試點主體為人保財險、中國人壽等10家大型險企。當(dāng)前我國保險公司投資結(jié)構(gòu)以債券為主，納入黃金投資或有助于緩解低利率環(huán)境下的“資產(chǎn)荒”壓力，為增厚投資收益提供新的投資機(jī)會，黃金與權(quán)益、債券類資產(chǎn)的低相關(guān)性亦有助于分散組合投資風(fēng)險。