“投資者如果要投資國債,當下確實是個不錯的入場時機。”1月11日,星展銀行投資策略師鄧志堅在接受《華夏時報》記者采訪時表示,當前中國債券仍具有一定的吸引力,伴隨人民幣未來可能的升值,中國國債對海外投資者的吸引力也在提升。
當日,在星展銀行舉辦的2025年第一季度市場前瞻媒體分享會上,鄧志堅分享了他對國內外投資的展望,涵蓋股票、債券和黃金等多個投資關鍵領域。
2025年國內“存款搬家”向何處?
去年12月召開的中央經濟工作會議,確定了今年適度寬松的貨幣政策基調,會議同時指出2025年將適時降準降息,保持流動性充裕。在業內看來,這將繼續打開存貸款利率下調空間。
展望2025年,存款利率下降或對存款繼續產生“搬家”效應。
“坦白來說,從中國投資者的習慣來看,定期存款其實還是非常重要的,大家還是覺得存款會更安心一點,所以‘搬’的量不會太多,‘搬’去哪兒才是關鍵。”鄧志堅認為,一部分存款可能會流向國債、企業債獲取派息,除此之外,還可能會有一部分流向國有大行等高息股。
“降息對債券肯定有利。短期來看,如果國家沒有大幅度調降利率,債券需求存在,但收益率只能是有序地慢慢下降,不會降得過于明顯或幅度太大。”鄧志堅指出,當前也是投資國債的好時機。“如果非要等到收益率降到某一個時間點才進場,第一價格貴了,第二派息也不會太高。”
他補充道,當前市場對于中國債券的需求依然較大,并且這一需求不只是來自國內,也涉及全球其他地方。不單是中國人、中國的金融機構在買中國國債,就連海外的機構也在慢慢增加對中國國債的購買,而且這些海外機構不只是私人企業,很多國家的央行也已經開始持有中國國債。
此外,談到高息股策略,鄧志堅表示,中國的高息股以后會越來越多。“現在可能是國有大型銀行,還有油企、通信服務等公司的派息比較高,未來可能會延伸到很多其他不同的行業,這會很吸引存款的投資者。”
看淡美元是看漲黃金的首要原因
2024年的黃金市場“漲”聲不斷。
過去一年中,國際金價年內漲幅接近30%,一年以內連續40次創下歷史新高,從業三十年的業界人士也直呼罕見。
展望2025年,金價還能再創新高嗎?
對此,鄧志堅認為,黃金的價格還會逐漸繼續走高,但星展集團對黃金的目標價格并沒有明顯地提升,2025年一季度仍維持在2835美元/盎司左右的判斷。
“我們看好黃金的原因,如果真的要列舉出來的話,首先第一個我們看淡美元,這是最重要的。”鄧志堅表示,很多人覺得黃金可以對沖全球市場上不確定性的風險,大家以為是對沖股票,對沖地緣政治風險,其實不然,黃金主要對沖的是美元風險。
他解釋道,在過去50年里,黃金跟美元的相關系數大部分時間是反向的,只有少部分時間會出現同漲同跌,但這一趨勢并不會維持很長時間,兩者的平均相關系數是負的90%,所以對沖美元才是黃金對沖風險里面最重要的目標,其次才是對沖地緣政治風險。
“全球投資者都在用黃金對沖風險,包括很多央行。”鄧志堅補充道,“對于對沖股票上面風險,雖然我們也是看好美股,但是畢竟它的價格大家都會覺得比較貴,就算看好美股,我們是看淡歐股的。如果歐洲投資者自身知道歐洲股票會比較偏弱的時候,他們通過什么工具對沖股票風險呢?除了債券就是黃金了。”
此外,考慮到中國及印度消費者對于金飾的喜愛,他認為未來黃金在金飾方面的需求也會有所提升。
談到為何維持2835美元/盎司的看漲目標,鄧志堅表示,主要原因還是跟美元有關系。星展銀行中長線看淡美元,短期內沒有看跌美元的觀點,沒有辦法影響到金價。“所以如果真的要看到美元跌黃金才能漲的話,可能要到下半年才會看到黃金價格上面更高的增長速度或者水平。”
他同時提醒,雖然未來金價是看漲的,但波動還是會有的。他建議投資者不要做太高風險的投資。黃金投資者最好以金磚、金幣、金條等實物金為主,其次是在ETF(交易型開放式指數基金)或者是跟蹤金價的工具方面,最好不要加杠桿,紙黃金也不建議加杠桿,不然風險會比較大。