上市五年，穩健醫療（300888.SZ）走出了一條不疾不徐卻步步堅實的蛻變之路。
從最初被貼上“疫情紅利股”的標簽到如今成長為覆蓋醫療與消費領域的“全球化大健康平臺”，這家以棉花為起點的企業不僅跨越了行業的周期性波動，更在每一次挑戰中實現了自我超越。
2024年財報，已然勾勒出穩健醫療的全新輪廓：醫療板塊海外營收占比54.4%，剔除特殊需求產品后主營業務增長18.6%，研發投入累計超18億元，專利授權達986項。
董事長李建全，這位從湖北農村走出來的企業家，用34年的堅守與創新，將“穩健”二字刻進企業基因，書寫了一段中國醫療消費品牌的傳奇。
穿越周期：
從紅利依賴到結構突圍
2020年疫情突襲，穩健醫療因防護產品需求激增而備受關注，年內股價一度創下驚人漲幅。然而，李建全卻始終保持著清醒的認知，災難帶來的需求不可持續，能穿越周期的只有核心競爭力。
對行業的深入判斷，在五年后得到了有力印證。2024年，穩健醫療營業收入達89.78億元，同比增長9.7%，其中剔除階段性高波動產品的主營業務營收同比增長達18.6%。
這種增長質量的提升，源于產品矩陣的系統性升級。在醫療板塊，高端敷料、手術室耗材等技術含量更高的核心品類成為增長引擎，2025年上半年手術室耗材收入達7.4億元，同比激增193.5%；在消費板塊，全棉時代核心爆品干濕棉柔巾銷售額保持較好增長，上半年累計實現營業收入8.1億元，同比增長19.5%；奈絲公主衛生巾上半年累計實現營業收入5.3億元，同比增長67.6%，凸顯了核心戰略產品的發展潛力。
當外部擾動因素逐漸退場，企業真正的成長能力才得以顯現。這就像老棉農打理田地，既要保證一季豐收，更要培育可持續的土壤。在2020年穩健醫療業務最繁忙的時候，公司依然堅持拿出4.11億元的研發開支，就是知道風暴過后必須有過硬的種子，以待日后持續茁壯成長。
這份戰略定力體現在財務數據中。自2020年登陸資本市場以來，穩健醫療已累計實施6次現金分紅，分紅總額達26.13億元，并在2025年半年度實施中期分紅2.62億元；同時，公司完成2次股份回購，金額合計6.95億元。截至目前，公司通過分紅與回購累計向股東回饋35.70億元，占首發募集資金凈額的100.30%，超出市場多數上市企業的平均水平，展示出穩健強大的內生現金流能力與長期資本管理意識。
繼2024年穩健醫療首次實施中期分紅后，2025年再度啟動中期分紅，這在同類企業中實屬罕見，這一決策反映了公司財務運營的確定性與分紅節奏的制度化。
股東利益不是賬面上的數字游戲，而是內生現金流能力的硬核證明。當別人忙著擴張時，穩健醫療以“產品領先、卓越運營、全球視野”的發展戰略，讓企業在行業調整期有足夠的彈藥。
技術破壁：
從跟隨模仿到標準制定
在武漢穩健工廠的10萬級潔凈車間里，一卷卷全棉水刺無紡布正通過自動化生產線轉化為棉柔巾，每一步都標注著 “自主研發” 的印記。
過去五年，穩健醫療累計研發投入18.08億元，保持年營收3%以上的研發投入強度。深圳、武漢、嘉魚三大研發中心布局，1360名研發人員組成創新梯隊，形成“基礎研發+場景轉化+品牌引導”的閉環。在醫療領域，硅膠、泡沫、藻酸鹽敷料形成完整組合、仿生人工角膜完成中試；在消費領域，全棉水刺無紡布技術和CottonTech面料持續迭代。
穩健醫療的技術突破往往帶著強烈的“問題導向”，回首全棉水刺無紡布的誕生正是生動實例。棉紗布雖然是純天然材質，非常好用，但紗布前期要經過紡紗、織布、裁剪等工藝，才能制作成紗布片、紗布墊等醫用敷料，使用中存在萬分之一掉紗頭的可能性，一旦落入傷口，可能引發感染隱患。
為破解這一難題，李建全帶領團隊走訪全球先進實驗室，歷經無數次試驗，終于在2005 年攻克全棉水刺無紡布技術，并以此為基礎形成技術集群，在美國、歐洲、日本等30余個國家和地區獲得專利授權。
截至2024年底，穩健醫療累計獲得專利授權986項，覆蓋材料工藝、產品設計、功能創新等多個維度，核心產品通過FDA、CE、MDR等認證，全面體現出企業持續的技術積累與產業化能力。
標準制定權的獲取是技術實力的最佳注腳。全棉時代于2009年推出棉柔巾品類，2021年末，穩健醫療作為第一起草單位主導制定國家標準《柔巾》，行業地位得到了進一步確立。上市以來，穩健醫療參與制定多項國家標準和行業標準，從全棉非織造布外科敷料到兒童口罩技術規范，多次填補國內空白。
“產品領先”是穩健醫療一貫的戰略，以創新驅動發展，持續打造高品質產品。在醫療領域，穩健醫療堅持核心基礎材料自主研發，重點品類持續迭代升級，確保產品性能、品質等方面引領市場。在消費品領域，以“全棉改變世界”為愿景，精選全球優質棉花作為原材料，通過醫療級品質打造差異化消費品，根據市場洞察快速推出符合消費者需求的新產品，引領市場潮流。
產業實踐：
從募資到投產的效率革命
武漢穩健園區的智能倉儲中心里，AGV機器人在貨架間穿梭，通過MES/WMS系統實現高度柔性化與數字化生產。
這個占地12.52萬平方米的園區，是穩健醫療IPO募投項目的核心載體，總投資7.88億元，2024年產值達12.39億元，成為中高端醫用材料的生產重鎮。
對穩健醫療而言，資本市場的信任不能只停留在招股書上。投資者給予公司真金白銀的投入，要變成持續增長創造業績的產業價值。
截至2024年底，穩健醫療IPO募投項目整體完成率達95.2%，在湖南常德、湖北嘉魚等地形成的產業集群，構建起輻射全國的供應鏈網絡。這種高效轉化能力，讓公司在2024年醫療板塊海外業務爆發時，能夠快速響應全球訂單。
與此同時，智能化數字化改造是效率提升的關鍵。制造業務板塊，穩健醫療積極推進自動化和智能化升級，從原料到成品的全流程實現設備自動化操作，同時結合數字化和AI技術，提升生產效率和產品質量管控的精準度。
醫療板塊，通過升級CRM系統，打通LTC全流程，實現院線5類業務銷售全鏈路線上化閉環管理，使銷售態勢可視、過程可管，跨部門協同效率提升30%，為決策提供科學依據。
全棉時代則以消費者需求為核心，升級營銷云至4.0版本，構建全鏈路營銷閉環，融合5000萬+人貨場數據，建立400+用戶標簽體系與全渠道觸點矩陣；上線智能內容中臺，打通主流媒體觸點，接入AI輔助內容生成。“商品一通”重塑業務流程，助力高效決策；“數據一通”上線數據中臺，實現經營分析指標可視高效。
從“募資”到“投產”，穩健醫療以嚴謹推進與效率管理為抓手，不僅兌現了資本使用承諾，更將其轉化為長期競爭力的核心資產，充分體現出“把產業建在信任之上”的穩健風格與責任意識。
出海路徑：
從產品出口到能力輸出
遠在美國和多米尼加的GRI工廠里，一件件手術包在線組裝，供應給美國的醫療機構。這是穩健醫療2024年完成對美國企業GRI控股收購后的場景，標志著穩健醫療全球化戰略從“貿易出口”轉向“制造+銷售+服務”三位一體的本地化布局，成為國內為數不多具備全球尤其是美國本土布局的醫療企業。
在復雜國際形勢的沖擊下，穩健醫療海外銷售渠道增長勢頭依然良好，在GRI并購帶來增量的加持下，2025年上半年，穩健醫療海外銷售渠道實現營業收入14.3億元，同比增長81.3%，產品覆蓋歐美、日韓等30余個國家和地區。數字背后是更深刻的變化：以前穩健醫療是把中國制造的產品賣出去，現在是把中國的智造、管理和服務帶出去。
穩健醫療在全球醫用敷料、感染防護和護理耗材領域正在建立起穩定的貿易鏈路與品牌認知。親水性纖維敷料成功通過歐盟最新MDR法規CE注冊，正式進入歐洲高端醫療敷料市場。醫用水凝膠傷口敷料實現量產并成功登陸海外市場，進一步豐富全球產品矩陣。
這不僅是營收端的海外拓展，更是從技術規范、產品標準到文化傳播的全球體系構建。穩健醫療的國際化是“中國品牌”的全球落地，公司所構建的海外產能、通道與品牌生態，正成為中國醫療消費企業“出海范式”的重要參考。
長期主義：
從商業成功到社會價值
在新疆的棉田里，農技人員正在測試穩健醫療與科研機構合作培育的棉花品種。近年來，穩健醫療聯合華中農業大學等科研機構完成全棉135育種、水刺專用棉育種擴繁等工作。正是基于對棉的深度理解與科學投入，穩健醫療持續讓每一寸天然棉纖維都被精準激活，服務于更廣闊的日常場景與多樣人群。
從一朵棉花出發，穩健醫療經過三十余年不斷探索和發展，企業經營模式持續轉型升級。
站在上市五周年的節點回望，穩健醫療的進化軌跡清晰可見：業務領域從醫療延伸至消費品；商業模式從OEM轉向自主品牌建設，由B2B拓展至B2C，從單一的海外市場轉為國內外市場并重，從美國納斯達克主動退市回歸中國A股上市；經歷了從中國制造到中國創造，從產品輸出到品牌賦能，再到理念引領的質變。
回首過去五年，巨變周期中穩健醫療迎難而上，拼搏苦戰，守住業務基本盤，不斷提升經營質量。在低頭總結過往經驗的同時，更要抬頭看清發展前路。行業周期循環往復，穩健醫療成立30多年來，已成功穿越五次經濟周期，底氣正是來源于始終滿足目標消費者和客戶的需求，來源于不為短期利益而改變戰略目標，更來源于“質量優先于利潤，品牌優先于速度，社會價值優先于企業價值”的核心價值觀。
深圳的晨光中，穩健醫療總部大樓的玻璃幕墻反射著天空的顏色。這家以棉花為起點的企業，正書寫著中國制造業的“穩健敘事”。這份“穩健”正是中國企業穿越市場波動、走向全球舞臺的核心力量，也是其從 “周期穿越者” 成長為 “全球領跑者” 的根本邏輯。
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