A股算力芯片板塊跑贏大市 國(guó)產(chǎn)AI芯片窗口期逐漸打開(kāi)

英偉達(dá)被認(rèn)定違反反壟斷法的消息，引起了一連串反應(yīng)。英偉達(dá)美股當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月15日盤(pán)前直線(xiàn)下挫，跌幅一度擴(kuò)大至2.4%，至收市時(shí)報(bào)177.75美元，下跌0.04%。相應(yīng)地，9月16日，A股算力芯片板塊跑贏大市，大漲1.65%，龍芯中科、海光信息、國(guó)科微等龍頭領(lǐng)漲。同一天，高盛將中芯國(guó)際港股的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)上調(diào)15%至73.1港元。

資本市場(chǎng)的表現(xiàn)反映了芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的變化：一方面，對(duì)于英偉達(dá)等少數(shù)資本雄厚、數(shù)據(jù)龐大、技術(shù)領(lǐng)先的科技公司來(lái)說(shuō)，全球的產(chǎn)業(yè)反壟斷將在一段時(shí)間成為其“達(dá)摩克利斯之劍”；包括我國(guó)在內(nèi)的各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在尋求應(yīng)對(duì)芯片與AI市場(chǎng)帶來(lái)的“新型壟斷”風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我國(guó)國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)正在芯片設(shè)計(jì)、制造乃至生態(tài)營(yíng)造方面奮起直追，可望盡快縮小與國(guó)際先進(jìn)水平的差距。

AI將成為全球反壟斷實(shí)踐的共同主線(xiàn)

數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)國(guó)內(nèi)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模約為1500億元，而2024年英偉達(dá)在中國(guó)區(qū)營(yíng)收約為171.08億美元。按此推算，英偉達(dá)在國(guó)內(nèi)AI芯片市場(chǎng)市占率可以超過(guò)八成。不過(guò)，值得注意的是，2025年第二季度，英偉達(dá)中國(guó)區(qū)營(yíng)收僅為27.69億美元，比去年同期下跌24.49%。

“英偉達(dá)收購(gòu)邁絡(luò)思，完善了其在高性能計(jì)算和AI芯片領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局正是生態(tài)壟斷的體現(xiàn)。”資深研究專(zhuān)家、電子創(chuàng)新網(wǎng)CEO張國(guó)斌表示，英偉達(dá)通過(guò)捆綁銷(xiāo)售與排他性協(xié)議，將AI產(chǎn)品或服務(wù)與其他產(chǎn)品捆綁銷(xiāo)售，從而排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，實(shí)現(xiàn)生態(tài)壟斷。

今年7月，武漢大學(xué)網(wǎng)絡(luò)治理研究院發(fā)布《全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷法的實(shí)踐與展望》指出，未來(lái)人工智能將成為全球反壟斷法律實(shí)踐的共同主線(xiàn)。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的審查將貫穿整個(gè)人工智能價(jià)值鏈：從上游的芯片、數(shù)據(jù)和算力，到中游的基礎(chǔ)模型，再到下游的應(yīng)用層。

專(zhuān)家：區(qū)域與行業(yè)可開(kāi)展AI監(jiān)管政策試點(diǎn)

如何防范AI的新型壟斷？北京師范大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與管理系主任焦豪建議，可選擇在AI技術(shù)發(fā)展較快、滲透度較高的區(qū)域與行業(yè)優(yōu)先開(kāi)展AI監(jiān)管政策試點(diǎn)。“一方面，可通過(guò)監(jiān)管沙盒、創(chuàng)新試驗(yàn)田等方式允許企業(yè)在可控范圍內(nèi)測(cè)試新技術(shù)與新業(yè)態(tài)，為后續(xù)全國(guó)性推廣提供有效經(jīng)驗(yàn)；另一方面，應(yīng)建立分級(jí)分類(lèi)的精準(zhǔn)管控體系，對(duì)醫(yī)療、自動(dòng)駕駛等高風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景實(shí)施嚴(yán)格合規(guī)審查與持續(xù)性監(jiān)測(cè)，對(duì)中低風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景則更多采取敏捷治理與激勵(lì)導(dǎo)向的監(jiān)管策略，以實(shí)現(xiàn)安全可控與創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)態(tài)平衡。”

艾媒咨詢(xún)CEO張毅認(rèn)為，促進(jìn)AI的開(kāi)放和互操作性，政府應(yīng)營(yíng)造良好氛圍，創(chuàng)造資本融入的空間，鼓勵(lì)中小企業(yè)在AI領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，還要建立公平、合理、無(wú)歧視的數(shù)據(jù)共享機(jī)制。

中國(guó)芯片企業(yè)盈利水平正在改善

實(shí)施反壟斷的另一面，國(guó)產(chǎn)芯片追趕世界先進(jìn)水平的窗口期正在打開(kāi)。

就在國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局宣布對(duì)英偉達(dá)“進(jìn)一步調(diào)查”的當(dāng)天晚上，龍芯中科在互動(dòng)平臺(tái)表示，龍芯首款GPGPU芯片9A1000的研發(fā)基本完成，三季度內(nèi)會(huì)交付流片。

在昨日舉行的2025騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)主峰會(huì)上，騰訊集團(tuán)副總裁、騰訊云總裁邱躍鵬宣布，目前騰訊云已經(jīng)全面適配主流的國(guó)產(chǎn)芯片，并積極參與和回饋開(kāi)源社區(qū)。

國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)正在芯片設(shè)計(jì)、制造乃至生態(tài)營(yíng)造方面奮起直追。

張國(guó)斌認(rèn)為，當(dāng)前形勢(shì)為中國(guó)芯片企業(yè)提供了填補(bǔ)市場(chǎng)空白的機(jī)會(huì)，特別是在高性能計(jì)算、數(shù)據(jù)中心等對(duì)AI芯片需求旺盛的領(lǐng)域，中國(guó)芯片企業(yè)可以加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度。“要在一些關(guān)鍵技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破如硅光、集群算力突破等，實(shí)現(xiàn)不依賴(lài)他人路徑的發(fā)展。”

研發(fā)設(shè)計(jì)方面，與英偉達(dá)賽道相似的摩爾線(xiàn)程，至今已自主研發(fā)了四代GPU架構(gòu)。摩爾線(xiàn)程2025年上半年收入為7.02億元，已分別超過(guò)2022年至2024年的全年?duì)I收水平。雖然虧損2.71億元，但盈利能力已逐漸改善，該公司預(yù)測(cè)最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。摩爾線(xiàn)程AI智算和專(zhuān)業(yè)圖形加速兩項(xiàng)業(yè)務(wù)2025年的毛利率預(yù)測(cè)均可以達(dá)到77%，至2027年亦可基本分別穩(wěn)定在69%和71%。

在集成電路晶圓制造方面，中芯國(guó)際近日也因收購(gòu)其控股子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司剩余股權(quán)而備受關(guān)注。9月16日，高盛將中芯國(guó)際港股H股12個(gè)月目標(biāo)價(jià)上調(diào)15%至73.1港元，維持2025~2027年盈利預(yù)測(cè)基本不變同時(shí)，上調(diào)2028年與2029年的營(yíng)收和每股收益預(yù)測(cè)。報(bào)告認(rèn)為，受中國(guó)IC設(shè)計(jì)公司和人工智能趨勢(shì)的推動(dòng)，預(yù)計(jì)中芯國(guó)際的長(zhǎng)期增長(zhǎng)將更加強(qiáng)勁，這將支撐其產(chǎn)量和平均售價(jià)。

必須看到，生態(tài)構(gòu)建一直是國(guó)產(chǎn)GPU乃至整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的短板。焦豪認(rèn)為，解決這一問(wèn)題需要政府和企業(yè)形成合力，通過(guò)政策引導(dǎo)、資金支持和市場(chǎng)培育等多維度舉措，建立起從硬件到軟件、從基礎(chǔ)工具到應(yīng)用場(chǎng)景的完整生態(tài)體系，助力國(guó)產(chǎn)GPU實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破。“特別是建立國(guó)產(chǎn)GPU的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和接口規(guī)范，確保不同廠(chǎng)商的產(chǎn)品具有良好的兼容性。積極參與國(guó)際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定，提升我國(guó)在全球GPU技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)話(huà)語(yǔ)權(quán)。”

焦豪表示，企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和開(kāi)放合作構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的GPU生態(tài)系統(tǒng)，重點(diǎn)構(gòu)建完整的軟件棧。同時(shí)，實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)模式策略。通過(guò)與系統(tǒng)集成商、方案商的深度合作實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，建立包括硬件銷(xiāo)售、軟件授權(quán)、云服務(wù)等多元化收入來(lái)源靈活的商業(yè)模式，提供完整的解決方案而非單純的硬件產(chǎn)品。重點(diǎn)開(kāi)拓垂直行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)，針對(duì)特定領(lǐng)域需求提供定制化解決方案，構(gòu)建穩(wěn)定的客戶(hù)基礎(chǔ)。