8月26日晚間，永泰能源(600157)披露2025年上半年業績報告。報告期內，永泰能源圍繞“增產增效、提質增效、降本增效、智能增效”四大核心目標，通過動態優化生產經營策略，推動電力業務效益持續攀升、煤炭業務運營穩中有進，同時加速海則灘煤礦建設，為長期發展注入強勁動能。
上半年，公司實現營業收入106.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元；經營活動產生的現金流量凈額27.26億元，顯著優于凈利潤水平，展現出強勁的現金獲取能力。成本管控尤為突出，其中營業成本84.33億元，同比大幅下降19.74%；費用等其他成本18.66億元，同比下降11.15%。雙重成本降幅為公司利潤空間拓寬提供了關鍵支撐。
電力業務多維突破深耕提質增效路徑
2025年上半年，永泰能源電力業務實現發電量178.94億千瓦時、售電量169.61億千瓦時，貢獻營業收入78.24億元，占公司總營收比重超73%。
在電量保障上，公司采取“長協鎖定+多渠道拓展”的雙重策略，牢牢穩住發電規模基本盤。公司所屬燃煤電廠累計簽訂年度長協電量250.43億千瓦時，核心電廠長協覆蓋率均處于行業高位：其中，張家港沙洲電力簽約電量占年度上網電量比例達71.5%，簽約小時數4032小時位列江蘇省第二；裕中能源、周口隆達的長協覆蓋率更是分別高達77.2%、80%。值得一提的是，張家港沙洲電力在5月23日創下單日發電量7566.1萬千瓦時、負荷率96.7%的歷史新高，彰顯出機組運營的高效性。
成本控制是電力業務盈利提升的另一關鍵。公司精準把握煤炭市場低價周期，通過“尋優采購+市場煤招標+長協煤足額兌現”組合拳，推動所屬燃煤電廠標煤單價同比大幅下降181元/噸；同時，根據機組運行特性動態調整煤炭熱值采購比例，加強經濟煤種摻燒，進一步壓縮燃料成本。
技術突破則為電力業務開辟了新的利潤增長點。報告期內，公司完成周口隆達#1機組、裕中能源#1機組25%額定負荷穩燃試驗，待官方認定后將新增深調能力98MW，可更好地為電網調峰與新能源消納提供支撐。依托這一技術優勢，公司燃煤機組完成深度調峰電量3.72億千瓦時，獲得調峰與調頻收入4312萬元；燃氣機組同步參與輔助服務，新增調峰收入2326萬元，輔助服務收益已成為公司利潤的重要補充。
尤為關鍵的是，電力與煤炭業務的協同效應進一步凸顯，公司煤炭業務向電力板塊內部銷售原煤副產品，為電廠提供了穩定、低成本的燃料供應；同時，電力業務也為煤炭銷售創造了可靠的內部市場，有效對沖了單一業務受市場價格波動的風險。
煤炭業務優化升級重點項目拓展增長空間
面對上半年焦煤市場弱勢運行的挑戰，永泰能源煤炭業務依然展現出較強的盈利韌性，實現營業收入25.38億元，完成原煤產量691.31萬噸、銷量689.01萬噸，洗精煤產量115.25萬噸、銷量108.87萬噸，核心經營指標保持穩定。
為破解市場下行壓力，公司首先以“增產增效”為核心優化生產布局：通過調整2025年采掘接續計劃，針對性解決制約單產單進的關鍵問題，推動所屬煤礦“應出盡出、能出穩出”，多個工作面單產單進指標創下新紀錄，優質產能釋放節奏持續加快。
在降本增效方面，公司深入推進“一優三減”（優化系統、減水平、減頭面、減人員）與智能化深度融合：一方面，優化減少條件差、回收率低的采煤工作面，提升資源利用效率；另一方面，加快智能化采煤工作面、智能化掘進工作面建設。目前，南山煤礦、森達源煤礦智能化礦井已順利通過政府驗收，孟子峪煤礦具備驗收條件，興慶煤礦、金泰源煤礦智能化工作面建設正穩步推進，智能化轉型成效逐步顯現。
除此之外，公司重點建設項目海則灘煤礦的加速推進，為煤炭業務未來增長打開了廣闊空間。該煤礦以優質化工用煤及動力煤為主，平均發熱量超6500大卡，兼具資源儲量大、煤質優、建礦條件好、外運便利等多重優勢，是公司未來核心利潤增長點。截至2025年6月底，海則灘煤礦井下二期工程已完成成巷11000余米，占二期總工程量的65%，土建與安裝工程同步高效推進。
根據規劃，海則灘煤礦將于2026年6月底形成首采工作面并進入試生產階段，同年年底建成第二個工作面；2027年一季度進入聯合試運轉，并實現“投產即達產”目標。項目投產后，將顯著提升公司煤炭產能規模與盈利水平，進一步強化煤電協同優勢，為公司長期發展奠定堅實基礎。
從行業環境來看，煤炭價格已呈現逐步回暖態勢，為永泰能源盈利修復帶來重要機遇。方正證券指出，當前煤炭行業供給側收緊已成為核心投資主題，隨著火電發電量增長帶動煤耗上升，煤炭市場供大于求的局面有望逐步扭轉，煤價或迎來進一步回升，行業供需格局將持續改善；國盛證券研報數據顯示，動力煤價格上行趨勢明確，截至8月15日，2025年三季度港口動力煤均價達652元/噸，較二季度的632元/噸顯著提升，且價格正逼近700元/噸關口；焦煤領域，焦炭第六輪提漲已正式落地，現貨市場整體上升運行，煤炭板塊盈利修復預期正逐步增強，焦煤價格較6月份低位已經上漲每噸近300元。
在行業回暖的大背景下，永泰能源憑借煤電主業的協同優勢、煤炭業務的提質提效成果，以及海則灘煤礦項目的長期增長潛力，有望進一步受益于煤價回升與電力需求增長，未來經營業績與核心競爭力或將迎來持續提升，公司價值也必將體現和提升。
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