華福證券首席投資官王煥舟：“南向通”擴容為券商 打開跨境配置新通道

近期，隨著債券通“南向通”擴容至證券公司等非銀金融機構(gòu)政策的落地，境內(nèi)券商邁入了境外債券市場配置與服務(wù)能力全面升級的新階段。

在此背景下，上海證券報記者專訪了華福證券首席投資官王煥舟。王煥舟表示，政策釋放出前所未有的制度紅利：一方面，為境內(nèi)券商“走出去”配置多元幣種、多類型境外債券資產(chǎn)提供了便利化渠道，提升資金使用效率與全球配置能力；另一方面，也對券商的風控體系、投研能力與客戶服務(wù)水平提出更高要求。

券商迎來跨境配置“新引擎”

王煥舟表示，“南向通”的擴容，為境內(nèi)金融機構(gòu)“走出去”提供了更便捷、更靈活的渠道，也為資產(chǎn)配置和風險管理打開了新的實現(xiàn)路徑。

對券商而言，這不僅是新的投資機會，更是提升跨境資本中介能力、加強服務(wù)實體經(jīng)濟能力的契機。“券商可以在代理交易、提供流動性、設(shè)計跨境產(chǎn)品等方面進一步發(fā)揮主動作用。特別是為客戶提供多元化、專業(yè)化的全球配置解決方案，有助于提升行業(yè)整體服務(wù)水平。”王煥舟說。

“‘南向通’擴容不僅是市場的機會，更是能力建設(shè)的起點。”王煥舟表示，對券商而言，這場“走出去”的競爭不僅在于誰能先拿到通道資格，更在于誰能建立起更強的全球研究能力、跨境風控體系與產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

在資管業(yè)務(wù)方面，華福證券計劃圍繞“南向通”打造多幣種、多策略的跨境產(chǎn)品組合，豐富產(chǎn)品貨架，滿足不同客戶風險偏好與期限結(jié)構(gòu)需求，推動資管業(yè)務(wù)由“產(chǎn)品銷售”向“綜合解決方案”轉(zhuǎn)型。

“未來，全球視野、制度適配與風險控制能力將成為券商能否真正抓住‘南向通’機遇的核心。”王煥舟說。

“不能簡單照搬境內(nèi)經(jīng)驗”

在被問及具體配置方向時，王煥舟表示，華福證券目前正在申請“南向通”業(yè)務(wù)資格，初期計劃重點配置香港政府債、離岸國債、地方政府債與政金債，并擇機介入點心債與中資美元債等市場。

“點心債是人民幣國際化的重要載體之一，而中資美元債在估值和收益率方面具備性價比，是值得重點關(guān)注的方向。”王煥舟說。

與此同時，華福證券已在制度、系統(tǒng)、投研、風控等方面同步推進。制度方面，涵蓋境外投資授權(quán)、風險指標與操作細則等內(nèi)容；系統(tǒng)方面，正在打通交易、清算、簿記等關(guān)鍵環(huán)節(jié)；人員方面，除投研團隊外，合規(guī)與風控團隊也加強了對境外資產(chǎn)評級、清算規(guī)則的學習與儲備。

“跨境投資不能簡單照搬境內(nèi)經(jīng)驗。”王煥舟說，公司在風險管理方面以“市場風險、信用風險、匯率風險”三位一體為核心框架，通過久期控制、信用敞口分散與衍生品對沖工具組合，力求實現(xiàn)穩(wěn)健配置與風險可控的平衡。

優(yōu)化機制仍有空間

盡管“南向通”擴容已邁出關(guān)鍵一步，但王煥舟也坦言，仍有機制細節(jié)有待進一步優(yōu)化：一方面，系統(tǒng)與操作流程仍存在一定復(fù)雜性。雖然目前提供“全球托管”與“多級直連”兩種模式，但標的范圍、操作路徑存在差異，建議推動“一站式”交易與結(jié)算體系的建設(shè)，提升交易效率與便捷度。另一方面，衍生品工具尚不完備，建議進一步拓展投資者參與境外利率互換、信用違約互換、外匯遠期等衍生品的可及性，為匯率、利率、信用風險的管理提供更有力支撐。

此外，王煥舟還建議：適度放寬額度機制與參與門檻，支持中小券商配置需求；鼓勵境外機構(gòu)發(fā)行離岸人民幣債券，拓寬點心債投資品類；進一步豐富“南向通”標的范圍，包括資產(chǎn)類別與投資期限結(jié)構(gòu)；構(gòu)建跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)與投資者保護機制，統(tǒng)一標準，強化糾紛解決通道。