農(nóng)業(yè)銀行首次問(wèn)鼎A股市值冠軍 牛！

兩家銀行巨頭盈利能力相近，但農(nóng)業(yè)銀行在盈利修復(fù)方面更具韌性。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)銀行2025年一季度凈利潤(rùn)同比增速為2.2%，環(huán)比增速為6.23%，而工商銀行一季度凈利潤(rùn)同比增速為-3.99%，環(huán)比增速為-13.1%。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，農(nóng)業(yè)銀行首次超越工商銀行問(wèn)鼎A股市值冠軍，本質(zhì)是銀行板塊估值修復(fù)與資金配置邏輯的階段性成果。作為國(guó)有大行，農(nóng)業(yè)銀行憑借穩(wěn)定的盈利、高股息率及縣域經(jīng)濟(jì)深耕優(yōu)勢(shì)，成為險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等穩(wěn)健資金的“壓艙石”。其市值不斷向上突破并非偶然，而是市場(chǎng)對(duì)銀行股“低估值+高分紅”價(jià)值重估的集中體現(xiàn)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至8月6日收盤(pán)，年內(nèi)已有20只銀行股曾創(chuàng)下歷史新高，占銀行股的比例近五成。

回顧A股歷史，上世紀(jì)90年代，A股市值冠軍基本上歸屬上海、深圳兩地的本土上市公司，如平安銀行（原深發(fā)展A）、中國(guó)寶安（原深寶安A）、云賽智聯(lián)（原真空電子）、市北高新（原二紡機(jī)）、氯堿化工等。

進(jìn)入21世紀(jì)，A股市值冠軍易位的頻次降低。2000年12月12日，寶鋼股份登陸上交所，上市首日即問(wèn)鼎A股市值冠軍。2001年8月8日，中國(guó)石化登陸上交所，上市首日也問(wèn)鼎A股市值冠軍，穩(wěn)坐A股市值冠軍寶座近5年。

直到2006年7月5日，中國(guó)銀行上市首日超越中國(guó)石化，奪得A股市值冠軍。隨著中國(guó)石油、工商銀行相繼上市，A股市值冠軍隨之易主。白酒龍頭貴州茅臺(tái)于2019年超越工商銀行，首次問(wèn)鼎。此后，A股市值冠軍在工商銀行和貴州茅臺(tái)之間輪換，直至此次農(nóng)業(yè)銀行問(wèn)鼎。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，按收盤(pán)市值計(jì)算，A股歷史上，共有23只股票登上A股市值冠軍的位置。登頂次數(shù)最多的是工商銀行，累計(jì)登頂時(shí)間最長(zhǎng)的是中國(guó)石油。

“A股市值冠軍從能源、消費(fèi)到科技的更迭，始終映射經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與資本偏好變遷。”田利輝表示，“2020年后工商銀行與貴州茅臺(tái)的交替登頂，反映‘金融穩(wěn)定’與‘消費(fèi)成長(zhǎng)’的博弈；而今農(nóng)業(yè)銀行勝出，則凸顯市場(chǎng)從追逐高成長(zhǎng)轉(zhuǎn)向追求確定性收益，尤其在利率下行背景下，銀行股的股息率吸引力顯著提升”。

至于未來(lái)演化，田利輝認(rèn)為，短期看，銀行股估值修復(fù)趨勢(shì)有望延續(xù)，尤其在財(cái)政政策發(fā)力與貨幣政策寬松下，農(nóng)業(yè)銀行等大行或持續(xù)受益。長(zhǎng)期看，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期或利率上行，科技或消費(fèi)板塊有望重新奪回“一哥”席位。但銀行股的“確定性收益”屬性，仍將在震蕩市中維持吸引力，市值冠軍或?qū)⒊尸F(xiàn)金融與成長(zhǎng)板塊的動(dòng)態(tài)平衡。