IPO雷達｜資產負債率超200%！澤景電子高度依賴大客戶，3年累虧5.69億元

據港交所官網，5月9日，江蘇澤景汽車電子股份有限公司（以下簡稱“澤景電子”）提交上市申請，聯席保薦人為海通國際、中信證券。

招股書顯示，澤景電子成立于2015年，致力于提供擋風玻璃HUD解決方案CyberLens及增強現實HUD解決方案CyberVision。澤景電子透露，公司的HUD解決方案銷售額通常會出現季節性波動，其中第一季度銷售額往往較低。

業績方面，報告期（2022年—2024年）各期，澤景電子分別實現營收2.14億元、5.49億元、5.78億元，期內虧損2.56億元、1.75億元、1.38億元，3年累計虧損5.69億元。

澤景電子稱，公司未來的盈利能力受各種因素所影響。例如，公司收入取決于擴大客戶群和提高銷售量的能力、豐富解決方案產品的能力及擴大產能的能力。此外，公司已經產生并可能繼續產生大量成本及開支，這可能會影響實現未來盈利的能力。

澤景電子坦言，由于公司在研發和生產擴張方面的持續投資、宏觀經濟和監管環境的變化以及競爭態勢等各種原因，公司未來有可能繼續產生年度虧損或經營活動凈現金流出。

負債方面，招股書顯示，澤景電子報告期各期分別錄得負債凈額4.87億元、6.44億元及8.97億元，資產負債率分別為246%、213.8%、215.6%。

另需注意的是，澤景電子面臨客戶集中風險，報告期各期來自五大客戶的收入分別占同期總收入的93.0%、93.8%、80.9%。其中，澤景電子來自最大客戶的收入分別占公司總收入的47.6%、26.1%及23.2%。

澤景電子提示到，主要客戶的貿易應收賬款及應收票據的波動可能會對公司的現金流產生重大影響。報告期各期，公司貿易應收賬款及應收票據分別為1.24億元、2.86億元、2.96億元，貿易應收賬款周轉天數分別為102.2天、103.5天及140.5天。澤景電子強調，倘若客戶延遲或拖欠付款，公司可能需要計提減值撥備并撇銷相關應收款項。