超2000億入市 保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)圍

200億元鴻鵠基金二期、私募基金管理子公司……近期保險(xiǎn)資金的一系列重磅動(dòng)作顯示，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)正在加速落地。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)有8家保險(xiǎn)公司獲批開(kāi)展長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)，總金額達(dá)1620億元。

近日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤表示，將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多增量資金；調(diào)整償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%。

而隨著600億元新資金獲批，保險(xiǎn)資金入市規(guī)模將進(jìn)一步增至2220億元。

多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)記者表示，增加權(quán)益類投資，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，有助于提升險(xiǎn)企投資收益水平，減輕利差損的壓力。此舉不僅為市場(chǎng)引入增量資金，還推動(dòng)保險(xiǎn)資金更多參與長(zhǎng)期項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)整有望撬動(dòng)千億增量資金

李云澤在發(fā)布會(huì)上指出，國(guó)家金融監(jiān)管總局充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長(zhǎng)期資本的優(yōu)勢(shì)，加大入市、穩(wěn)市力度。前期，開(kāi)展了保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，為股市提供了真金白銀的增量資金。上個(gè)月，國(guó)家金融監(jiān)管總局上調(diào)了保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，進(jìn)一步釋放投資空間。

李云澤披露：國(guó)家金融監(jiān)管總局還將推出幾條具體措施，繼續(xù)支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)：一是進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多增量資金。二是調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度。三是推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。

中國(guó)人壽資產(chǎn)公司方面對(duì)記者表示，政策明確擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，預(yù)計(jì)新增600億元試點(diǎn)額度。此舉不僅為市場(chǎng)引入增量資金，還推動(dòng)保險(xiǎn)資金更多參與基礎(chǔ)設(shè)施、綠色經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新等長(zhǎng)期項(xiàng)目，助力國(guó)家戰(zhàn)略落地。

記者了解到，在上述三項(xiàng)相關(guān)政策中，將償付能力規(guī)則中股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

中國(guó)人壽資產(chǎn)公司方面進(jìn)一步表示，股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降10%，將直接降低保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資本占用，釋放更多資金用于股票市場(chǎng)投資。結(jié)合此前保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例上限提升的政策背景，保險(xiǎn)公司有望加大對(duì)高成長(zhǎng)性板塊的配置力度，增強(qiáng)資本市場(chǎng)流動(dòng)性。

上一次險(xiǎn)資權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)是在2023年9月。彼時(shí)，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。

國(guó)家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年四季度末，人身險(xiǎn)公司股票及證券投資基金投資占比合計(jì)為12.5%，同比基本持平，但股票占比提升0.36個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司合計(jì)比例為16.33%，同比提升1.23個(gè)百分點(diǎn)，其中股票占比提升0.95個(gè)百分點(diǎn)。

那么此次風(fēng)險(xiǎn)因子的調(diào)整能夠帶來(lái)多少增量險(xiǎn)資？

中泰證券非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，假設(shè)本次針對(duì)險(xiǎn)資持有的滬深300股票風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)10%，在50%滬深300成分股配置假設(shè)下，考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，若如果全部增配滬深300，對(duì)應(yīng)股市資金達(dá)1349億元。

招銀國(guó)際研報(bào)測(cè)算稱，若將股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)應(yīng)釋放的最低資本全部用于配置滬深300股票，有望帶來(lái)逾1500億元增量入市資金。

另外，國(guó)金證券非銀研報(bào)分析顯示，償付能力松綁后當(dāng)前險(xiǎn)資權(quán)益增配空間充足，假設(shè)各個(gè)公司每年人身險(xiǎn)保費(fèi)的50%進(jìn)入投資資產(chǎn)中，2025—2027年保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)0%，每年投資資產(chǎn)市值增長(zhǎng)5%，若各險(xiǎn)企未來(lái)3年每年增配1pct—1.5pct權(quán)益資產(chǎn)，則預(yù)計(jì)每年有約6000億元—8000億元資金入市。

險(xiǎn)企動(dòng)作頻頻

實(shí)際上，中長(zhǎng)期資金加速入市不僅是政策引導(dǎo)的重要方向，更是險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)、謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在需求。4月29日，新華保險(xiǎn)（601336.SH）發(fā)布公告稱，新華保險(xiǎn)與中國(guó)人壽（601628.SH）擬各出資100億元認(rèn)購(gòu)鴻鵠基金二期份額，合計(jì)規(guī)模200億元。

據(jù)悉，本次鴻鵠基金二期投資范圍包括中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。標(biāo)的公司應(yīng)當(dāng)公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性相對(duì)較好，與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資需求相適應(yīng)。若私募基金有閑置資金，可投資于貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國(guó)債逆回購(gòu)等現(xiàn)金管理類投資品種。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許本基金投資其他品種，基金管理人將在履行基金合同約定的適當(dāng)程序后將其納入投資范圍。

新華保險(xiǎn)表示，擬議認(rèn)購(gòu)私募基金份額符合國(guó)家推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的相關(guān)政策，以及未來(lái)公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向。公司堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健投資的理念，積極發(fā)揮好長(zhǎng)期資本、耐心資本、高能級(jí)戰(zhàn)略資本優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)人壽資產(chǎn)公司方面稱：“將充分發(fā)揮鴻鵠基金一期、二期‘穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)’的作用，進(jìn)一步培育壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，將資金投向政策支持領(lǐng)域。爭(zhēng)取保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)三期資格，獲批后積極入市，發(fā)揮引領(lǐng)作用?！?/p>

值得一提的是，還有險(xiǎn)企選擇單獨(dú)設(shè)立私募證券投資基金的方式參與。

4月16日，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康資產(chǎn)”）公告稱，發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康穩(wěn)行”）的申請(qǐng)已獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。

泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預(yù)計(jì)為120億元。

泰康資產(chǎn)表示，設(shè)立泰康穩(wěn)行管理該試點(diǎn)基金，旨在響應(yīng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，進(jìn)一步增加符合保險(xiǎn)資金投資策略的長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，優(yōu)化新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率。

此外，記者獲悉，中國(guó)人壽獲批的100億元試點(diǎn)規(guī)模將采取類似形式落地。中國(guó)太保設(shè)立私募基金公司相關(guān)申報(bào)材料也已經(jīng)報(bào)送監(jiān)管。