年內(nèi)27家A股公司因資金被占用收到監(jiān)管函

9月17日，資本市場(chǎng)迎來(lái)上市公司資金監(jiān)管制度完善的集中動(dòng)作——無(wú)錫祥生醫(yī)療科技股份有限公司等14家A股公司披露股東大會(huì)決議，各公司提交的《關(guān)于制定（或修訂）〈防范控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方資金占用管理制度〉的議案》均獲股東高票通過，凸顯上市公司以制度筑牢資金安全“防火墻”的共識(shí)進(jìn)一步凝聚。

不過，今年以來(lái)，上市公司資金被占用問題仍時(shí)有發(fā)生。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)已有27家A股上市公司因資金占用情況被交易所采取監(jiān)管措施，監(jiān)管層對(duì)資金占用行為的懲戒力度與規(guī)范決心可見一斑。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家表示，上市公司資金被占用問題屢禁不止，根源或在于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致“一股獨(dú)大”、獨(dú)立董事缺乏獨(dú)立性、公司內(nèi)部控制失效以及投資者保護(hù)機(jī)制不完善等，這些因素使得上市公司大股東有機(jī)可乘，中小投資者難以監(jiān)督；解決這一問題需上市公司優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)控制度，監(jiān)管部門加大處罰力度、健全投資者保護(hù)機(jī)制并強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，多方面協(xié)同筑牢資金安全防線。

資金占用形式更隱蔽

進(jìn)一步梳理年內(nèi)27家存在資金被占用問題的上市公司案例發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前資金占用行為呈現(xiàn)出“占用形式隱蔽化、涉及領(lǐng)域集中化”的顯著特征。

從占用方式來(lái)看，傳統(tǒng)的“直接拆借資金”“無(wú)償使用上市公司資產(chǎn)”等顯性模式占比正在下降，取而代之的是更具隱蔽性的“非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)”和“關(guān)聯(lián)擔(dān)保暗箱操作”。具體來(lái)看，在“非經(jīng)營(yíng)性往來(lái)”方面，關(guān)聯(lián)方往往借助虛構(gòu)貿(mào)易背景、偽造業(yè)務(wù)單據(jù)等手段，以“預(yù)付賬款”“應(yīng)收賬款”“其他應(yīng)收款”等名義占用上市公司資金。

例如，9月12日，大連證監(jiān)局對(duì)聆達(dá)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“*ST聆達(dá)”）下發(fā)《行政處罰決定書》稱，在2023年6月至12月期間，*ST聆達(dá)關(guān)聯(lián)方通過預(yù)付款、工程定金轉(zhuǎn)移、存單擔(dān)保貼現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移、采購(gòu)資金轉(zhuǎn)至個(gè)人賬戶等多種方式占用公司資金，累計(jì)關(guān)聯(lián)方資金占用金額達(dá)6560萬(wàn)元。

另外，關(guān)聯(lián)擔(dān)保“暗箱操作”則成為資金占用的“新隱患”。部分上市公司在未履行股東大會(huì)審議程序、未及時(shí)披露的情況下，為控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方的銀行貸款、債券發(fā)行提供擔(dān)保。一旦關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)債務(wù)逾期，上市公司將面臨承擔(dān)代償責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，變相形成資金占用。

例如，8月27日，上海證券交易所對(duì)某上市公司及相關(guān)人員采取公開譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)等一系列監(jiān)管措施，劍指其多次未按規(guī)定及時(shí)披露非經(jīng)營(yíng)性資金被占用關(guān)聯(lián)交易和對(duì)外擔(dān)保的行為。

從涉及領(lǐng)域來(lái)看，資金占用問題在制造業(yè)和建筑行業(yè)更為集中。其中，制造業(yè)上市公司因產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)多、交易金額大，成為關(guān)聯(lián)方資金占用的重點(diǎn)區(qū)域。數(shù)據(jù)顯示，上述27家因資金占用情況被交易所采取監(jiān)管措施的公司中，有14家隸屬于制造業(yè)行業(yè)，占比達(dá)51.85%。

華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“上市公司資金被違規(guī)占用直接破壞了公司運(yùn)營(yíng)、管理中的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)制，使得控股股東不僅僅控制了董事會(huì)的獨(dú)立決策、運(yùn)營(yíng)，還涉足公司的人、財(cái)、物的分配、使用過程，危害上市公司所應(yīng)有的獨(dú)立性。”與此同時(shí)，因?yàn)檫@些違規(guī)占款未經(jīng)合法程序，必然也未有合適的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，包括對(duì)于違規(guī)占款方借用資金的目的、用途、期限的評(píng)估，這大大增加了因?yàn)榭毓晒蓶|自身主體信用風(fēng)險(xiǎn)不能還款而給上市公司造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

治理頑疾需多方合力

正因上市公司資金被違規(guī)占用會(huì)給公司自身、廣大投資者乃至整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)極其重大的負(fù)面影響，所以監(jiān)管層對(duì)此一直高度重視。

2024年4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，加大規(guī)范類退市實(shí)施力度；同日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》明確，出現(xiàn)大股東大額資金占用且不整改的，在強(qiáng)制退市中予以考慮；同年4月30日，滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)，新增占用退市情形，明確規(guī)定公司被控股股東及其關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營(yíng)性占用資金的余額達(dá)到2億元以上或者占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值的30%以上，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在要求期限內(nèi)完成整改的，依序停牌2個(gè)月，實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示2個(gè)月后退市。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管層對(duì)資金占用行為的嚴(yán)懲，特別是以退市震懾違規(guī)占用行為，一方面，能夠有效懲戒違規(guī)行為，給那些妄圖違規(guī)占用上市公司資金的主體以沉重打擊，使其不敢輕易觸碰法律紅線。通過這種強(qiáng)有力的手段，督促占用方及時(shí)償還占款，保障上市公司的資金安全和正常運(yùn)營(yíng)；另一方面，還能起到顯著的警示作用，讓市場(chǎng)各方主體清楚認(rèn)識(shí)到資金違規(guī)占用的嚴(yán)重后果，從而增強(qiáng)自律意識(shí)，規(guī)范自身行為。

治理資金違規(guī)占用并非一蹴而就，尚需多方共同努力、持續(xù)發(fā)力。中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)可從增強(qiáng)信息披露的透明度、提高違規(guī)成本、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任等方面入手，進(jìn)一步完善相關(guān)制度。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)上市公司管理層的職業(yè)道德教育也是預(yù)防此類問題的重要措施。

眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢董事長(zhǎng)兼CEO高承遠(yuǎn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充表示，還可以加強(qiáng)事前監(jiān)管和預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正違規(guī)行為。同時(shí)，加強(qiáng)投資者教育和保護(hù)機(jī)制，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和維權(quán)能力。

在鄭彧看來(lái)，可轉(zhuǎn)借刑法對(duì)于公司工作人員有關(guān)職務(wù)侵占的懲戒方式進(jìn)行規(guī)制，可能會(huì)大大減少目前僅是定性為“違規(guī)占用”的現(xiàn)象。因?yàn)樵谶`規(guī)占用的定性下，占用方會(huì)有一種“不占便宜白不占”（發(fā)現(xiàn)了退回、沒發(fā)現(xiàn)繼續(xù)占用）的“占便宜”思維。如果比照對(duì)于公司的職務(wù)侵占行為進(jìn)行定性，就要承擔(dān)個(gè)人的刑事責(zé)任，這就使得控股股東和相關(guān)董事在進(jìn)行相關(guān)行為決策之前三思而后行。