“瓜子大王”洽洽已站在虧損邊緣

瓜子大王洽洽食品的新品越來越劍走偏鋒，今年開始賣魔芋和冷飲。

8月21日，洽洽食品(SZ:002557)發(fā)布的半年報顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營收27.5億元，同比下降5.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8864萬元，同比降幅達(dá)到73.7%。

單從凈利潤指標(biāo)看，刨去今年一季度7725萬元的凈利潤，洽洽食品在二季度的凈利潤水平僅達(dá)到1139元，可以說是上市以來最差一季的凈利潤水平。

縱向?qū)Ρ冗^去5年看，上半年洽洽食品的營收并不是最差的一次，但凈利潤和2021-2024年中報2.6億-3.5億元的水平相比，0.886億元也是該公司2013年以來凈利潤表現(xiàn)最差的一次。

對于凈利潤大幅下滑背后的原因，洽洽食品在財報中稱，公司葵花籽原料成本上升，因2024年9月下旬內(nèi)蒙區(qū)域葵花籽收獲期連續(xù)陰雨導(dǎo)致葵花籽的霉變率提升，符合公司質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的原料產(chǎn)量減少，原料價格上升。

葵花子產(chǎn)品是在洽洽食品的營收占比最多的產(chǎn)品品類，界面新聞在洽洽食品上半年業(yè)績報中看到，葵花子的營收是17.7億元，在營收中占比64.4%。

同樣受到原料成本影響的還有巴旦木、腰果等堅果類產(chǎn)品，該品類在營收占比的比重為22.3%，是第二大品類。洽洽食品表示，巴旦木原料受供需關(guān)系影響、腰果原料受行業(yè)周期性及天氣的影響，采購價格均有所上漲，原料價格的上漲對公司毛利率影響較大。

此外，原料成本之外的因素是，為應(yīng)對外部市場的競爭，洽洽食品主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)，加大在產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)制造方面的投入，同時在新產(chǎn)品、新渠道拓展方面投入費(fèi)用增加，短期內(nèi)對公司的利潤造成了一定影響。

在今年凈利潤下滑之前，洽洽早已意識到不能只依賴瓜子這一大單品，而是自2017年就推出堅果品類，力圖將這一品類做成公司的第二增長曲線，到2024年這一，從對營收貢獻(xiàn)占比的變化看，以“小黃袋每日堅果”系列產(chǎn)品的堅果業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收19.24億元，占總收入的26.97%。

但在今年上半年，堅果類產(chǎn)品的營收占比下滑到了22.3%，第一大單品增長不穩(wěn)、第二曲線下滑之后，從洽洽食品最近的新品推進(jìn)策略看，洽洽要將魔芋、瓜子冰淇淋冷飲等產(chǎn)品推上第三增長曲線的軌道。

今年7月，洽洽食品正式推出魔芋產(chǎn)品“魔芋公主”，洽洽食品將該產(chǎn)品定位為健康零食新賽道，并在新品發(fā)布會上稱，魔芋產(chǎn)品將在國內(nèi)線上渠道和部分重點城市線下渠道陸續(xù)上架。

8月26日，界面新聞走訪盒馬鮮生、便利蜂等線下渠道，尚未看到“魔芋公主”產(chǎn)品的鋪貨情況。而在抖音、淘寶等旗艦店，魔芋公主的兩個單品已經(jīng)被掛上新品列表，產(chǎn)品價格也非常誘人，在洽洽抖音旗艦店，50袋（10克規(guī)格）兩個口味的魔芋公主產(chǎn)品售價24.9元，平均一袋不到0.5元。不過這一新品的銷量還不太亮眼，兩款魔芋產(chǎn)品的銷量僅有160多。

界面新聞在盒馬鮮生北京東大橋店看到，洽洽瓜子仁冰淇淋產(chǎn)品包括香草、山核桃、焦糖3種風(fēng)味，3只售價14.9元，不過盒馬的冰淇淋產(chǎn)品競爭激烈，一位銷售人員稱，盒馬自有品牌、雀巢脆脆鯊冰淇淋等老產(chǎn)品表現(xiàn)都不錯。

事實上，洽洽涉足冰淇淋業(yè)務(wù)，很大程度上希望豐富產(chǎn)品品類，以扭轉(zhuǎn)消費(fèi)者對其“瓜子大王”的刻板印象。

但從渠道分布和表現(xiàn)看，消費(fèi)者對于洽洽食品的第一印象正是瓜子產(chǎn)品。一名山西連鎖賣場的休閑食品主管告訴界面新聞，自己沒有聽說洽洽推出的魔芋、薯條、冰淇淋這些新品，在其供職的賣場中，洽洽瓜子和綜合堅果等傳統(tǒng)產(chǎn)品處于正常售賣狀態(tài)，洽洽各類產(chǎn)品中，處于中低價位的產(chǎn)品銷售表現(xiàn)較好，葵珍這種高價位的產(chǎn)品動銷并不好，據(jù)他分析，消費(fèi)者的需求和購買方式也影響了許多傳統(tǒng)品類在賣場的表現(xiàn)。

“即時達(dá)、美團(tuán)閃購等線上平臺競爭激烈，雖然會拉動線下超市的一部分銷售，但對于許多剛性不夠的產(chǎn)品，如果沒有大量折扣和優(yōu)惠，則容易被忽略?！鄙鲜鲋鞴芨嬖V界面新聞，最近幾年，賣場中的休閑食品品類自身也需要面臨像“薛記”、“琦王”這類干貨零食店的競爭。

界面新聞在走訪過程中也注意到了這一點，在盒馬門店，洽洽瓜子的主打產(chǎn)品“紅袋香瓜子”產(chǎn)品售價為13.9元（350克），而盒馬自有品牌的香瓜子產(chǎn)品售價為9.9元（308克），但從價格上看，盒馬的同類產(chǎn)品更具價格優(yōu)勢。

洽洽食品在財報中也提到，休閑食品行業(yè)銷售渠道格局發(fā)生顯著變化，渠道競爭方面，折扣化、近場化趨勢加劇，大賣場、超市、便利等傳統(tǒng)渠道客流持續(xù)下滑，公司在以上渠道的銷售占比較大，因此銷售業(yè)績出現(xiàn)一定程度下降。為了應(yīng)對外部渠道的變化，公司已進(jìn)一步加大對這些渠道的資源投入和拓展力度，該類渠道業(yè)務(wù)增長較快。

界面新聞獲取的一份投資者問答顯示，洽洽食品披露，其積極擁抱山姆這樣的新渠道，今年一季度，洽洽山姆會員店收入增長50%-60%，零食量販渠道有翻倍的增長，為此今年還會加大在這類渠道的投入。

此外，洽洽食品的海外業(yè)績是上半年增速較快的板塊，營收增速為13%，該公司稱，考慮在印尼、中東等市場進(jìn)行布局，希望在海外做一些休閑食品其他品類方面的突破，同時也會大力發(fā)展海外線上渠道。

中國銀河證券股份有限公司的研報對此分析稱，洽洽食品發(fā)展海外，進(jìn)駐加拿大、日本、東南亞主流渠道，有望提升海外滲透率和鋪市率，遠(yuǎn)期成長空間充足。