8月25日晚間，鈞達股份（002865.SZ，股價49.68元，市值145.36億元）發布2025年半年報，上半年實現營業收入36.63億元，同比下降42.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）虧損2.64億元，去年同期則虧損1.66億元，虧損額擴大。
作為外貿出口“新三樣”之一，光伏產品出海持續增長，鈞達股份上半年也是如此，雖然其境內收入下滑較大，但境外銷售占比從2024年的23.85%大幅增長至51.87%，營收規模從8.79億元增加至19億元，實現翻倍增長。
今年5月，鈞達股份在香港聯交所主板掛牌，成為行業內首家“A+H”雙平臺上市企業，當時募資主要投向海外市場拓展。
《每日經濟新聞》記者注意到，鈞達股份在半年報中表示，第一季度產業鏈價格及企業業績在一定程度上迎來修復，但第二季度產業鏈價格階段性出現下滑，“內卷式競爭”依然存在。
營收下滑、凈利潤虧損擴大
今年上半年，鈞達股份營收為36.63億元，其中絕大多數來自光伏電池片的銷售收入，該部分收入同比下滑了42.48%。鈞達股份稱，主要是銷售單價及銷量下降所致。
營收幾近腰斬，鈞達股份的盈利表現也不容樂觀。上半年歸母凈利潤為-2.64億元，虧損額同比擴大。《每日經濟新聞》記者注意到，其計入當期損益的政府補助為2.14億元，占了報告期內非經常性損益項目的大頭，鈞達股份扣非歸母凈利潤虧損4.65億元。
鈞達股份是光伏電池行業龍頭之一，不過在半年報中，記者未找到上半年出貨量數據。以2024年來看，其電池產品出貨33.74GW，同比增長12.62%；其中N型電池出貨30.99GW，占比超90%，同比增長50.58%。InfoLink數據顯示，公司電池產品出貨排名全球第三，其中N型電池產品出貨量保持行業領先。
據介紹，2022年底，鈞達股份率先實現N型電池大規模量產，并完成N型電池技術全面升級迭代。公司擁有滁州、淮安兩大N型電池生產基地，合計電池產能規模超40GW。
鈞達股份稱，受過去幾年全球光伏需求高增長、產業鏈各環節規模持續擴張影響，中國光伏產業鏈呈現階段性供需錯配局面。行業自2023年下半年開始進入去產能周期，經過近兩年的市場化出清，目前行業去產能周期已進入后程。
從行業看，目前TOPCon（隧穿氧化物鈍化接觸）電池占據絕對主流，中原證券援引中國光伏行業協會披露的數據，2024年，N型TOPCon電池片市場占比約71.1%，異質結電池片市場占比約3.3%，XBC（各類背接觸）電池片市場占比約5%。
中原證券研報還預計，今年下半年，TOPCon電池市場份額逐步趨穩，BC電池市場份額繼續呈現快速提升趨勢。同時，預計去庫存和去產能仍是光伏行業2025年下半年的主基調，保份額還是保利潤成為企業的“囚徒困境”。市場進入出清深水區。
境外收入翻倍增長，毛利率提升
穿越行業周期陣痛的同時，鈞達股份的出海情況則可圈可點。
上半年，鈞達股份最引人關注的資本動作之一是成功在港股上市。通過港股上市，鈞達股份募集了12.9億港元資金，主要投向高效電池海外產能建設、海外市場拓展及海外銷售運營體系建設、全球研發中心建設以及補充營運資金。
半年報顯示，在境內收入大幅下滑的情況下，鈞達股份境外收入同比增長116.15%，同時境外業務的毛利率達到4.50%，同比增加2.83個百分點。也是因為境外業務的毛利率帶動，鈞達股份上半年光伏電池片毛利率達到1.75%，同比增加近1個百分點。
鈞達股份稱，2025年上半年，公司在亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場進行客戶的持續開拓及認證，不斷構建海外銷售網絡，強化全球客戶服務能力。
此外，鈞達股份還稱，除電池出口業務市場拓展以外，公司持續關注海外其他國家和地區市場的發展狀況，不斷通過技術合作、產能建設、投資合作等多元化模式研究探索，規劃布局海外高效電池產能。上半年，公司與土耳其本土組件客戶正式簽署戰略合作協議。
需要注意的是，國際貿易環境多變給中國光伏企業走出國門帶來新的挑戰。證券時報報道，多位人士認為，當前階段應關注“走出去”過程中的可持續性議題。在這一過程中，部署本地化的分銷與服務體系、重視與當地合作伙伴的共贏關系，以及積極承擔當地的社會責任被視為主要突破口。
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