深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者穆硯
8月25日晚間，西安曲江文化旅游股份有限公司（以下簡稱“曲江文旅”或“公司”）發(fā)布2025年半年度報告。報告期內，公司營業(yè)收入為5.32億元，同比下降30.95%；歸母凈利潤為-1388.07萬元，同比增長92.58%；扣非歸母凈利潤為-7074.02萬元，同比增長62.49%；基本每股收益-0.05元。凈利改善主要源于大額回款沖抵減值準備。
具體來看，2025年上半年，公司毛利率為6.62%，同比下降16.06個百分點；凈利率為-2.94%，較上年同期上升21.82個百分點。從單季度指標來看，2025年第二季度公司毛利率為10.89%，同比下降12.86個百分點，環(huán)比上升7.43個百分點；凈利率為13.27%，較上年同期上升65.43個百分點，較上一季度上升28.15個百分點。
2025年上半年，公司期間費用為1.03億元，較上年同期減少4764.60萬元；期間費用率為19.35%，較上年同期下降0.20個百分點。其中，銷售費用同比減少40.06%，管理費用同比減少29.08%，財務費用同比減少30.66%。
籌碼集中度方面，截至2025年上半年末，公司股東總戶數為4.28萬戶，較一季度末增加了5438戶，增幅14.55%；戶均持股市值由一季度末的6.78萬元下降至6.02萬元，降幅為11.21%。
曲江文旅在半年報中稱，營業(yè)收入本報告期較上年同期減少，主要是本期合并范圍減少公建物業(yè)服務業(yè)務收入、票銷類收入、專項活動收入減少所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤本報告期較上年同期增加，主要是報告期內公司收到大額回款，根據《企業(yè)會計準則第22號-金融工具確認和計量》的規(guī)定，沖回應收款項減值準備所致；經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增加，主要是報告期內公司收到大額回款；每股收益指標、凈資產收益率指標本報告期較上年同期增加，主要是歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增加所致。
就在半年報發(fā)布半個月前，8月8日，曲江文旅發(fā)布公告稱，就上交所針對其2024年年報的問詢函進行了詳細回復。此次問詢聚焦公司經營狀況、收入確認及回款、預付購房款、商譽減值等問題，曲江文旅逐一作出解釋，回應市場關切。
公開信息顯示，2022年至2024年，曲江文旅歸母凈利潤已經連續(xù)三年虧損，2022年虧損2.480億元、2023年虧損1.954億元、2024年虧損1.313億元，虧損幅度逐步收窄。截至2024年度，扣非凈利潤也已連續(xù)五年虧損，虧損幅度同步收窄。
由于深陷債務危機，曲江文旅控股股東曲江旅投累計被凍結、司法標記股份合計占其持股比例的100%。在近日的司法拍賣中，西安本土私募陜西潤研科技有限責任公司再度出手，以1.15億元拍下曲江文旅1200萬股股份。
上交所關注公司經營承壓問題：2024年曲江文旅營業(yè)收入12.5億元，同比下降16.7%，扣非前后凈利潤均為-1.31億元，已連續(xù)三年為負；景區(qū)管理業(yè)務收入9.7億元，同比下降32.6%，毛利率減少13.57個百分點；且部分景區(qū)如大明宮、“三河一山”綠道等終止運營，大雁塔、大唐不夜城不再收取管理酬金。
對此，曲江文旅回應稱，公司運營的景區(qū)分為自有自營（如曲江海洋極地公園）和受托管理兩類，受托管理景區(qū)的委托方多為西安曲江新區(qū)事業(yè)資產管理中心等單位。2024年部分景區(qū)終止運營或調整管理模式，主要因管理酬金回款問題及協議到期。
關于毛利率下降，公司解釋，收入端受管理酬金減少、部分景區(qū)收入下滑影響（如大唐芙蓉園收入降14.74%），成本端則因燈組制作、演員演出費等剛性支出增加，疊加折舊攤銷上升（“夢回大唐”等演出項目折攤增加），導致毛利率從2023年的37.33%降至2024年的23.73%。
對于連續(xù)三年扣非凈利虧損，公司表示已采取國企改革、優(yōu)化運營模式、催收應收賬款等措施改善經營，實控人也已落實應收賬款壓減方案。
進入2025年，曲江文旅半年度報告顯示，公司業(yè)績呈現“營收萎縮但減虧顯著”的復雜態(tài)勢：營業(yè)收入同比下滑30.95%至5.32億元，歸母凈利潤虧損1388萬元，同比大幅收窄92.58%。這一改善主要源于大額回款沖抵減值準備，推動扣非虧損同比減少62.49%。值得注意的是，公司第二季度凈利率環(huán)比飆升28.15個百分點至13.27%，但景區(qū)運營持續(xù)收縮——繼大明宮、"三河一山"綠道終止運營后，大雁塔、大唐不夜城亦不再收取管理酬金。在控股股東曲江旅投股份全數凍結的背景下，西安私募陜西潤研科技以1.15億元競得1200萬股，為債務危機中的公司帶來資本變局。
審讀：吳席平
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