養(yǎng)元飲品2025年中報：主業(yè)韌性凸顯，高分紅與全鏈優(yōu)勢護(hù)航發(fā)展

河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司(603156)于8月22日晚發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，面對消費(fèi)市場波動，公司憑借產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道優(yōu)化與運(yùn)營提效，核心業(yè)務(wù)展現(xiàn)出較強(qiáng)抗風(fēng)險能力，扣非凈利潤降幅低于營收降幅，疊加高額中期分紅與現(xiàn)金流改善，為投資者傳遞穩(wěn)健發(fā)展信號。

盈利質(zhì)量逆勢優(yōu)化

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.65億元，同比下降16.19%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤達(dá)6.27億元，同比下降，主要受核桃乳產(chǎn)品銷量階段性調(diào)整影響?；久抗墒找?.5903元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.16%，資本盈利能力穩(wěn)健。

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比激增1358.23%至3.77億元，資金流動性大幅改善；貨幣資金余額14.59億元，較上年末增長58.96%，財務(wù)安全性顯著提升。

股東回報政策尤為亮眼，公司擬以權(quán)益分派股權(quán)登記日總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元（含稅），按當(dāng)前總股本測算，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利6.30億元，占當(dāng)期凈利潤的84.7%，充分體現(xiàn)與股東共享發(fā)展成果的理念。

費(fèi)用端管控精準(zhǔn)，研發(fā)費(fèi)用向核心項目傾斜，同比下降11.20%至1836.26萬元；非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)1.16億元，主要來自委托投資收益與金融資產(chǎn)處置損益，為利潤提供補(bǔ)充支撐。

全價格帶矩陣覆蓋需求

公司深耕植物蛋白飲料領(lǐng)域，構(gòu)建覆蓋全價格帶的產(chǎn)品矩陣，精準(zhǔn)匹配不同消費(fèi)群體需求。核心產(chǎn)品六個核桃精品系列，采用獨(dú)創(chuàng)的【5·3·28】生產(chǎn)工藝（5項專利、3項獨(dú)特技術(shù)、28道工序）與“全核桃CET冷萃技術(shù)”，實現(xiàn)核桃仁種皮苦澀物質(zhì)靶向去除，核桃乳研磨顆粒達(dá)納米級別，營養(yǎng)成分利用率提升至97%以上，穩(wěn)居收入基本盤。

養(yǎng)生系列以“低糖+益生元”配方切入中老年市場，已成長為主要產(chǎn)品系列；五星級系列主打高端市場，采用無糖配方，蛋白含量較國家標(biāo)準(zhǔn)高45%并添加磷脂，契合品質(zhì)消費(fèi)需求；無糖系列推出“無糖+高鈣”等復(fù)合型產(chǎn)品，鈣含量達(dá)144mg/罐，覆蓋控糖人群。

創(chuàng)新產(chǎn)品布局未來，與北京工商大學(xué)聯(lián)合研發(fā)的“六個核桃2430”聚焦學(xué)生、白領(lǐng)群體，“新鮮裝”系列采用無菌冷罐裝工藝與環(huán)保包裝，適配高性價比消費(fèi)趨勢。

技術(shù)壁壘與品質(zhì)安全同步強(qiáng)化，公司作為主要單位參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)《植物蛋白飲料核桃露(乳)》（GB/T 31325-2014），提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻；自1997年成立以來，未發(fā)生產(chǎn)品安全、質(zhì)量事故，成熟的質(zhì)控體系為品牌信譽(yù)奠定堅實基礎(chǔ)。

全渠道、全國化布局破局

面對渠道分化趨勢，公司制定差異化渠道策略。傳統(tǒng)渠道端，深化“分區(qū)域定渠道獨(dú)家經(jīng)銷模式”，優(yōu)化線下流通、商超終端陳列與規(guī)模，完善營銷閉環(huán)，穩(wěn)定現(xiàn)有銷量基本盤；電商渠道全方位布局頭部平臺，挖掘線上增量；新興渠道按優(yōu)先級拓展社群、折扣、即時零售等領(lǐng)域，聚焦區(qū)域市場搶占份額，目前已初具規(guī)模，為后續(xù)增長儲備新動能。

BC一體化運(yùn)營持續(xù)深化，公司在健全“B端全域深分銷”基礎(chǔ)上，篩選具備用戶運(yùn)營能力的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，整合產(chǎn)品、內(nèi)容與促銷資源，制定以消費(fèi)者價值為核心的解決方案，推動從“深度分銷”向“深度運(yùn)營”轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)品牌與終端消費(fèi)者的黏性。

生產(chǎn)體系全國化布局成效顯著，3個自有生產(chǎn)基地（河北衡水、安徽滁州、江西鷹潭）覆蓋華北、華東、華南核心市場，5家委托加工商（河南華冠、四川華冠等）供應(yīng)河南南部、川渝等區(qū)域，形成“自有+委托”的高效供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，有效降低物流成本，快速響應(yīng)區(qū)域需求。所有委托加工方嚴(yán)格執(zhí)行與公司一致的質(zhì)量管控體系，36條生產(chǎn)線年產(chǎn)能達(dá)152萬噸，實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張與品質(zhì)穩(wěn)定的平衡。(燕云)