據央視新聞，當地時間8月22日，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，當前形勢暗示就業增長面臨下行風險，風險平衡點的變化可能要求調整政策。鮑威爾稱，美聯儲對降息持開放態度。
鮑威爾講話后，美股三大指數集體大漲，道指漲超870點，漲幅1.96%，納指上漲1.93%，標普500指數上漲1.60%。
在過去一年里，美國經濟在重大政策變化的背景下展現出韌性。就美聯儲的“雙重使命”目標而言，勞動力市場依然接近最大就業，通脹雖然仍有些偏高，但已從疫情后的高點大幅回落。同時，風險平衡似乎正在發生轉變。
今天我的講話將分為兩部分：首先討論當前經濟形勢和貨幣政策的短期前景；其次介紹我們第二次公開的貨幣政策框架評估結果，并闡釋我們今天發布的修訂版《長期目標與貨幣政策策略聲明》。
去年此時，我在這里指出，經濟正處于轉折點。當時我們的政策利率已維持在5.25%~5.50%一年以上，這一緊縮立場有助于降低通脹并推動供需恢復可持續平衡。通脹接近目標，勞動力市場從過熱狀態降溫，通脹上行風險減弱。但失業率卻上升了近一個百分點——歷史上除衰退之外并不常見。此后在三次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中，我們重新校準了政策立場，為勞動力市場在過去一年維持接近最大就業的平衡創造條件。
今年，經濟面臨新的挑戰：
貿易伙伴普遍提高關稅，重塑全球貿易格局；
移民政策趨緊，勞動人口增速急劇放緩；
稅收、財政支出及監管政策的長期變化，也可能深刻影響經濟增長與生產率。
這些政策最終會走向何方、對經濟產生怎樣的持久影響，都存在高度不確定性。
7月就業報告顯示，近三個月非農新增崗位月均僅3.5萬，遠低于2024年的16.8萬。這一放緩幅度遠超此前評估，主要由于5月和6月數據被大幅下修。盡管如此，就業放緩并未造成明顯的勞動力市場閑置。7月失業率略升至4.2%，仍處于歷史低位，且過去一年整體穩定。其他指標如辭職率、裁員率、職位空缺與失業比率、工資增速，也僅出現輕微走弱。
總體來看，勞動力市場表面上處于平衡，但這是建立在供需雙雙顯著放緩的基礎之上。這種“奇特平衡”意味著就業的下行風險正在上升，而一旦風險爆發，可能迅速表現為裁員激增和失業率上升。
今年上半年，美國GDP增速放緩至1.2%，僅為2024年2.5%的一半。主要原因是消費支出減速。
關稅推高了部分商品價格。至7月，PCE同比上漲2.6%；剔除食品和能源的核心PCE上漲2.9%。其中，核心商品價格同比上漲1.1%（而2024年曾小幅下降）。住房服務通脹仍在下行，非住房服務通脹略高于與2%目標相符的歷史水平。
關稅效應已明顯傳導至消費者物價，并將在未來數月逐步積累。基準情形是關稅導致一次性物價水平上升，而非持續的通脹問題。但也存在風險：
工資-物價螺旋（工人要求更高工資以抵消實際收入下降）；
通脹預期上升（拖高實際通脹）。
目前勞動力市場并不緊張，失業風險反而上升，因此第一種風險可能性不大。至于通脹預期，盡管通脹已高于目標超過四年，但長期預期依然錨定在2%。我們不會允許一次性的價格水平上升演變為長期通脹問題。
短期內，通脹風險偏上行，就業風險偏下行，這是一個具有挑戰性的局面。當“雙重使命”目標發生沖突時，我們必須平衡考量。
當前政策利率已比一年前更接近中性水平100個基點。失業率和其他勞動力市場指標的穩定性使我們可以謹慎推進，但在緊縮區間內，基線展望和風險平衡的變化可能需要調整政策立場。
貨幣政策沒有預設路徑。FOMC的每次決策都將基于數據和對經濟前景及風險平衡的評估。
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