私有化失敗后業(yè)績(jī)“告急”，金利來(lái)上半年盈轉(zhuǎn)虧、營(yíng)業(yè)額降兩成

繼今年5月醞釀已久的私有化計(jì)劃宣告失敗后，老牌男裝企業(yè)金利來(lái)集團(tuán)業(yè)績(jī)承壓，由盈轉(zhuǎn)虧。8月14日，金利來(lái)集團(tuán)發(fā)布的2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至6月30日，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額4.87億港元，同比下滑19%，所有主要業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度下跌；公司擁有人應(yīng)占虧損達(dá)396萬(wàn)港元，而去年同期則盈利5823.3萬(wàn)港元。這是金利來(lái)集團(tuán)自2002年后，時(shí)隔23年中期財(cái)報(bào)再現(xiàn)虧損。

上半年服裝整體營(yíng)業(yè)額同比下跌約24%

上半年，金利來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)服裝業(yè)務(wù)整體營(yíng)業(yè)額為3.18億港元，同比下跌約24%。作為核心銷售模式的批發(fā)業(yè)務(wù)受2025年春夏訂貨量銳減、部分代理商終止合作以及額外退貨額度影響，銷售額大幅下跌50%，占國(guó)內(nèi)服裝銷售的比重降至約20%。金利來(lái)在公告中指出，服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)者趨于理性并傾向高性價(jià)比產(chǎn)品，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致業(yè)務(wù)承壓。

另外，自營(yíng)零售銷售額同比上升約11%，但剔除新店因素的同店銷售仍下跌12%；因店鋪數(shù)量及促銷活動(dòng)減少，奧特萊斯店銷售額同比下跌約30%；電商業(yè)務(wù)銷售額同比下跌約14%；特許經(jīng)營(yíng)權(quán)收入則因部分費(fèi)用下調(diào)，同比減少約22%，錄得3166萬(wàn)港元。金利來(lái)上半年海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)同樣承壓。新加坡地區(qū)服裝銷售額為1708萬(wàn)港元，同比下跌約8%，當(dāng)?shù)胤b業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大至346萬(wàn)港元。

公開資料顯示，金利來(lái)由“領(lǐng)帶大王”曾憲梓博士于1968年在香港創(chuàng)立，1984年進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，是最早將正裝生活方式引入內(nèi)地的企業(yè)之一。1990年，金利來(lái)（中國(guó)）服飾皮具有限公司注冊(cè)成立，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)服裝服飾業(yè)務(wù)，2002年更名為金利來(lái)（中國(guó)）有限公司。集團(tuán)于1992年在香港聯(lián)合交易所上市。2018年4月，創(chuàng)始人曾憲梓之子曾智明接棒，擔(dān)任集團(tuán)執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼行政總裁。

金利來(lái)業(yè)務(wù)包括服飾、地產(chǎn)以及特許經(jīng)營(yíng)。官網(wǎng)顯示，自2001年開展特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以來(lái)，其擁有線下近2700家實(shí)體店鋪及電商全平臺(tái)近150家店鋪，涉及鞋子、皮具、內(nèi)衣以及休閑服飾等。服飾業(yè)務(wù)則涉及正裝、高端休閑男裝金利來(lái)3388等。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年6月底，金利來(lái)服裝產(chǎn)品門店總數(shù)為754家，其中146家由集團(tuán)直接經(jīng)營(yíng)。

據(jù)了解，除服裝業(yè)務(wù)外，金利來(lái)集團(tuán)還投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，在香港、廣州、沈陽(yáng)均有用作收租用途的項(xiàng)目，在梅州市則擁有兩處住宅項(xiàng)目。數(shù)據(jù)顯示，這些相關(guān)物業(yè)組合的價(jià)值約為26.58億港元。根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年集團(tuán)錄得的投資物業(yè)公平價(jià)值虧損2295萬(wàn)港元，比去年同期虧損擴(kuò)大。值得關(guān)注的是，該集團(tuán)2024年剛剛成立新能源公司，從事光伏業(yè)務(wù)，探索新的增長(zhǎng)點(diǎn)，今年上半年錄得78.8萬(wàn)港元的售電收入及輕微盈利。

盡管業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧，但金利來(lái)集團(tuán)手頭現(xiàn)金較為充沛。截至2025年6月底，集團(tuán)手握現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為11.32億港元，較2024年底增加約7976萬(wàn)港元。集團(tuán)無(wú)任何銀行貸款及透支，資產(chǎn)負(fù)債比率為零。

退市未果，股東應(yīng)占溢利連續(xù)三年呈兩位數(shù)下跌

金利來(lái)集團(tuán)曾尋求退市私有化。但今年5月12日公司股票復(fù)牌，宣告金利來(lái)醞釀數(shù)月的私有化計(jì)劃失敗。該退市計(jì)劃醞釀已久，董事會(huì)主席曾智明去年底曾提出收購(gòu)公司31.25%股份，意圖讓上市33年的金利來(lái)回歸家族經(jīng)營(yíng)。

私有化失敗意味著金利來(lái)必須繼續(xù)面對(duì)資本市場(chǎng)的審視與壓力。集團(tuán)曾寄望退市后能擺脫資本市場(chǎng)預(yù)期、監(jiān)管成本等束縛，更靈活地制定長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)困境。如今這一路徑受阻，公司不得不留在公開市場(chǎng)，直面持續(xù)加劇的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

財(cái)報(bào)顯示，金利來(lái)近年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑：營(yíng)業(yè)額連續(xù)兩年下降，股東應(yīng)占溢利更是連續(xù)三年呈兩位數(shù)下跌。2024年，金利來(lái)營(yíng)業(yè)額為12.19億港元，同比下跌8%；公司擁有人應(yīng)占溢利下滑20%至9309.7萬(wàn)港元，其中核心的服裝服飾銷售同比下跌6%。服裝產(chǎn)品門店數(shù)量也大幅縮減。2012年底金利來(lái)國(guó)內(nèi)服裝產(chǎn)品終端銷售點(diǎn)約1300家，其中自營(yíng)店為84家，此后門店數(shù)量逐年減少，截至今年6月底，雖然自營(yíng)店增至146家，但終端銷售點(diǎn)僅余754家，比去年減少30余家，較峰值時(shí)期數(shù)量幾乎減半。

獨(dú)立時(shí)尚咨詢師雪筠指出，中國(guó)男裝市場(chǎng)規(guī)模雖達(dá)6000億元，但競(jìng)爭(zhēng)格局分散且激烈，消費(fèi)場(chǎng)景不再局限于職場(chǎng)通勤，年輕消費(fèi)者需求多元化，運(yùn)動(dòng)、戶外及休閑裝對(duì)正裝市場(chǎng)沖擊明顯。部分品牌嘗試跨界收購(gòu)以提振業(yè)績(jī)，而金利來(lái)舉措相對(duì)保守，其中期報(bào)告僅提及將優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量、整合分銷網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)自營(yíng)零售，以及借助斯諾克運(yùn)動(dòng)升溫推出相關(guān)產(chǎn)品系列并進(jìn)行贊助合作。雪筠強(qiáng)調(diào)，能否及時(shí)跟上市場(chǎng)變化和消費(fèi)者需求轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵在于產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展。否則，金利來(lái)可能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步失去份額。