云南城投持續(xù)虧損 管理層“大換血”

業(yè)績預虧近一個月內(nèi)，云南城投（600239.SH）管理層“大換血”。

近日，云南城投公告因工作調(diào)整，崔鎧申請辭去公司總經(jīng)理職務，李揚申請辭去公司副總經(jīng)理職務。調(diào)整過后，崔鎧繼續(xù)擔任公司董事長、董事及董事會下設專門委員會委員職務，李揚上任公司總經(jīng)理。

公告顯示，崔鎧和李揚同為“80后”，二人已在云南城投工作多年。7月底，云南城投原董事長孔薇然辭職，崔鎧被選舉為董事長，并擔任公司法定代表人。此前，孔薇然已擔任云南城投董事長2年有余，為公司近26年來首位女性董事長。

上述人事變動均發(fā)生在云南城投披露2025年半年度業(yè)績預虧之后。公告顯示，公司預計2025年上半年凈利潤為-3000萬元到-4000萬元，與去年同期相比，將出現(xiàn)虧損；扣非凈利潤為-2900萬元到-3900萬元，對比去年同期虧損有所減少。

事實上，作為云南省首家上市房企，云南城投自2019年以來持續(xù)虧損，其近年來通過資產(chǎn)處置、存貨去化等措施試圖緩解資金壓力，但效果有限。與此同時，公司負債承壓。截至2025年一季度末，云南城投資產(chǎn)負債率高達80.93%。

公司近期一系列人事變動是否與2025年上半年業(yè)績直接相關？新管理層上任后公司經(jīng)營策略是否會發(fā)生變化？對此，《中國經(jīng)營報》記者致電致函云南城投方面，但截至發(fā)稿未獲回應。

權(quán)力“閃電”交接

8月4日晚間，云南城投一連發(fā)布9則公告，涉及修訂公司章程、取消監(jiān)事會及人事任命等。

其中，云南城投董事會于近日收到崔鎧遞交的書面辭職報告，其申請辭去公司總經(jīng)理職務。同時，公司副總經(jīng)理李揚因工作調(diào)整，申請辭去公司副總經(jīng)理職務。二人原定任期到期日均為2026年5月18日。提前離任后，崔鎧、李揚均繼續(xù)在公司任職。其中，崔鎧將繼續(xù)擔任公司董事長，李揚被聘任為公司總經(jīng)理，任期三年。

至此，由7月底開始的一輪人事變動暫告一段落，云南城投新任董事長、總經(jīng)理就位。

公告顯示，崔鎧出生于1981年，曾任海航航空集團有限公司投資中心經(jīng)理，云南祥鵬航空有限公司財務總監(jiān)，海航凱撒旅游集團股份有限公司財務總監(jiān)，海航文化控股集團有限公司投資總裁，云南民航投資管理有限公司投資總監(jiān)。2021年，崔鎧擔任云南城投財務總監(jiān)，并成為公司董事；2023年5月，崔鎧任公司總經(jīng)理；2025年7月30日，崔鎧被選舉為公司董事長。

李揚出生于1983年，曾任云南城投戰(zhàn)略投資部副經(jīng)理、經(jīng)理、副總經(jīng)理、總法律顧問兼首席合規(guī)官，云南城投海東投資開發(fā)有限公司執(zhí)行董事，云南城投置地有限公司執(zhí)行董事，云南中海城投房地產(chǎn)開發(fā)有限公司董事，云南城投物業(yè)服務有限公司執(zhí)行董事。其現(xiàn)任云南城投總經(jīng)理，還任海南天利投資發(fā)展有限公司董事長，西雙版納航空投資有限公司董事長，云泰商業(yè)管理（天津）有限公司董事。

值得注意的是，作為云南城投首位“80后”董事長，崔鎧的晉升路徑與公司原董事長孔薇然相似。

資料顯示，孔薇然今年48歲，其于2020年12月起擔任云南城投總經(jīng)理，2023年5月升任董事長。加入云南城投前，孔薇然在云南省屬國企云南省投資控股集團有限公司及其下屬多個子公司擔任要職。

孔薇然任云南城投董事長原定任期到期日為2026年5月16日，對于其提前離任的原因，云南城投方面僅披露稱是“工作調(diào)整”，且表示孔薇然在公司任職期間恪盡職守、勤勉盡責，“為公司加快主業(yè)轉(zhuǎn)型和規(guī)范運作作出了重要貢獻”。

事實上，外界對孔薇然的辭職甚感突然，同時對新任管理組合下公司的發(fā)展前景保持高度關注。

此次除公司高管發(fā)生變動外，云南城投結(jié)合公司實際情況擬不再設置監(jiān)事會、監(jiān)事，由董事會審計委員會行使監(jiān)事會職權(quán)，同時廢止《云南城投置業(yè)股份有限公司監(jiān)事會議事規(guī)則》，并對《云南城投置業(yè)股份有限公司章程》進行修訂。新的公司章程中，董事會有權(quán)決定公司的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃。公司設董事會，董事會由7名董事組成，設董事長1人，可以設置副董事長1至2名。董事長和副董事長由董事會以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生。

扭虧路漫長

公司高層權(quán)力“閃電”交接前夕，云南城投發(fā)布2025年半年度業(yè)績預虧公告。

報告期內(nèi)，云南城投歸屬于母公司所有者的凈利潤預虧主要原因包括為加快銷售回款，公司對海南龍騰灣項目部分存貨采取降價促銷的措施；部分商業(yè)運營項目收入有所下滑，導致虧損增加。

外界普遍將云南城投此次人事變動與上述業(yè)績表現(xiàn)相掛鉤。事實上，云南城投已連續(xù)虧損6年。其中2019年、2020年虧損金額達到25億元以上。2021年1月，云南城投公告公司股票可能被實施退市風險警示，公司預計2020年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值。2022年1月，云南城投公告公司股票可能被終止上市的風險提示公告。

2021年及2022年，云南城投虧損收窄到10億元以下。2022年5月，云南城投撤銷退市風險警示。2023年5月，云南城投撤銷其他風險警示，公司股票順利“摘帽”。2023年、2024年，公司虧損情況亦進一步好轉(zhuǎn)。

云南城投前身為云南紅河光明股份有限公司，被云南省康旅控股集團有限公司重組后于2007年11月在上交所復牌上市，公司經(jīng)營范圍涵蓋房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、商品房銷售、房屋租賃、基礎設施建設投資、土地開發(fā)、項目投資與管理。云南城投以房地產(chǎn)投資與開發(fā)為主營業(yè)務，其業(yè)務區(qū)域從云南省拓展至成都、西安、杭州等城市。

近年來，云南城投基于對行業(yè)趨勢的判斷，著力培養(yǎng)“商管+物管”兩大服務板塊，致力轉(zhuǎn)型為專業(yè)的城市綜合服務商。

2024年，云南城投營收19.29億元，其中商管及物業(yè)兩項主要業(yè)務的營業(yè)收入為12.29億元，占比63.73%；公司凈利潤為-4945.92萬元，較2023年減虧2637.36萬元。公司主營業(yè)務毛利率34.36%，受地產(chǎn)項目降價銷售影響，較2023年下降3.91個百分點。分業(yè)務來看，除物業(yè)管理外，報告期內(nèi)其余三項業(yè)務營收均出現(xiàn)下降，全部業(yè)務的毛利率均下滑。

云南城投方面在年報中表示，一方面，公司面臨外部風險，物業(yè)管理及商業(yè)運營市場競爭愈加激烈，行業(yè)營收與利潤增速趨緩。另一方面，公司面臨內(nèi)部風險。公司目前正處在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關鍵時期，物管、商管等輕資產(chǎn)運營業(yè)務在激烈的行業(yè)競爭中，還需不斷加強自身能力建設，創(chuàng)新管理模式，提升市場競爭力及抗風險能力。項目歷史遺留問題的化解，低效無效資產(chǎn)的處置，以及在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中資源、人才隊伍、管控、協(xié)調(diào)機制等，都會影響公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的達成。另外，若參股公司經(jīng)營不善，將在一定程度上對公司產(chǎn)生負面影響。

與此同時，公司債務壓力較大。截至2025年一季度末，云南城投總資產(chǎn)為107.51億元，總負債為87.01億元，凈資產(chǎn)為20.5億元，資產(chǎn)負債率達80.93%。公司以流動負債為主，截至今年3月，流動負債占比為58.11%。

近年來，云南城投開啟“賣子求生”模式。公司董事會于2020年及2022年通過兩次重大資產(chǎn)重組出售議案，合計出售23家商業(yè)資產(chǎn)。截至目前，仍有4家公司暫未完成工商變更登記手續(xù)，2家公司未完成股權(quán)交割。2022年至2024年，云南城投分別實現(xiàn)非流動性資產(chǎn)處置損益8.56億元、18.41億元、0.16億元，債務重組損益2.39億元、0.66億元、0.52億元。