華爾街價值投資者力挺美股“七巨頭”

8月14日，華爾街最受尊敬的投資家之一、橡樹資本聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）表示，當(dāng)前美股“七巨頭”（蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、英偉達(dá)、特斯拉和Meta）并沒有被高估，相反，是市場上其他部分被高估了。橡樹資本擁有通過不良信貸和股票交易產(chǎn)生回報的歷史，馬克斯也長期被華爾街認(rèn)定為“價值投資者”。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是美股最受關(guān)注的“晴雨表”，該指數(shù)今年仍由少數(shù)巨頭科技股領(lǐng)漲。馬克斯指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2023年和2024年期間的回報率為58%，其中略高于一半的收益來自“七巨頭”，雖然這在歷史上是極不尋常的，但馬克斯表示，這七只股票到目前都沒有被高估。

“由于‘七巨頭’的不可替代性以及在市場中的重要性，他們的股票估值很高，目前平均市盈率約為33。這當(dāng)然是一個高于正常水平的數(shù)字，但與這些公司卓越的產(chǎn)品、顯著的市場份額、高增量利潤率和強(qiáng)大的競爭護(hù)城河相比，我認(rèn)為是合乎情理的。”馬克斯說。

“七巨頭”的市值合計11.5萬億美元。截至8月14日收盤，亞馬遜股價上漲3%，英偉達(dá)、微軟、Alphabet、Meta小幅走高，特斯拉股價下跌1%，蘋果小幅下跌。

而在觀察其他標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的公司時，馬克斯發(fā)現(xiàn)了不合理的估值。“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中，其他493家公司的平均市盈率為22，遠(yuǎn)高于該指數(shù)歷年來市盈率中位數(shù)的十幾倍，這使得該指數(shù)的整體估值如此之高，令人擔(dān)憂。”

今年第一季度，美國股市跌幅高達(dá)10%，其中以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅最大。這主要是由于經(jīng)濟(jì)和企業(yè)表現(xiàn)平平、通脹溫和但仍高于預(yù)期，以及投資者對“美國是否會維持全球首選投資目的地位”的擔(dān)憂。

然后，在4月2日，特朗普宣布的關(guān)稅稅率比市場預(yù)期高得多，投資者很快得出結(jié)論，關(guān)稅可能會導(dǎo)致通貨膨脹加速、經(jīng)濟(jì)增長放緩，結(jié)果是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)大幅下跌，比2024年年底的水平還要低15%。

但從4月8日標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的低點開始至目前，該指數(shù)已經(jīng)回彈30%左右，今年以來則上漲了9%。這種漲幅不是迅速的，而是“緩解性反彈”，也就是說，市場認(rèn)為迄今為止的關(guān)稅情況沒有最初想象的那么糟糕。

個人投資者也越來越樂觀。投資者平臺Investopedia最新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，60%的受訪者對目前股市持“謹(jǐn)慎樂觀”“樂觀”或“極度樂觀”的態(tài)度。這是今年記錄的最高信心水平。

許多投資者認(rèn)為最好的情況還在后頭。近1/3的受訪者預(yù)計股市將在未來六個月內(nèi)繼續(xù)創(chuàng)下新高，在此期間上漲5%或更多。

Investopedia指出，大部分受訪者都看好并且持有“七巨頭”。

馬克斯也分享了他目前對市場的看法，“當(dāng)大多數(shù)投資者持樂觀態(tài)度時，會導(dǎo)致價格上漲并可能（導(dǎo)致股票）超過價值。當(dāng)悲觀主義者占主導(dǎo)地位時，會導(dǎo)致價格下跌，并可能低于價值。”