資產負債率高企 營運資金需求加大 豫光金鉛擬折價20%向控股股東定增4億元“補血”

8月13日晚間，豫光金鉛（600531）披露2025年度向特定對象發(fā)行股票預案（以下簡稱預案），擬通過定向增發(fā)方式從控股股東河南豫光金鉛集團有限責任公司（下稱“豫光集團”）募集不超過4億元資金，發(fā)行價為6.74元/股。

▍定增發(fā)行對象僅控股股東豫光集團一家，發(fā)行價格為6.74元/股

據公告，本次定向增發(fā)的發(fā)行對象僅有豫光集團一家，發(fā)行數(shù)量上限為5934.72萬股，不超過發(fā)行前公司總股本的30%。本次發(fā)行的定價基準日為第九屆董事會第十九次會議決議公告日，發(fā)行價格為6.74元/股，不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。

據公開資料，截至8月12日，豫光金鉛最近的20個交易日（7月14日~8月12日），公司股票交易均價為8.4元/股，也就是說，公司此次發(fā)行價定為6.74元/股，相當于給了控股股東20%的折價，這一折價也在市場常見折價范圍內。

豫光集團承諾，認購股份自發(fā)行結束之日起36個月內不得轉讓，同一實際控制人體系內的劃轉除外。發(fā)行完成后，豫光集團持股比例將由29.61%升至30%以上，控股股東地位進一步穩(wěn)固，實際控制人仍為濟源產城融合示范區(qū)國資局。

▍募資總額不超過4億元，將全部用于補充流動資金及償還銀行貸款

預案顯示，公司本次募資總額不超過4億元（含發(fā)行費用），扣除費用后將全部用于補充流動資金及償還銀行貸款。也就是說，本次增發(fā)意在為上市公司“補血”。

預案稱，本次發(fā)行有三大目的：

一是補充營運資金，滿足公司業(yè)務增長的資金需求。

近年來，公司主營業(yè)務得到良好發(fā)展，銷售收入穩(wěn)步增長。2022年-2024年，公司營業(yè)收入分別為271.12億元、321.45億元及393.45億元，營業(yè)收入復合增長率為20.46%。隨著公司經營規(guī)模的擴大，日常運營和持續(xù)發(fā)展所需的營運資金將進一步加大。通過本次向特定對象發(fā)行補充流動資金，將增強公司的資金實力，滿足公司經營規(guī)模和業(yè)務增長的需要。通過本次證券的發(fā)行，公司將繼續(xù)以高質量發(fā)展為中心，以精深加工為發(fā)展方向，在繼續(xù)鞏固公司在鉛、銀等領域的優(yōu)勢地位基礎上，不斷豐富公司產品結構體系，提升公司產品的附加值。

二是優(yōu)化資本結構，增強抗風險能力。

隨著公司未來業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴張，戰(zhàn)略發(fā)展進程中資產規(guī)模同步擴大。為匹配快速增長的營運資金需求，公司主要通過銀行短期借款等債務融資工具補充流動性。截至2025年3月31日，公司合并口徑的資產負債率為71.08%，高資產負債率一方面增加了公司的償債壓力，另一方面也制約了資金規(guī)劃靈活性。如能成功完成本次發(fā)行，能在一定程度上降低公司資產負債率水平，進一步優(yōu)化資產負債結構，降低財務風險和財務費用支出，有利于提高公司的營運能力和市場競爭力，助推公司快速發(fā)展的良好勢頭。

三是增強公司控制權的穩(wěn)定性，促進公司高質量發(fā)展。

本次向特定對象發(fā)行股票的對象為控股股東豫光集團。通過本次向特定對象發(fā)行的實施，將提高控股股東及實際控制人持有公司股權的比例，其對上市公司的控制權將進一步增強，從而保障公司股權結構的長期穩(wěn)定、促進公司戰(zhàn)略規(guī)劃的有效落實，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展打下堅實的基礎。同時，公司控股股東豫光集團全額認購公司本次發(fā)行的股票，充分彰顯了對公司支持的決心以及對公司未來發(fā)展的堅定信心，有利于保障公司長期持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，有助于進一步提升投資者的信心。

▍發(fā)行完成將利好公司財務狀況、盈利能力、現(xiàn)金流

預案披露了本次發(fā)行完成后公司財務狀況、盈利能力及現(xiàn)金流量的變動情況。

（一）對公司財務狀況的影響

截至2025年3月31日，公司總資產為198.42億元，凈資產為57.38億元，資產負債率為71.08%。本次發(fā)行完成后，公司總資產規(guī)模及凈資產規(guī)模均會有所增加，公司資產負債率將有所下降，流動比率、速動比率將有所上升，償債能力有所提升，資產負債結構更加穩(wěn)健，公司整體的財務狀況將得到進一步改善。

（二）對公司盈利能力的影響

本次發(fā)行完成后，公司股本總額將增加，短期內公司的每股收益、凈資產收益率等指標可能受到本次向特定對象發(fā)行一定程度的影響而被攤薄，但從中長期來看，公司的資金實力將得到加強，能夠有效緩解公司因業(yè)務快速發(fā)展而面臨的資金需求壓力，有利于滿足公司業(yè)務開拓、生產經營等環(huán)節(jié)對流動資金的客觀需求，有利于公司業(yè)務經營規(guī)模的持續(xù)穩(wěn)定擴張，預計將帶動公司營業(yè)收入和凈利潤的增長，進而提升公司的持續(xù)盈利能力。

（三）對公司現(xiàn)金流量的影響

本次發(fā)行完成后，公司籌資活動現(xiàn)金流入將有所增加，有助于緩解公司日益增長的營運資金需求導致的現(xiàn)金流壓力。隨著募集資金的到位，有利于公司擴大生產經營規(guī)模，公司總體現(xiàn)金流狀況將得到進一步優(yōu)化。

公開資料顯示，豫光金鉛主營業(yè)務是鉛、銅冶煉，產出電解鉛和陰極銅，同時對黃金、白銀、鋅、硫酸等有價金屬和有價元素進行綜合回收，公司的主要產品是電解鉛、白銀、黃金、陰極銅、硫酸。

最新業(yè)績方面，4月29日，豫光金鉛公布2025年一季報，公司營業(yè)收入為104億元，同比上升21.29%；歸母凈利潤為2.29億元，同比上升35.38%；扣非歸母凈利潤為2.09億元，同比上升24.15%；經營現(xiàn)金流凈額為-9.33億元，同比下降210.33%。