南方財經記者程浩實習生付維希東莞報道
8月7日，東陽光藥正式在香港聯合交易所有限公司（“聯交所”）主板掛牌上市，成為香港市場首例H股吸收合并私有化加介紹上市案例。此次上市采用創新方案，東陽光藥通過整合港股上市子公司東陽光長江藥業實現了整體上市，不涉及新股發行與募資，完成整合后以股票代碼“06887.HK”掛牌交易。
東陽光藥正式登陸港股，標志著首例“H股吸收合并私有化+介紹上市”方案正式落地，開創了創新藥企資產證券化新范式。
從上市首日市場表現看，東陽光藥股價大漲8.3%，市值一度突破357億元。市場研究人士認為，其在感染、慢病、腫瘤領域的創新能力，以及優質項目持續出海潛力，讓東陽光藥成長性突出，估值仍有較大的提升空間。
東陽光藥是東陽光集團旗下重要的醫藥業務板塊上市平臺。東陽光藥成立于2003年，是一家綜合性制藥公司，主要從事藥物的研發、生產和商業化。公司專注于感染、慢病及腫瘤等治療領域，擁有1100多人的研發團隊，研發實力穩居國內第一梯隊，覆蓋了從早期藥物發現到商業化生產的全鏈條。
財報數據顯示，2022年、2023年及2024年，東陽光藥抗感染藥物銷售收入分別為32.43億元、57.46億元及27.98億元，分別占同期總收入的85%、90%及69.6%；用于治療慢性病的藥物銷售收入分別為5.17億元、5.81億元及10.68億元，分別占同期總收入的13.6%、9.1%及26.6%。
東陽光藥現有的抗感染產品組合主要包括可威（磷酸奧司他韋），用于治療流行性感冒（特別是甲型及乙型流行性感冒病毒）。招股書顯示，2024年，東陽光藥在國內磷酸奧司他韋市場排名第一，按收入計算市場份額達54.8%。2022年、2023年及2024年，磷酸奧司他韋銷售額分別占收入的81.2%、86.9%及64.2%。
今年以來，創新藥政策紅利密集釋放，行業步入高速成長通道。數據顯示，今年上半年，港股醫藥IPO無論從數量上還是募資總額上都有所突破。醫藥生物行業募資金額高達156億港元，并有10家生物醫藥企業成功登陸港交所，接近2024年全年水平（12家）。此次東陽光藥上市恰逢其時，隨著政策持續深化，以東陽光藥為例的一批中國創新藥企有望在全球市場占據更重要的地位。
不同于傳統IPO方式，此次東陽光藥采用的是“合并私有化+介紹方式”在香港主板上市，其核心在于構建了“吸收合并子公司+介紹上市”的雙重創新組合，通過法律與資本工具的精妙結合，實現了醫藥資產的高效整合與資本化。
此前，東陽光藥持有港股上市公司東陽光長江藥業51.41%股權，東陽光藥通過吸收合并方式將子公司東陽光長江藥業私有化，并將根據換股比率向全體換股股東發行H股，作為換股的對價，該發行方式不涉及新股發行與資金募集。而被吸收合并的東陽光長江藥業已在7月29日完成了最后一個交易日，并于8月5日正式退市。
業內人士指出，東陽光藥的此次操作不僅打破了傳統資本運作方式的時間壁壘，降低了企業因收購產生的資金摩擦成本，同時還能有效保證股東權益，為產業整合與國際化發展提供可借鑒范例。
東陽光藥在招股說明書中表示，通過合并，經擴大的東陽光藥將成為一個綜合性的制藥公司，主要從事藥品的研發、生產和商業化，鞏固其作為一個綜合性制藥公司的地位，并且可以整合境內外銷售渠道，打造廣泛的銷售網絡，提高企業綜合效率，實現長期可持續及充滿韌性的增長。此外，東陽光藥一體化的自主研發體系及覆蓋藥物完整開發周期的研發平臺，可實現長期價值創造，消除關聯交易，提高運營效率，擴大規模經濟效應，并提升在資本市場的整體表現。
東陽光藥董事長張英俊在上市儀式公開致辭中表示，本次東陽光藥一體化的成功，將加速公司整合優質資源，快速推動創新藥管線的商業化和全球化，為可持續增長注入澎湃動能，進一步提升在全球醫藥市場的核心競爭力。
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