兗礦能源上半年增產(chǎn)降本顯經(jīng)營韌性

8月13日晚，兗礦能源集團股份有限公司（以下簡稱“兗礦能源”）發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約46.5億元，同比下降約38%。

兗礦能源董秘黃霄龍對《證券日報》記者表示，今年上半年，由于煤炭供需總體寬松，煤價較去年同期出現(xiàn)大幅下降，影響了公司業(yè)績表現(xiàn)，不過業(yè)績下滑幅度基本符合市場預(yù)期。隨著煤炭行業(yè)供需格局改善、煤價修復(fù)性回升及內(nèi)部資源整合推進，公司下半年業(yè)績會呈現(xiàn)明確的環(huán)比改善趨勢。

持續(xù)推進增產(chǎn)降本

行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年，國內(nèi)外煤炭市場價格大幅下行：國內(nèi)市場，秦皇島港5500大卡動力煤均價為678元/噸，同比下降23%；山東氣精煤均價為984元/噸，同比降幅達29%；內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500卡電煤均價為476元/噸，同比下降28%；海外市場上，澳大利亞API5指數(shù)均價為72美元/噸，同比下降21%。

國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月份至6月份，煤炭開采和洗選業(yè)營業(yè)收入和利潤總額分別為1.24萬億元、1491.6億元，同比下降21%、53%。

兗礦能源董秘黃霄龍表示，由于銷售結(jié)構(gòu)中長協(xié)占比相對較低，公司雖能在煤價上行周期充分享受彈性收益，但在下行周期也難免面臨業(yè)績波動放大的挑戰(zhàn)。

盡管面臨多重壓力，兗礦能源持續(xù)推進增產(chǎn)降本，使得公司核心競爭力凸顯。上半年，公司商品煤產(chǎn)量同比增長6.54%至7360萬噸，創(chuàng)歷史同期新高，核心產(chǎn)能釋放能力持續(xù)顯現(xiàn)。

成本管控方面，兗礦能源深化全流程管理。一季度，公司自產(chǎn)煤銷售成本為318元/噸，同比下降13.8%，降幅顯著超出市場預(yù)期，公司煤炭業(yè)務(wù)毛利率雖同比下降，但仍保持較高水平。

兗礦能源煤化工板塊逆勢增長，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。其中，上半年，公司甲醇產(chǎn)量同比增長6.71%至212.71萬噸；尿素產(chǎn)量同比增長18.6%至125萬噸，銷量為123萬噸，同比增幅達21.3%。同時，甲醇、醋酸等產(chǎn)品通過靈活調(diào)整銷售策略，第二季度銷量環(huán)比提升9.2%，有效緩沖了煤炭主業(yè)的短期波動。

黃霄龍表示，下半年以來，公司主要化工產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定，煤化一體協(xié)同優(yōu)勢進一步發(fā)揮，板塊將延續(xù)良好發(fā)展勢頭，為整體業(yè)績提供有力保障。

中國民協(xié)新質(zhì)生產(chǎn)力委員會秘書長吳高斌對《證券日報》記者表示：“兗礦能源通過精益管理、成本優(yōu)化和多元化布局應(yīng)對行業(yè)波動成效顯著，對于煤炭企業(yè)來說，在行業(yè)下行周期中，做好技術(shù)創(chuàng)新、管理優(yōu)化和資源整合是優(yōu)化成本管控、提高自身競爭力的關(guān)鍵因素。”

下半年業(yè)績改善路徑清晰

展望下半年，多重積極因素有望推動公司業(yè)績穩(wěn)步向好。從行業(yè)端來看，下半年煤炭價格觸底回升動能已顯現(xiàn)，有望帶動公司業(yè)績環(huán)比向好。

進入第三季度以來，煤炭價格止跌企穩(wěn)回升。截至8月12日，秦皇島5500卡動力煤價格已回升至約690元/噸。廣發(fā)證券研報認(rèn)為，當(dāng)前煤價已處于底部區(qū)間，下半年隨著季節(jié)性需求提升，產(chǎn)量增長放緩及進口煤持續(xù)負(fù)增長，預(yù)計煤價有望筑底回升，中長期煤炭仍具有需求韌性。

從企業(yè)端來看，兗礦能源上半年業(yè)績其實尚未納入新收購的山東能源集團西北礦業(yè)有限公司（以下簡稱“西北礦業(yè)”）盈利數(shù)據(jù)。公告顯示，公司已于7月份將西北礦業(yè)財務(wù)報表納入合并范圍，并入西北礦業(yè)以前各年度及2025年1月份以來財務(wù)數(shù)據(jù)。據(jù)了解，西北礦業(yè)擁有優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)，擁有10座生產(chǎn)礦井，合計產(chǎn)能3605萬噸/年，其業(yè)績并入將直接擴大公司整體盈利規(guī)模，顯著增厚兗礦能源業(yè)績。

此外，鑒于第二季度市場煤價較大幅度下滑，公司及時調(diào)整銷售策略減少銷售，自產(chǎn)煤銷量同比減少約140萬噸。前期滯后銷量回補疊加價格彈性，也將為公司下半年業(yè)績改善再添動力。

從中長期看，兗礦能源煤炭產(chǎn)量成長性明確。公司近年來聚焦“3億噸煤炭產(chǎn)能”規(guī)劃目標(biāo)，不斷內(nèi)增外拓提升煤炭產(chǎn)能，使得公司煤炭產(chǎn)量增量空間充足，為持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。

分紅方面，兗礦能源上市以來累計分紅總額高達850億元。公司承諾2024年至2026現(xiàn)金分紅比例不低于60%，且每股現(xiàn)金股利不低于0.5元。目前公司現(xiàn)金流儲備充足，為延續(xù)分紅派息政策提供堅實保障。

黃霄龍表示，公司上半年業(yè)績波動是煤炭價格階段性波動調(diào)整的結(jié)果，符合上游資源企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特征。隨著下半年煤價回升、資產(chǎn)并表及滯后銷量釋放，公司業(yè)績環(huán)比改善趨勢明確。中長期來看，通過聚焦煤炭主業(yè)、內(nèi)生外延增長、成本管控深化、股東回報與利潤掛鉤，公司將持續(xù)為股東創(chuàng)造價值。