IPO雷達(dá)｜39歲博士領(lǐng)銜易思維沖擊科創(chuàng)板IPO 報告期凈利不及稅收優(yōu)惠+政府補助 曾受市監(jiān)局行政處罰

據(jù)上交所官網(wǎng)信息，6月5日，上交所受理了易思維（杭州）科技股份有限公司（以下簡稱“易思維”）的科創(chuàng)板上市申報材料。該公司本次IPO擬融資12.14億元，用于公司主營的機(jī)器視覺等項目。

▍國內(nèi)汽車整車制造機(jī)器視覺產(chǎn)品市占率第一，39歲博士領(lǐng)銜

據(jù)招股書，易思維專注于汽車制造機(jī)器視覺設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，為汽車整車及零部件制造過程的各工藝環(huán)節(jié)提供機(jī)器視覺解決方案，是該領(lǐng)域國內(nèi)市占率第一的國家重點“小巨人”企業(yè)，在成功打破國外廠商長期壟斷的同時，加速推動了國內(nèi)汽車制造的數(shù)智化進(jìn)程。此外，公司也在軌交運維與航空領(lǐng)域開展了業(yè)務(wù)布局，持續(xù)拓展新的應(yīng)用場景。

截至2024年末，公司產(chǎn)品已批量應(yīng)用在一汽-大眾、上汽大眾、廣汽豐田、上汽通用、北京奔馳等主流合資品牌，比亞迪、江淮、奇瑞、廣汽、東風(fēng)等傳統(tǒng)自主品牌，零跑、蔚來、理想、小米、小鵬等新勢力品牌，以及海斯坦普、卡斯馬、本特勒、拓普、華翔、匯眾等國內(nèi)外知名汽車零部件企業(yè)。近幾年，公司產(chǎn)品還出口應(yīng)用在B公司、沃爾沃、Rivian等國際車企的全球主要工廠，同時應(yīng)用在比亞迪、奇瑞等國產(chǎn)頭部車企的海外工廠。

市場地位方面，易思維表現(xiàn)亮眼。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，2024年公司在中國汽車整車制造機(jī)器視覺產(chǎn)品的市占率已達(dá)22.5%，超越伊斯拉、伯賽等國外廠商，位居行業(yè)第一，也是該領(lǐng)域年收入超億元的唯一中國企業(yè)。在比亞迪2024年度提供給線體集成商的設(shè)備采購品牌清單中，易思維是機(jī)器視覺產(chǎn)品類別中唯一入選的中國企業(yè)；在沃爾沃全球設(shè)備采購名錄中，易思維于2022年成為在線涂膠質(zhì)量檢測產(chǎn)品唯一入選的中國企業(yè)，并被列為其歐洲、亞太、美洲三大區(qū)域采購的首選品牌。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為22,321.70萬元、35,486.50萬元和39,242.06萬元，年均復(fù)合增長率為32.59%；凈利潤分別為538.69萬元、5,774.67萬元和8,433.17萬元，年均復(fù)合增長率為295.66%。

實控人方面，現(xiàn)年39歲的郭寅直接、間接控制公司56.13%股份，自公司設(shè)立以來一直擔(dān)任公司的執(zhí)行董事/董事長、總經(jīng)理，為公司實際控制人。

招股書顯示，郭寅住所為杭州市濱江區(qū)，1986年3月生，中國國籍，天津大學(xué)博士研究生學(xué)歷。2013年7月至2015年10月，任清華大學(xué)精密儀器系博士后、助理研究員；2015年10月至2018年5月，任天津大學(xué)精密儀器與光電子工程學(xué)院講師、碩士研究生導(dǎo)師；2016年6月至今，任天津易思維總經(jīng)理、執(zhí)行董事；2017年12月至2023年9月，任易思維有限董事長、總經(jīng)理，2023年9月至今，任公司董事長、總經(jīng)理。

▍盈利能力不足？報告期公司稅收優(yōu)惠+政府補助>同期凈利潤

讀創(chuàng)財經(jīng)注意到，易思維在招股書提示了稅收優(yōu)惠和政府補助政策變化風(fēng)險。

報告期內(nèi)，公司及部分子公司享受增值稅即征即退和高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠（15%稅率）等稅收優(yōu)惠政策，并適用研發(fā)費用加計扣除政策。報告期內(nèi)，公司獲得的稅收優(yōu)惠金額分別為2,392.05萬元、3,240.44萬元、3,404.14萬元。

公司主營業(yè)務(wù)與國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃相匹配，屬于國家鼓勵重點發(fā)展的高端裝備制造領(lǐng)域，因此通常能獲得較多政府支持。報告期內(nèi)，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為2,060.63萬元、3,628.92萬元和3,914.02萬元。

易思維表示，若未來國家主管部門對相關(guān)稅收優(yōu)惠政策、政府補助政策作出不利調(diào)整，或公司不再符合相關(guān)的認(rèn)定條件，將可能導(dǎo)致公司享受稅收優(yōu)惠和政府補助的金額減少甚至完全無法享受，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

簡單加總可知，報告期（2022年~2024年）易思維合計實現(xiàn)凈利潤為1.4746億元。而同期公司獲得的稅收優(yōu)惠合計為9036.63萬元，同期獲得的政府補助合計為9603.57萬元。稅收優(yōu)惠+政府補助，兩者合計為1.86億元。這意味著，報告期內(nèi)，公司獲得的稅收優(yōu)惠及政府補助的合計數(shù)額要高于公司同期實現(xiàn)的凈利潤總和。這也從側(cè)面折射出，盡管公司頂著國內(nèi)汽車整車制造機(jī)器視覺產(chǎn)品市占率第一等光環(huán)，但公司在自身盈利能力上似有不足，后市還需要有較大的提升空間。

招股書顯示，易思維還提示了以下財務(wù)風(fēng)險：

1、高毛利率不能持續(xù)的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為62.69%、64.69%和65.49%，處于較高水平。該指標(biāo)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)政策、市場競爭態(tài)勢、原材料價格等多重因素影響。若未來出現(xiàn)以下情形：下游應(yīng)用領(lǐng)域政策發(fā)生重大不利變化、公司技術(shù)研發(fā)或客戶響應(yīng)能力未能適應(yīng)行業(yè)升級需求、核心技術(shù)團(tuán)隊流失導(dǎo)致競爭力下降、客戶議價壓力加劇、原材料成本大幅上升或服務(wù)增值能力弱化等，公司將面臨毛利率水平下行壓力，從而導(dǎo)致公司營業(yè)利潤下滑。

2、應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)余額較大帶來的周轉(zhuǎn)和減值風(fēng)險

公司所處汽車行業(yè)存在項目周期長、結(jié)算賬期長的特征。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及其他非流動資產(chǎn)中合同資產(chǎn)賬面余額合計分別為13,705.35萬元、18,490.72萬元和23,061.55萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例達(dá)61.40%、52.11%和58.77%。若未來下游客戶因行業(yè)周期性波動、財務(wù)狀況惡化或付款政策調(diào)整等因素導(dǎo)致公司回款延遲，公司將面臨壞賬計提增加、資金周轉(zhuǎn)壓力加大的風(fēng)險。

3、存貨跌價風(fēng)險

報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為15,035.29萬元、17,644.09萬元和16,602.05萬元，占流動資產(chǎn)的比例較高，同期計提存貨跌價準(zhǔn)備分別為574.70萬元、1,106.04萬元和1,510.59萬元。若未來出現(xiàn)原材料價格大幅波動、下游需求結(jié)構(gòu)性變化或產(chǎn)品更新迭代等情形，可能導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)效率下降，存貨跌價準(zhǔn)備進(jìn)一步增加，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

▍報告期曾受市監(jiān)局行政處罰，存部分財務(wù)不規(guī)范行為

在招股書中，易思維披露了報告期內(nèi)公司違法違規(guī)行為情況。

報告期內(nèi)，公司及其注銷子公司常州易思維各受到過一起行政處罰：杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)（濱江）市場監(jiān)督管理局于2024年4月15日出具的《行政處罰決定書》，發(fā)現(xiàn)公司存在使用未經(jīng)定期檢驗特種設(shè)備的違法行為，依據(jù)《中華人民共和國特種設(shè)備安全法》相關(guān)規(guī)定被處以30,000元的罰款。公司已于2024年4月23日繳納前述罰款。前述罰款金額較小且已整改完畢，不屬于情節(jié)嚴(yán)重的違法違規(guī)行為，公司所受處罰不屬于重大行政處罰。

公司報告期內(nèi)還存在以下財務(wù)不規(guī)范行為或情況：

（一）第三方資金拆借事項

2022年4月，公司曾拆借資金45萬元給杭州禹奕；2023年7月，公司拆借資金50萬元給廣州環(huán)視云圖自動化科技有限公司。上述資金拆借情況公司均已收回，未發(fā)生風(fēng)險損失。股份公司成立后，公司建立健全了資金管理方面的內(nèi)部管理制度，避免此類情況再次發(fā)生。

（二）因未核實境外賬戶的真實性導(dǎo)致公司損失

2022年7月及8月，公司員工在給境外子公司轉(zhuǎn)賬時未核實付款賬號信息的真實性，遭遇犯罪團(tuán)伙詐騙，涉案金額共計137,150歐元。案發(fā)后，公司第一時間向警方報案，并與涉事員工達(dá)成賠償協(xié)議，減輕公司損失。盡管公司已報案，但該損失預(yù)計無法追回，本事件公司已確認(rèn)凈損失共計85.12萬元。

（三）個人代收就餐費用及員工住宿水電費

報告期內(nèi)，公司存在通過行政人員個人支付寶賬戶于2022年1月至5月向宿舍員工直接收取員工公寓水電費用以及于2022年4月至5月直接收取員工餐費情況，合計發(fā)生金額14.25萬元，收取款項直接用于向第三方餐飲公司支付員工食堂費用。截至2022年5月末，公司對該不規(guī)范行為已整改，個人代收代付問題已經(jīng)清理完畢，涉及的個人支付寶賬戶也于2024年度注銷。