今年以來，金價持續上漲。黃金股商老鋪黃金（06181.HK）、夢金園（02585.HK）陸續在港上市，周六福也通過了港交所上市聆訊。
其中，主打“金表”的西普尼也選擇遞表港交所，擬在主板掛牌上市，中國平安資本（香港）為獨家保薦人。
該公司曾在新三板兩次掛牌，并于今年11月15日第二度在新三板除牌。公司還曾籌備北交所上市，但最終還是決定“轉戰”港交所。
招股書顯示，作為一家金表商，西普尼旗下有核心品牌“西普尼”及副品牌“金熊”，產品包括貴金屬手表、智能手表、表帶等。根據灼識咨詢的數據，以金表銷量及足金手表GMV計算，市場份額分別占據8.97%及35.83%。
但從其業績表現上看，金表生意似乎進行的沒有非常如意。2022年至2024年，西普尼的營收分別為3.24億元、4.45億元和4.57億元；同期的凈利潤分別為0.25億元、0.52億元和0.49億元；毛利率分別為19.8%、24.3%和27.2%。
黃金企業的營收也會受到黃金價格漲跌的影響。西普尼稱，原材料（主要包括黃金）價格倘有大幅波動，或會對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大影響。西普尼的金表產品原材料主要為黃金，占據了九成的材料成本。
招股書顯示，報告期內，西普尼的原材料成本分別為2.34億元、3.08億元、3.08億元，占總收入的比重約七成。
在“金表”之上，西普尼還想打出一點智能創新賽道。2023年，西普尼推出智能金表，內置華為智能機芯，將傳統的貴金屬手表與智能科技相結合。2025年初，西普尼又與多家ODM客戶簽訂框架協議，合作開發配備華為智能機芯的定制智能手表。
但新業務暫未提供足夠的收入，2024年全年智能手表的收入僅占總數的6.1%，毛利率為18%，遠不及西普尼的傳統金表業務。
在招股書中，西普尼仍然積極表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于進一步提升產能，以鞏固在傳統貴金屬手表市場的領導地位，并把握智能貴金屬手表和飾品市場的增長機遇。
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