鉑金，持續(xù)短缺

5月28日，記者從世界鉑金投資協(xié)會(huì)獲悉，2025年第一季度，全球鉑金需求達(dá)70.7噸，同比增長(zhǎng)10%；全球鉑金供應(yīng)量為45.3噸，同比下降10%。展望2025年全年，世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年將連續(xù)第三年出現(xiàn)鉑金短缺，缺口達(dá)30噸，缺口較上期報(bào)告增加4噸。

鉑金供應(yīng)端繼續(xù)承壓

鉑（Pt）是一種銀白色的硬質(zhì)金屬，俗稱鉑金，兼具工業(yè)金屬和貴金屬雙重屬性。其在汽車、工業(yè)領(lǐng)域主要作為催化劑，同時(shí)也可以作為首飾原料和投資品。

世界鉑金投資協(xié)會(huì)中國(guó)市場(chǎng)研究負(fù)責(zé)人張文斌介紹，鉑金供應(yīng)方面，2025年第一季度，全球礦山供應(yīng)量為33.7噸，同比下降了13%；環(huán)比下降幅度更大，為29%；回收供應(yīng)量同比增長(zhǎng)2%，為11.6噸。兩項(xiàng)疊加，2025年第一季度的鉑金總供應(yīng)量達(dá)到45.3噸，同比下降10%。

“除俄羅斯外，所有主要產(chǎn)區(qū)的鉑金產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑。南非是此次下降的主要來(lái)源，該國(guó)于此季度遭遇異常強(qiáng)降雨。整體來(lái)看，供應(yīng)端繼續(xù)承壓。”張文斌分析。

就回收端而言，2025年第一季度全球鉑金回收量小幅增長(zhǎng)2%，主要靠汽車催化劑回收改善。相比之下，中國(guó)鉑金首飾回收下滑，電子廢料回收有小幅增長(zhǎng)，整體回收市場(chǎng)略有復(fù)蘇。

在鉑金需求方面，受到首飾需求的增長(zhǎng)和投資需求的顯著增長(zhǎng)影響，2025年第一季度的全球鉑金需求增長(zhǎng)10%，達(dá)到70.7噸。

具體而言，今年一季度，全球鉑金首飾需求同比上漲9%，歐洲和北美市場(chǎng)庫(kù)存補(bǔ)貨積極，日本市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定，中國(guó)市場(chǎng)更是大幅反彈；全球鉑金投資需求實(shí)現(xiàn)顯著上升，達(dá)到14.3噸，其中很大一部分來(lái)自芝加哥商品交易所庫(kù)存流入推動(dòng)。實(shí)物投資方面，中國(guó)表現(xiàn)最為搶眼，小規(guī)格鉑金條、鉑金幣需求同比暴增140%，接近1噸，首次超越北美成為季度最大市場(chǎng)。

反觀汽車、工業(yè)領(lǐng)域，今年一季度，全球汽車行業(yè)鉑金需求同比下降4%，工業(yè)需求則同比大幅下滑22%。

“汽車行業(yè)鉑金需求減少主要是因?yàn)橹乜ê头堑缆奋囕v需求減少，而工業(yè)需求的變動(dòng)則主要因?yàn)椴Ａ袠I(yè)需求幾乎腰斬，化工行業(yè)也隨之走弱，整體跌到了近一年半的最低點(diǎn)。”張文斌說(shuō)。

預(yù)計(jì)2025年鉑金市場(chǎng)將出現(xiàn)30噸的供應(yīng)缺口

展望2025年全年，鉑金供需格局將呈現(xiàn)出怎樣的格局？

張文斌介紹，2025年全球鉑金總供應(yīng)量為五年來(lái)最低，下降4%至總供應(yīng)量達(dá)到217.7噸，預(yù)計(jì)2025年全球鉑金總需求將達(dá)到247.7噸。世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年鉑金市場(chǎng)將出現(xiàn)30噸的供應(yīng)缺口，較上期報(bào)告增加4噸，主要是由于本期需求預(yù)測(cè)上調(diào)了4噸所致。2025年地上存量將降至67噸，僅夠滿足三個(gè)月的需求。

其中，中國(guó)鉑金首飾需求的復(fù)蘇將推動(dòng)全球首飾需求增長(zhǎng)約5%；盡管市場(chǎng)存在不確定性，汽車領(lǐng)域的需求仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)全年將小幅下降2%，至95噸；投資需求預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，有望達(dá)到21噸，主要得益于中國(guó)對(duì)鉑金條和鉑金幣的旺盛需求。

張文斌提到，礦山供應(yīng)和工業(yè)需求成為了供需結(jié)構(gòu)中最大變量，而且同時(shí)發(fā)生在2025年度，雖然相比前兩年，鉑金的供需都出現(xiàn)了下滑，但依舊在需求結(jié)構(gòu)上保持缺口。

談及鉑金市場(chǎng)走勢(shì)，張文斌表示，鉑金價(jià)格表現(xiàn)雖不及黃金，未能跟隨金價(jià)創(chuàng)出新高，但在金屬類別中表現(xiàn)適中，仍保持堅(jiān)挺。

記者獲悉，連續(xù)的市場(chǎng)短缺正持續(xù)消耗鉑金地上存量。若當(dāng)前趨勢(shì)延續(xù)，地上存量可能在2028年前后耗盡。與此同時(shí)，鉑金租賃利率的持續(xù)上升已反映出市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張程度，進(jìn)一步加劇了對(duì)未來(lái)供需失衡的擔(dān)憂。

世界鉑金投資協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，目前，鉑金場(chǎng)外遠(yuǎn)期市場(chǎng)供應(yīng)緊張的信號(hào)非常明顯：紐約商品交易所3個(gè)月期轉(zhuǎn)現(xiàn)維持在較高水平，意味著市場(chǎng)對(duì)近期交付的實(shí)物鉑金有更高需求。同時(shí)，現(xiàn)貨貼水不斷收窄，也說(shuō)明近月實(shí)貨供應(yīng)趨緊。高EFP和低貼水共同反映出一個(gè)典型的緊張現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)。