部分黃金珠寶股漲停 行業轉型催生新投資邏輯

5月28日，周大生、老鳳祥等多只黃金珠寶股漲停，東財珠寶首飾指數漲幅接近6%，創年內最大單日漲幅。業內人士對黃金珠寶行業的關注度有所提升，且聚焦于行業轉型與金價長期邏輯的共振。

永贏黃金股ETF劉庭宇分析認為，從黃金珠寶股的投資邏輯來看，這個行業正在從渠道擴張向產品創新轉型。高線城市消費者對高溢價黃金產品的接受度顯著提升，而低線市場仍處培育期。投資方面，可聚焦一二線市場的品牌憑借輕量化渠道和快速產品迭代能力所展現的更強業績彈性。同時，K金、鉆石起家的企業依托設計基因加速黃金產品轉型，推動盈利結構優化。相比之下，依賴批發模式的傳統品牌面臨關店壓力，行業集中度持續向頭部傾斜。

同時，在金價高位震蕩下，單純依靠開店擴張的模式難以為繼，產品力已成為核心競爭力。如某金店的文化IP系列產品溢價達原料金價的2-3倍，印證了高端化路徑的可行性。財務層面，自研產品占比的提升能驅動毛利率出現拐點，頭部企業通過產品結構優化可加速利潤釋放。

廣發基金投顧人士認為，總體而言，海外不確定性因素的長期存在，會進一步削弱美元信用。同時，隨著各國央行對黃金的需求持續增加，金價上漲仍具有長期動力，但投資黃金類資產還需注意短期的波動風險。