據北交所官網信息，2025年5月8日，中環潔集團股份有限公司(以下簡稱中環潔)完成北交所首輪問詢回復（以下簡稱首輪回復）。在首輪回復中，公司回應了公司毛利率變動、應收賬款回款、商譽減值、募投項目合理性與必要性等問題。
IPO動態顯示，去年12月30日，中環潔IPO申請在北交所獲受理；今年1月22日，公司獲北交所首輪問詢。
招股書顯示，中環潔為數字化引領、管理先進的城鄉環境及公共服務運營商，核心業務包括城鄉環境衛生及相關服務、固廢分類管理及商品銷售。公司是北京市“專精特新”中小企業、北京市專精特新“小巨人”企業、中關村高新技術企業，是首批中國城市環境衛生協會認證的“城市管家服務能力特級”企業之一。截至2024年6月30日，公司在運營項目40余個，項目年合同金額超20億元，公司業務遍布19個省37個城市，助力其中27個城市（區）成功創建國家衛生城市、全國文明城市。
在招股書中，中環潔提示了應收賬款不能及時收回的風險。
中環潔稱，由于公司主要為各地政府部門及其下屬單位提供服務，項目需經過客戶嚴格的階段性驗收、項目決算以及資金審批流程，且資金回款受到客戶內部資金使用計劃等因素影響，款項支付時間及流程具有一定不確定性，因此公司的應收賬款及合同資產規模較大。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為54,679.58萬元、111,690.27萬元、102,733.28萬元和120,970.94萬元，占各期期末流動資產的比例分別為31.54%、52.20%、43.68%和45.54%；同時，公司各期末存在合同資產賬面價值分別為63,692.58萬元、63,729.57萬元、78,952.43萬元和84,899.56萬元，占各期末流動資產的比例分別為36.74%、29.79%、33.57%和31.96%。
中環潔解釋說，盡管公司客戶作為政府機構，信用狀況良好，但項目回款時間存在一定不確定性。未來，隨著公司業務規模的不斷擴大，應收賬款余額有可能繼續上升，若公司對應收款項管理不當，或外部經營環境及客戶資信情況出現惡化，可能出現應收賬款不能及時收回或無法回收，進而發生壞賬的情形。
在首輪問詢中，北交所要求公司結合2022年年末應收賬款大幅增長的情況，說明報告期內針對客戶的信用政策、結算條件和方式及執行情況是否發生變動及變動原因，是否存在放松信用政策增加收入的情況。
中環潔在首輪回復中表示，報告期各期末，公司應收賬款余額變動情況如下：
就公司應收賬款是否存在較大回款風險，中環潔表示，報告期內，受客戶預算安排及審批流程等因素影響，公司應收賬款回款周期有所延長。但公司的客戶群體主要為各地城市環境主管部門，城鄉環境及公共服務總體屬于剛性需求，且公司客戶信用狀況良好，并未出現因客戶信用逾期而導致款項無法收回的情況；除此之外，公司制定了相應的應收賬款管理政策，積極進行協調。總體而言，公司不存在應收賬款無法收回的跡象，不存在較大的回款風險。
▍員工薪酬受關注，去年39名高管平均薪酬近75萬元
首輪回復顯示，北交所關注到公司員工薪酬問題，請公司補充說明員工薪酬制度，各級別、各類崗位員工收入水平、大致范圍及與行業可比公司、當地平均工資水平比較情況。
中環潔在首輪回復中表示，報告期內，公司基層、中層、高層員工平均薪酬情況如下表所示：
中環潔稱，報告期內，基層工作人員平均薪酬變動較小。2022年-2023年，中層管理人員平均薪酬變動較小。2023年，高層管理人員薪酬增長11.45%，主要系收入和回款情況較好，浮動績效較高所致。2024年，中層管理人員薪酬有所下降，主要系新晉升的中層管理人員薪酬水平仍相對較低，拉低了中層管理人員薪酬平均水平；此外，2023年經營完成情況較好，績效較高，導致2024年中層管理人員薪酬相對下降；高層管理人員薪酬下降，主要系業務拓展和回款情況不及預期，浮動績效較低所致。
至于各類崗位員工收入水平與行業可比公司、當地平均工資水平比較情況，中環潔回復稱，報告期內，公司銷售人員、研發人員、生產人員平均工資水平高于同行業可比公司相應平均工資水平，管理人員平均工資水平與同行業可比公司差異較小。公司所處行業為公共設施管理業，公司參考《統計年鑒》公布的各地區水利、環境和公共設施管理業城鎮私營單位的平均工資水平進行比較，整體來看，報告期內，公司全日制勞動用工平均工資高于當地行業平均工資水平。
▍商譽減值風險受關注，所收購大連新天地交易對手方陳桂君為公司總經理母親
在招股書中，中環潔提示了商譽減值風險。截至2024年6月30日，公司商譽的賬面價值為7,905.50萬元，占公司非流動資產比例為7.72%，主要為公司收購大連新天地環境清潔有限公司、大連中環潔森惠環境服務有限公司股權時形成。截至報告期末，未發現公司商譽存在減值跡象。公司稱，若上述資產未來由于受到宏觀經濟影響，或者因為行業環境發生重大不利變化等原因而導致經營業績未達到預期，其可收回金額低于其賬面價值，則相關商譽存在減值風險，從而對公司業績造成不利影響。
就商譽減值風險，在首輪問詢中，北交所要求中環潔說明收購大連新天地環境清潔有限公司、沈陽大東中環潔市容環境服務有限公司、大連中環潔森惠環境服務有限公司的收購背景、交易過程、歷史經營情況、商譽形成過程、收購定價的公允性等情況；說明交易對手方是否與實際控制人、公司、董監高等主體存在關聯關系，相關收購款項的支付情況及資金最終流向，是否構成資金占用、是否存在利益輸送情形。
首輪回復顯示，就商譽減值風險，中環潔就所收購公司的多個層面做出了說明。公司表示，中環潔收購大連新天地的交易對手方為自然人陳桂君、于穎及閔立新。其中，陳桂君持有股份為代陳黎媛及孫鑫持有、于穎持有股份為代于世波持有。本次收購前，陳桂君、陳黎媛、孫鑫、于穎、于世波及閔立新與公司、董監高等主體不存在關聯關系。截至本回復出具之日，陳桂君為公司現任董事、總經理陳黎媛的母親，閔立新為公司員工，于穎為公司前員工，于世波未在公司任職。
由于陳桂君長居大連，辦理工商變更簽字等相關手續較為方便，陳桂君曾代陳黎媛和孫鑫持有大連新天地 70%股份。收到歸屬于陳黎媛及孫鑫對應大連新天地 70%股權的收購款后，陳桂君分別轉給陳黎媛及孫鑫，二人收到款項后分別出資至珠海天量和珠海福玖春，最終由上述持股平臺增資至中環潔。于穎收到股權收購款后轉給于世波，于世波收到股權轉讓款后用于支付股權轉讓個稅及家庭消費。閔立新收到股權轉讓款后用于支付股權轉讓個稅、個人投資及個人消費。綜上，相關收購款項不存在資金占用、利益輸送等情形。
保薦機構、申報會計師也做出了回應。經核查，保薦機構、申報會計師認為：
（1）公司收購大連新天地、設立大東中環潔，主要是為了構建城鄉環境衛生及相關服務業務的市場拓展能力和運營能力；收購大連森惠，主要是為了形成在垃圾分類領域的業務能力，并與已有的城鄉環境衛生及相關服務業務形成較強的協同效應，存在商業邏輯和商業合理性。相關交易基于第三方評估機構的資產評估結果定價，收購定價公允；
（2）交易對手方中，陳桂君為公司現任董事、總經理陳黎媛的母親，閔立新為公司員工，于穎為公司前員工。除此之外，交易對手方與實際控制人、公司、董監高等主體不存在關聯關系，相關款項支付和資金最終流向不存在異常情況，不存在資金占用、利益輸送等情況；
（3）自收購至今，大連新天地、大東中環潔相關資產組的經營業績、主要業務未發生重大變化，大連森惠資產組經營業績呈現下降趨勢，已對商譽全額計提減值準備；公司商譽相關資產組預計未來業務安排不存在重大變化。
▍公司存無實際控制人風險，中信產業基金為公司間接控股股東
在招股書中，中環潔還提示，公司存在無實際控制人的風險。
截至本招股說明書簽署日，中信產業基金通過上海磐諾合計控制公司62.5243%的股權，是公司間接控股股東。中信產業基金的股權分布較為分散，不存在持股比例超過50%的股東，任一股東無法單獨依其所享有的表決權對中信產業基金股東會的決議產生決定性影響。因此，中信產業基金無實際控制人，從而公司無實際控制人。
中環潔稱，雖然公司自報告期初至今一直保持了有效的決策機制和公司治理，管理團隊穩定，公司發展良好，但不排除無實際控制人的公司治理格局可能因決策效率降低而貽誤業務發展機遇，造成公司生產經營和經營業績的波動。中信證券為中信產業基金持股35%的第一大股東，目前雖無法控制中信產業基金，但若未來中信證券或中信產業基金調整股權結構或三會治理結構，將可能導致中環潔的間接控股股東、控制權條線的認定和關聯方范圍發生變化，可能對公司經營的穩定性和連續性造成一定影響。
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