外匯儲備“壓艙石”四連升！央行連續(xù)六個月增持黃金 釋放什么信號？

5月7日，國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，我國外匯儲備規(guī)模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。這是我國外匯儲備連續(xù)17個月站上3.2萬億美元大關(guān)，也是連續(xù)4個月出現(xiàn)環(huán)比回升。

一般而言，只要當(dāng)月美元指數(shù)明顯下降，多數(shù)國家外匯儲備規(guī)模都會因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額增加，出現(xiàn)環(huán)比上升狀況，反之亦然。2025年4月，美國特朗普政府推出所謂的“對等關(guān)稅”，引發(fā)國際金融市場劇烈波動，美元快速貶值，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一。

貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）下跌4.6%至99.5，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標(biāo)普500股票指數(shù)下跌0.8%。對此，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規(guī)模上升。

溫彬表示，當(dāng)前，國際經(jīng)貿(mào)形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，我國積極承擔(dān)大國責(zé)任、維護(hù)多邊主義，加強(qiáng)與周邊國家、歐盟等地區(qū)的溝通合作，短期內(nèi)有助于減緩對美國出口下滑風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，我國全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢無可替代、商品國際競爭力強(qiáng)，出口將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動的基本盤作用。

溫彬還稱，4月政治局會議提出要“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性”。5月7日，一行一局一會迅速落實(shí)政治局會議工作部署，聯(lián)合推出“一攬子”金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期。展望未來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，為國際收支保持整體平衡和外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)， 短期內(nèi)美元指數(shù)下行和全球金融市場下跌還將形成對沖效應(yīng)，我國外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。這將為保持人民匯率處于合理均衡水平提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲備方面，央行連續(xù)六個月增持黃金。同日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國4月末黃金儲備報(bào)7377萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，2025年3月末為7370萬盎司。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟告訴記者，目前黃金儲備在中國儲備資產(chǎn)中的占比仍然較低，黃金儲備總量與中國經(jīng)濟(jì)體量和外匯儲備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲備資產(chǎn)多元化等方面的需求，未來還有繼續(xù)增持黃金的空間。

業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)也認(rèn)為，提升黃金儲備資產(chǎn)占比有利于國際儲備多元化，實(shí)現(xiàn)保值增值。儲備資產(chǎn)多元化配置也不是個體行為，而是國際趨勢。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2024年央行黃金儲備調(diào)查》顯示，在參與調(diào)查的70家央行里，29%的受訪央行計(jì)劃在未來12個月內(nèi)增加黃金儲備，創(chuàng)下2018年啟動這項(xiàng)調(diào)查以來的最高水平。

調(diào)查結(jié)果顯示，受訪央行繼續(xù)購金的主要動機(jī)包括：重新平衡黃金的儲備量、調(diào)整本國產(chǎn)黃金的購入量以期達(dá)到更優(yōu)的黃金戰(zhàn)略儲備水平、擔(dān)憂金融市場的動蕩包括危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)增加和通脹的上升。“利率水平”“通脹擔(dān)憂”和“地緣政治不穩(wěn)定性”仍是各經(jīng)濟(jì)體央行做出黃金儲備管理決策的主要考慮因素，

69%的受訪央行認(rèn)為，未來5年黃金在全球總儲備的份額將會上升，這個比例高于2023年的62%與2022年的46%。與之形成反差的是，62%受訪央行認(rèn)為，未來5年美元儲備所占比例將會下降，高于2023年的55%以及2022年的42%。