一季度中國黃金ETF持倉增長23.47噸，低費率黃金ETF（518850）交投活躍，機構(gòu)：黃金企穩(wěn)后依舊看好價格上行

4月28日早盤，COMEX黃金期貨跌破3280美元，黃金相關(guān)ETF延續(xù)回調(diào)，截至發(fā)稿，黃金ETF華夏（518850）跌0.85%，換手率近6%，成交額超2.6億，黃金股ETF（159562）跌0.87%，其持倉股漲跌分化，曼卡龍漲超7%，豫光金鉛、老鋪黃金、周大福漲幅居前，深中華A、明牌珠寶、西部黃金等股領(lǐng)跌。

值得一提的是，黃金ETF華夏（518850）2024年10月17日宣布降費，降費后管理費0.15%+托管費0.05%，合計0.2%的費率為賽道最低檔。

消息面上，據(jù)澎湃新聞，中國黃金協(xié)會發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，全國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%。其中：黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長29.81%；工業(yè)及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。

此外，2025年一季度，中國國內(nèi)黃金ETF持倉增長23.47噸，較2024年1季度增倉5.49噸，同比增長327.73%。至3月底，國內(nèi)黃金ETF持有量為138.21噸。

受高金價抑制，黃金首飾消費需求持續(xù)疲軟，古法金、硬足金和小克重金飾更為緊俏，黃金與其他材質(zhì)結(jié)合的產(chǎn)品也頗受年輕消費者喜愛。地緣政治復(fù)雜多變與經(jīng)濟不確定性使得黃金避險保值的功能進一步凸顯，民間金條和金幣投資需求快速大幅度增長。工業(yè)用金隨著高金價影響，呈現(xiàn)出小幅下滑趨勢。

中郵證券表示，近期黃金波動明顯，觸及3500美元/盎司的歷史新高后迎來快速調(diào)整，一度回落至3300美元/盎司下方，主要系匯率偏移較大導(dǎo)致。未來，海外關(guān)稅陰云仍在，貿(mào)易逆差縮減的本質(zhì)是美債買盤的衰減，美國長債利率上行概率加大，黃金的配置價值凸顯。具體來說，只要長端美債名義利率位于4%以上，黃金上漲趨勢大概率就會持續(xù)。本次黃金調(diào)整主因是匯率偏移后的多頭止盈，上漲的基本邏輯不變，企穩(wěn)后依舊看好價格上行。

廣發(fā)證券表示，2025年4月關(guān)稅政策落地后，黃金價格沖高回落，近期呈劇烈波動態(tài)勢。整體來看，本輪大漲主要受中美關(guān)稅緊張升級、美元承壓與美聯(lián)儲政策預(yù)期轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，以及全球避險情緒高企所驅(qū)動。中長期維度來看，維持黃金結(jié)構(gòu)性牛市的判斷，其突破歷史峰值的估值重構(gòu)動能仍具持續(xù)性。但就短期交易層面而言，當(dāng)前價格雖已回落但仍有進一步下滑可能性。

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