進入本周，國內外金價雙雙下跌，而此前的黃金關稅“烏龍”曾導致COMEX期金價格一度突破歷史高位。回到當下，美聯儲仍面臨通脹與就業數據的持續拉鋸，內部分歧較大。同時，俄美領導人會晤將成為周內影響市場情緒的重要事件，黃金市場短期波動料將加大。
8月8日，美國“對等關稅”政策落地。有報道稱，美國海關與邊境保護局將1公斤及100盎司金條納入須繳稅稅碼。據悉，美國進口黃金主要來自瑞士，而關稅政策落地后對瑞士輸美商品將征收39%的關稅。
金瑞期貨貴金屬分析師吳梓杰告訴期貨日報記者，由于市場擔憂黃金將面臨高額關稅，推動COMEX期金價格在上周五飆升至高位，12月交割合約一度觸及3534.1美元/盎司。此外，COMEX期金主力合約換月同樣帶來了一定的溢價。
“值得注意的是，該消息引發COMEX期金對倫敦金溢價大幅上升，一度上漲超100美元/盎司。”不過，五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，隨后美國政府對這一消息進行澄清，并稱將發布一項新政策，明確進口金條將不被征收關稅，COMEX期金溢價大幅回落。8月12日午后，COMEX期金與倫敦金價差回落至50美元/盎司。
東證衍生品研究院貴金屬研究員徐穎表示，在美國7月非農就業報告“爆冷”后，市場對美聯儲的降息預期在就業市場走弱的背景下迅速升溫，前期已經快速完成了“9月降息、年內降息兩次”的定價，黃金價格也有所上漲。但美國通脹壓力逐漸顯現，尤其是“對等關稅”落地后，美國進口商品價格上漲壓力增大，通脹止跌回升將會限制美聯儲的降息空間。與此同時，美聯儲內部的分歧也在加大，斯蒂芬·米蘭被提名為臨時理事，“鴿派”陣營成員增加，市場對美聯儲未來的降息預期進一步強化，疊加美國政府債務仍在加速擴張，對黃金價格構成中長線利多。
吳梓杰認為，目前美國的通脹仍略高于美聯儲的政策目標，同時通脹回落斜率放緩，且未來有關稅帶來的通脹上行壓力；就業數據明顯“降溫”，包括新增就業乏力、失業率小幅抬升、前值大幅下修等。這兩股力量共同把美聯儲推向“9月起小步降息、年內政策漸進”的路徑。對金價而言，名義利率與真實利率下行的邊際概率上升，中期價格整體偏多，不排除再度突破歷史新高的可能，但通脹讀數走高會對金價造成階段性壓制與波動加大的效果。
俄美領導人將于8月15日在美國阿拉斯加舉行會晤。據披露，一項包含“烏克蘭在頓巴斯地區作出領土讓步”的潛在和平框架協議已醞釀成熟，俄美領導人會晤或在烏克蘭問題上取得重大政治進展。
吳梓杰表示，本周市場已經開始部分交易俄烏停火預期，外盤黃金價格自周一開始持續走低，內盤金價受其影響同步下跌。不過從基準假設來看，俄烏大概率難以達成實質性停火協議。但他認為，仍需注意談判可能帶來的短期影響，如果俄美領導人會晤公布了某種停火路線圖或談判機制，金價可能短期面臨回撤壓力。重點關注停火協議、制裁與懲罰性關稅調整方面的信息。
同時，杰克遜霍爾全球央行峰會將于8月下旬舉行。今年5月美聯儲表示正在進行2025年框架回顧（對《長期目標與策略聲明》和溝通工具的評估），計劃在“夏末”收尾并報告結果。這一時間點與杰克遜霍爾年會高度重合，屆時可能對中長期利率、貨幣政策及黃金價格有所影響。市場需要密切關注美聯儲主席鮑威爾的主題講話。
在鐘俊軒看來，美聯儲貨幣政策正常化具有較大確定性。在當前大幅走弱的美國勞動力市場數據影響下，預計鮑威爾將在9月議息會議前釋放一定的“鴿派”轉向信號，并在9月議息會議中進行25個基點的降息操作。在寬松的貨幣政策預期驅動下，金價在歷經短期回調后仍有上行空間，并有望再度突破歷史新高，需重點關注COMEX期金主力合約下方3360美元/盎司的支撐。
徐穎表示，俄美領導人會晤、中美關稅延期等將加大金價的波動性。后續基本面走弱、美國財政擴張、降息預期的博弈將成為下一階段市場關注的重點。短期她對金價維持謹慎看法，但中長期仍然保持樂觀。
吳梓杰表示，預計短期金價會在預期博弈下繼續偏弱震蕩。但是中長期看，目前美國經濟趨勢性回落的壓力增大，如果市場進一步確認美聯儲將在9月開啟降息，則金價可能出現新一輪的趨勢性上行行情。
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