新華財經北京4月27日電（記者馬爽葛瑤）4月，當普通投資者在北京菜百搶購100克金條時，機構玩家已開始悄然撤退——東方財富期貨龍虎榜顯示，中財期貨席位的滬金期貨凈多頭持倉已從一年前的超6萬手銳減至目前的1.5萬手下方。
業內人士表示，地緣沖突、美元信用動搖及逆全球化趨勢交織之下，本輪金價上漲邏輯已超出傳統交易框架。面對波動加劇的黃金市場，專家建議普通投資者關注黃金長期價值，以投資優質黃金相關資產獲取穩健回報。
金價回調難擋搶金熱
專賣黃金的北京菜百四層，無疑是當前最熱鬧的地方，這是投資金條柜臺的所在處。
4月23日下午，實時金價顯示屏前已站有十余人觀看。一位認真查看手機記錄的女士向記者展示：“菜百生肖金條手續費確實調了，100克以下從16元／克漲到18元／克，100克及以上從14元／克調至15元／克?！彼钢謾C里的照片嘮叨，“這是我上個月拍的，現在手續費漲了2元／克。不過該買還得買，主要是給孩子攢的?！?/p>
在4月23日國際金價急挫2%的波動中，這樣的場景更顯意味深長。粗略統計發現，記者在場的短短五分鐘內，柜臺上已經成交了五根100g金條，成交金額輕松超過35萬元。交易者中既有銀發夫婦也不乏年輕面孔，但共同特征是目標明確——幾乎無人咨詢猶豫，都是直奔主題完成交易。
自2022年7月下旬以來，滬金期貨主力連續合約價格從370元／克附近一路攀升，最高至830元／克上方，不足三年時間，價格翻了一倍有余，價格曲線的陡峭攀升催生了全民購金熱。
線下實體金條銷售持續火熱，在社交媒體上有關黃金的討論同樣熱度不減。有普通投資者曬出自己的投資賬單：去年11月以來，該用戶在互聯網平臺定投黃金，至2024年3月金價突破歷史高位時，賬戶浮盈已達60萬元。這位投資者的矛盾心態頗具代表性，她坦言：“有點想落袋為安，又饞收益?！?/p>
近兩個月來，金價呈現罕見寬幅震蕩行情，在各類觀點交織的聲浪中，大量缺乏投資經驗的新手盲目追高入場。在某黃金交易博主的評論區，4月中旬高位建倉的投資者密集發問是否應該“割肉”離場。一位高贊網友稱：“看消息到處都說今天會漲，一早慌忙加倉，結果被套了。”留言下方迅速聚集起同病相憐的跟帖，紛紛表示“一樣”、“我也是”。
黃金牛市大贏家悄然撤退
普通投資者仍在盈虧兩端搖擺時，期貨市場的頂級玩家已開始獲利了結。
東方財富期貨數據顯示，去年4月以來，中財期貨交易席位的黃金期貨凈多單持倉已從超6萬手銳減至1.5萬手下方，降幅超75%。這家BBB級期貨公司席位此前兩年持倉浮盈近百億元，如今正逐步兌現收益離場。
據Wind統計顯示，2023年、2024年，中財期貨席位在黃金期貨上的持倉盈利分別為24.56億元、73.89億元，均穩居行業榜首。東方財富期貨龍虎榜顯示，截至4月25日，2025年以來，中財期貨交易席位合計在滬金期貨合約上的盈利仍高達8.28億元。
作為一家中型期貨公司，中財期貨交易席位緣何能坐上了黃金期貨“第一多頭”的寶座？
記者與多位業內人士交流時獲悉，這或許歸功于公司的資管業務。有期貨公司資管部從業人員向記者表示：“期貨公司可以通過發行資管產品，向股東融資，為股東進行資產管理，產品中涉及黃金期貨品種?！?/p>
記者調查發現，“中財又一蓮二號”的資管產品——這一2022年12月發行的主觀CTA策略產品，在2024年前4個月便實現凈值翻番。中財期貨董事長邊錫明曾在中財招商投資集團的“感悟與反省”文章中表示，“又一蓮基金，為我親自實盤操作。歐美經濟體通脹……又一蓮基金之六個月贖回期落定在今年十月中下旬，將基金全倉鎖定在高杠桿滬金正逢其時……莫為短期波幅所動。”
如今看來，這番表態恰似離場前的最后宣言。
相較于其顯赫的業績表現，中財期貨公司上下卻顯得異常低調。記者曾致電公司數位管理者，均以不方便為由婉拒采訪。記者又以普通投資者身份前往中財期貨北京海淀區營業部，在談及其資管產品時，工作人員并未提及其業績，同時強調“期貨公司本質是交易通道”。
值得注意的是，滬金期貨交易榜上，齊盛期貨席位頻繁出現在虧損榜首位。東方財富期貨龍虎榜數據顯示，截至4月25日，2025年以來，齊盛期貨交易席位合計在滬金期貨合約上虧損4.29億元，排名墊底。從具體合約來看，據“交易法門”數據顯示，截至4月25日，2025年以來，齊盛期貨交易席位在滬金期貨2504合約、2506合約上的虧損額分別為4.41億元、10.50億元，均居虧損榜首位。
成立于1993年的齊盛期貨，總部位于山東淄博，是中國第一批成立的期貨公司之一，唯一股東為淄博市財金控股集團有限公司。對于交易席位出現虧損的原因，業內人士稱這或與企業套期保值有關?！吧綎|省是國內黃金主產區之一，當地擁有不少黃金產業鏈企業，齊盛期貨作為當地的期貨公司，可能會有不少現貨企業通過該公司進行套期保值，在滬金期貨上做出與現貨市場規模匹配的做空交易，這就導致齊盛期貨在滬金期貨的空頭持倉較多，且出現虧損情況?！备窳执笕A期貨創新業務部劉洋表示。
黃金投資：長期配置優于短期博弈
盡管近期金價上漲可能帶來獲利機會，但普通投資者應避免過度投機。
“黃金市場正在上演一場現代版‘龜兔賽跑’——追逐短期波動的交易者們扮演氣喘吁吁的兔子，而遵守配置紀律的長期持有者，才是最終觸碰終點的烏龜?！庇袑I人士建議，短期金價波動大，難以精準把握交易時機，頻繁買賣易導致操作失誤和成本增加，投資者應更關注黃金長期價值，以投資優質黃金相關資產獲取穩健回報。
數據顯示，2024年黃金日內波動超過2%的天數達到47天，創下2013年“搶金大媽”事件以來新高。但更值得關注的是，在波動最大的20個交易日中，擇時交易者的平均收益率為-3.2%，堅持持有的投資者收益率反而達到5.8%。
“這就像在暴風雨中試圖接住下落的刀子，”某券商有色金屬分析師指出，“當30日波動率超過25%時，短線交易的勝率會驟降至38%以下?！?/p>
“黃金可能是最不適合‘聰明人’的市場，”諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒的研究顯示，“其對技術分析的有效性在所有大類資產中排名墊底，RSI、MACD等指標的成功率不足52%?！?/p>
具體投資標的方面，除實物黃金外，目前市場上還有黃金期貨、黃金ETF、黃金股等多種投資方式，且各自擁有不同特點和風險收益特征。西安交大客座教授景川建議，投資者應根據自身情況、投資目標和風險偏好選擇合適的投資方式，比如追求流動性強、交易成本低的可選黃金ETF；風險承受能力較高且對黃金市場有深入了解的，可適當參與黃金期貨交易。
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