黃金再創(chuàng)新高 市場人士：追漲需謹慎

美元走軟、特朗普對美聯(lián)儲的批評以及持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)擔憂，共同推動了市場避險需求高漲。

新加坡華僑銀行策略師克里斯托弗·黃指出，如果美聯(lián)儲的公信力受到質(zhì)疑，可能會侵蝕市場對美元的信心，并加速資金流入包括黃金在內(nèi)的避險資產(chǎn)。高盛集團預測黃金價格明年年中有望觸及4000美元／盎司。

最新數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨一度突破3445美元／盎司關(guān)口，再次創(chuàng)下歷史新高。自4月7日以來，COMEX黃金期貨漲超14%。此外，昨日現(xiàn)貨黃金價格日內(nèi)一度漲近100美元／盎司。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價格突破3440美元／盎司，創(chuàng)歷史新高。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴記者，今年黃金價格不斷創(chuàng)新高，主要原因有三點：一是黃金實物需求增長。自俄烏沖突爆發(fā)以來，各國“去美元化”訴求愈發(fā)顯著，去年全球央行購金量連續(xù)三年超過1000噸，今年一季度中國人民銀行繼續(xù)小幅增持黃金，有效支撐了金價。機構(gòu)和個人投資方面，黃金ETF的持續(xù)正流入以及投資金條的火爆也導致實物需求進一步增長。

二是地緣政治風險抬升金價。中東和俄烏局勢反復、美國關(guān)稅政策帶來的經(jīng)濟風險和不確定性大幅增加，作為優(yōu)質(zhì)的避險資產(chǎn)，黃金自然受到追捧。

三是資本市場的前瞻交易行為。雖然十年期美債的實際收益率仍在2.1%左右的高位，但利率期貨已對激進的降息預期進行計價，疊加美元指數(shù)自去年11月的高點回落，流動性邊際寬松與機構(gòu)資金順勢加倉，共同推高了金價。

事實上，當前各國投資者為尋求“避風港”，加速增持黃金、歐元、日元等資產(chǎn)。記者注意到，金價沖高時，黃金ETF的表現(xiàn)顯著跑贏現(xiàn)貨。今年以來，國內(nèi)主要黃金ETF的漲幅約為35%，高于同期金價30%的漲幅；更有海外黃金ETF的漲幅達到50%。另外，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦企如紫金礦業(yè)、山東黃金和湖南黃金等在金價大漲的情況下銷售利潤飆升，今年以來股價漲幅十分可觀。

美國潛在的通脹和經(jīng)濟壓力、全球貿(mào)易戰(zhàn)升級等因素使各國的投資者和機構(gòu)涌入黃金市場避險。世界黃金協(xié)會（WGC）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，黃金ETF錄得三年來最大的季度資金流入，凈流入226.5噸。

廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴記者，投資黃金最重要的邏輯是黃金的貨幣屬性，當貨幣超發(fā)或美元信用受損時，黃金的稀有性和優(yōu)良的物理化學性質(zhì)，作為“硬通貨”能很好地起到保值和儲藏的作用。另外，從金融屬性來看，黃金與其他資產(chǎn)的相關(guān)性較低，機構(gòu)投資者在其投資組合中往往會適度配置黃金，以更好地穩(wěn)定投資組合的凈值曲線，而商品屬性又能讓黃金在高通脹的環(huán)境中取得顯著收益。

金價持續(xù)上漲，今年還能“上車”嗎？對此，吳梓杰認為，黃金中長期仍有較好的上漲前景。一旦美聯(lián)儲開啟降息周期，疊加各國央行持續(xù)買入和美元走弱等因素，金價有望突破3500美元／盎司大關(guān)。不過，黃金連續(xù)上漲后，若美聯(lián)儲意外延長“更久更高”的利率立場，或者全球貿(mào)易戰(zhàn)逐漸熄火，投機性多頭預計會大量止盈，金價短線可能出現(xiàn)5%~10%的回撤。對于投資者而言，更合理的做法是在金價回調(diào)時分批加倉，以ETF配置為核心，輔以期貨或期權(quán)進行戰(zhàn)術(shù)性操作，并在每輪大幅拉升后及時對沖或減倉，保持倉位的靈活性。

“黃金中長期上漲的驅(qū)動在于美國關(guān)稅政策和債務壓力帶來的經(jīng)濟衰退風險提振避險需求，全球央行和金融機構(gòu)持續(xù)購金使黃金基本面偏緊。在美聯(lián)儲偏‘鷹’的情況下，未來一段時間美國宏觀政策風險和金融市場風險難以消退，多頭對黃金的需求有所增加。展望后市，在美元持續(xù)貶值的情況下，金價年內(nèi)有望達到3600美元／盎司。”葉倩寧說。