3月19日，2025年北大光華兩會后經濟形勢和政策分析會在京舉行，會議由北京大學光華管理學院與北京大學經濟政策研究所聯合舉辦。與會學者就“宏觀經濟與政策協同”“結構轉型與民生保障”“金融改革與創新實踐”三大主題展開分享和討論。
全面釋放增長動能
北京大學光華管理學院教授、院長劉俏表示，當前國際社會對中國經濟存在一種矛盾敘事——既有對增速放緩持悲觀的預期，也有對新消費、新產業等積極信號涌現的興奮。這種短期內的波動，折射出中國經濟未來需通過科技創新、消費驅動和結構改革等新動能實現高質量發展。
在劉俏看來，中國不再是全球經濟的一個“因變量”，而是成為了一個推動增長的“自變量”。全國兩會對今年工作指出的方向，與去年中央政治局會議和中央經濟工作會議的精神，一同重構了宏觀政策范式，為經濟增長提供有力支撐。
這些宏觀政策范式的重構信號反映在三個方面：宏觀政策基調表述更加積極，政策的施力側重開始從生產端和產出端向需求端傾斜，需求端創新政策工具逐步推出。而通過政策工具創新，至少可以帶來一個百分點的額外增長，措施包括生育補貼、提升農村養老金標準與專項債清理企業應收款等。
“從中長期看，全要素生產率仍然是經濟增長的重要動能，中美競爭關系的實質其實是全要素生產率增速的競爭，其增速來源于技術進步和資源配置效率提升。盡管全要素生產率增長不足是長期的全球性挑戰，但中國卻有相對優勢，中國所擁有的大規模生產場景有利于全要素生產率增速提升，而缺乏大規模的生產場景是大多數發達國家全要素生產率增長不足的底層原因。”劉俏表示。
劉俏認為，中國全要素生產率增速的來源，應著重關注科技革命催生出的新節點行業和全要素生產率增長被掣肘的領域。劉俏建議，通過體制機制改革和技術變革實現農業領域TFP的大幅提升；大力提升價值鏈上游程度、進一步提升研發強度、大幅提升基礎研究的占比；推動居民消費率提升、提升居民財產性收入；構建房地產發展新模式，挖掘房地產市場投資和消費潛力。
宏觀政策應加大創新力度
北京大學光華管理學院副教授、北京大學經濟政策研究所副所長顏色表示，2025年前兩個月宏觀經濟穩步增長，但總體經濟新舊動能表現分化、差異明顯。
一方面，高技術產出和投資增長迅速，新動能正在成為經濟增長的主要支撐；另一方面，以房地產為代表的傳統經濟增長乏力，消費需求依然有很大提升空間。伴隨地產政策持續發力，房地產自然需求有所釋放，帶動去年四季度以來市場有企穩跡象，但房企資金和運營依然有較大困難，行業全面好轉仍需時日。
國際環境方面，特朗普加征關稅等對華政策對我國經濟產生了一定的負面沖擊，但整體仍在可控范圍之內。自上一輪貿易沖突以來，我國政府采取了一系列措施來應對可能存在的進一步貿易摩擦，包括推動貿易多元化、加大逆周期調節力度等。這些措施都將積極對沖外部環境的負面沖擊。
顏色認為，展望2025年，我國宏觀經濟仍需增量政策提振。首先，宏觀政策應加大創新力度，以應對當前經濟面臨的挑戰。具體而言，可以從以下幾點入手：一是對當前房地產收儲政策的執行機制進行系統性優化；二是，將以舊換新補貼應用到具有粘性的服務業如餐飲、文旅等；三是加大生育補貼力度。其次，財政政策應加快落地節奏、持續用力，確保政策的有效實施，為經濟增長提供有力支持。最后，貨幣政策也應切實解決當前實際利率居高不下的問題，降低企業融資成本，激發市場主體的活力。
北京大學光華管理學院副教授唐遙以“中國探路全球經濟變局——‘優進優出’”為題進行分享。唐遙認為，在中國內循環基礎不斷夯實的形勢下，前瞻性地布局高水平開放，對于中國及世界經濟的長期穩定發展意義重大，這要求中國優化國際貿易和投資政策。
唐遙建議，在“優進”層面，鑒于國內需求中消費占比不斷攀升，中國需要引入更為多元化的產品、服務以及生產要素，以此滿足國內市場需求，提升國內資源利用效率。而在“優出”層面，由于中國傳統產業、新興產業與未來產業協同共進，工業能力迅速提升，中國現已具備輸出價值創造環節以及助力其他國家發展工業的物質、技術和資金條件。
在發展中逐步化解房地產風險
在金融改革與創新實踐部分，與會學者探討了房地產風險化解等話題。
北京大學光華管理學院教授、副院長張崢表示，歷經30年大規模投資建設，房地產市場的供求關系已經發生重大變化，必須清醒認識到房地產領域存在的問題，即當前房地產市場的低迷是周期性與結構性問題相互交織的結果。房地產市場的結構性問題主要體現在以下兩個方面：一是項目投融資錯配以及過度投資等問題集中暴露；二是房地產風險、地方債風險和中小金融機構風險深度關聯、相互影響。
“近期房地產市場的提振政策，對緩解房地產行業的周期性下行壓力起到了積極作用。然而，結構性問題具有固有性和長期性，難以在短期內徹底解決。我們不能僅僅就風險討論風險，而應堅持在發展的過程中逐步化解風險。為此，需要推動財稅體制、地方政府投融資體制、地方政府考核機制以及不動產投融資體制等相關領域的改革，制定切實有效的措施來化解存量房地產問題和推進債務重組，實現短期舉措與構建房地產發展新模式的有機結合和協調統一。”張崢說。
對此，張崢建議通過推動相關領域的改革與創新，以市場化手段有效盤活存量資產：第一，盤活存量資產要緊密貼合市場需求，收購存量住房應遵循商業邏輯，而非單純的紓困行為；第二，建議組建全國性或區域性的市場化持有型房地產投資基金，作為收購存量資產的主體；第三，將存量商辦用房納入收購范圍，進一步拓寬存量資產盤活對象；第四，根據市場需求，大力發展市場化長租房和養老社區，豐富收購用途；第五，積極推動多層次REITs市場的發展，將商業寫字樓、酒店等納入公募REITs試點范圍，為房地產市場注入新的活力。
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