穩(wěn)健醫(yī)療旗下衛(wèi)生巾被“3·15”間接點(diǎn)名 深交所閃電問(wèn)詢(xún)后續(xù)如何？

3月16日，穩(wěn)健醫(yī)療因“3·15”晚會(huì)曝光紙尿褲、衛(wèi)生巾殘次料翻新事件收深交所關(guān)注函。此前全棉時(shí)代緊急聲明，否認(rèn)與涉事企業(yè)存在合作，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品通過(guò)國(guó)家權(quán)威檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)合格、符合國(guó)標(biāo)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

深交所要求穩(wěn)健醫(yī)療自查是否參與違規(guī)業(yè)務(wù)，并說(shuō)明原材料采購(gòu)及殘次品處置制度是否存在漏洞，限期3月20日前回復(fù)。

值得注意的是，這已是全棉時(shí)代旗下產(chǎn)品半年內(nèi)第二次陷入質(zhì)量風(fēng)波。2024年11月，其奈絲公主衛(wèi)生巾就因“長(zhǎng)度虛標(biāo)”問(wèn)題遭輿論聲討。一邊通過(guò)并購(gòu)加速出海，一邊卻陷入質(zhì)量輿情漩渦，這家醫(yī)療消費(fèi)品巨頭或正遭遇考驗(yàn)——本土市場(chǎng)的質(zhì)量堤壩能否守住？

截至3月17日收盤(pán)，穩(wěn)健醫(yī)療股價(jià)出現(xiàn)下跌，收盤(pán)時(shí)跌幅為6.12%，報(bào)收于43.90元/股。

穩(wěn)健醫(yī)療收關(guān)注函

在“3·15”晚會(huì)中曝光衛(wèi)生巾、紙尿褲殘次料被翻新“二次銷(xiāo)售”的情況中，包括全棉時(shí)代在內(nèi)的多家企業(yè)被指與所涉企業(yè)“梁山希希紙制品有限公司”存在業(yè)務(wù)往來(lái)。

3月15日晚，全棉時(shí)代在官方微博發(fā)布聲明：全棉時(shí)代所有官方正規(guī)渠道在售產(chǎn)品，選擇材料及生產(chǎn)流程均嚴(yán)格遵循國(guó)家相關(guān)的安全規(guī)范，堅(jiān)決拒絕二次回收原料，且通過(guò)國(guó)家權(quán)威檢測(cè)機(jī)構(gòu)檢測(cè)合格、符合國(guó)標(biāo)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)才會(huì)上架銷(xiāo)售。

全棉時(shí)代表示，與央視“3·15”晚會(huì)中曝光的制假售假、假冒偽劣所涉企業(yè)無(wú)任何合作關(guān)系，也從未向其提供任何授權(quán)或供貨，其行為已嚴(yán)重違反國(guó)家法律法規(guī)，將積極配合監(jiān)管部門(mén)追究其法律責(zé)任。全棉時(shí)代對(duì)于制假售假行為始終堅(jiān)持零容忍態(tài)度，將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

3月16日，全棉時(shí)代母公司穩(wěn)健醫(yī)療收到深交所關(guān)注函。

深交所稱(chēng)，3月15日，有媒體報(bào)道某紙制品有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“涉事違規(guī)公司”）收購(gòu)品牌紙尿褲和衛(wèi)生巾殘次品，違規(guī)翻新后銷(xiāo)售，或者處理形成回收料回售，其中提及穩(wěn)健醫(yī)療品牌產(chǎn)品。

深交所要求穩(wěn)健醫(yī)療公司自查并說(shuō)明，是否知悉、參與報(bào)道所述違規(guī)業(yè)務(wù)，和涉事違規(guī)公司是否存在交易往來(lái)或者應(yīng)予說(shuō)明的關(guān)聯(lián)、合作關(guān)系。公司有關(guān)原材料采購(gòu)、生產(chǎn)殘次品處置的制度和實(shí)際執(zhí)行情況，內(nèi)部控制機(jī)制是否有效運(yùn)轉(zhuǎn)，是否存在采購(gòu)不合格原材料、殘次品違規(guī)流通或者處置的漏洞。如是，擬采取的整改完善、消除影響措施。在3月20日前，穩(wěn)健醫(yī)療應(yīng)回復(fù)并對(duì)外披露。

在2024年11月，衛(wèi)生巾產(chǎn)品風(fēng)波便已讓大眾關(guān)注行業(yè)質(zhì)量問(wèn)題。經(jīng)爆料，市場(chǎng)多款衛(wèi)生巾品牌存在“實(shí)際長(zhǎng)度與標(biāo)示長(zhǎng)度不一”“偷工減料”問(wèn)題，所涉品牌包括護(hù)舒寶、Sofy蘇菲、奈絲公主、七度空間、高潔絲、自由點(diǎn)等。其中，奈絲公主為全棉時(shí)代旗下女性護(hù)理品牌。

在回應(yīng)ABC因國(guó)標(biāo)負(fù)差和經(jīng)銷(xiāo)商客服的不當(dāng)言論產(chǎn)生的相關(guān)爭(zhēng)議時(shí)，ABC品牌創(chuàng)始人鄧景衡曾視頻致歉稱(chēng)，“在這里我不做任何辯解，再次鄭重地向大家道歉。”

穩(wěn)健醫(yī)療則在答復(fù)投資者疑問(wèn)時(shí)表示，衛(wèi)生巾方面，將重塑奈絲公主產(chǎn)品系列和結(jié)構(gòu)，依據(jù)全“五超”創(chuàng)新體感科技（超凈吸、超透氣、超柔軟、超環(huán)保、超貼身）規(guī)劃五條產(chǎn)品線(xiàn)，來(lái)滿(mǎn)足用戶(hù)需求。此外，在近期的衛(wèi)生巾行業(yè)風(fēng)波之下，“奈絲公主”衛(wèi)生巾憑借穩(wěn)健醫(yī)療的30萬(wàn)級(jí)潔凈車(chē)間，生產(chǎn)過(guò)程中堅(jiān)持更嚴(yán)苛的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，穩(wěn)健醫(yī)療多次強(qiáng)調(diào)，其選擇“全球優(yōu)質(zhì)棉花、關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新、重視生產(chǎn)工藝”。

彼時(shí)，引發(fā)關(guān)注的更多是“偷工減料”問(wèn)題。此次“3·15”晚會(huì)曝光事例，卻直指制假售假、假冒偽劣。

由此看來(lái)，此次事件暴露出衛(wèi)生用品行業(yè)“質(zhì)量—成本—渠道”的三角困局。當(dāng)企業(yè)通過(guò)加盟體系快速下沉三四線(xiàn)市場(chǎng)時(shí)，渠道管控與品控標(biāo)準(zhǔn)或許容易出現(xiàn)衰減。

北京雍文律師事務(wù)所合伙人、雍文醫(yī)療大健康專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任劉偉告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定，“偷工減料”屬于行政監(jiān)管問(wèn)題，可對(duì)涉事企業(yè)進(jìn)行行政處罰；但“假冒偽劣”已經(jīng)上升到刑事犯罪角度，有可能涉嫌構(gòu)成犯罪。

雙輪驅(qū)動(dòng)下的增長(zhǎng)隱憂(yōu)？

值得注意的是，穩(wěn)健醫(yī)療旗下全棉時(shí)代衛(wèi)生巾產(chǎn)品近期增長(zhǎng)較好。2024年中報(bào)顯示，衛(wèi)生巾品類(lèi)別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2億元，同比增長(zhǎng)7.6%。

全棉時(shí)代的銷(xiāo)售渠道既有線(xiàn)上第三方電商平臺(tái)以及其自有的小程序平臺(tái)，又有線(xiàn)下渠道，如一二線(xiàn)城市直營(yíng)加密，三四線(xiàn)城市加速加盟。

在健康消費(fèi)品與醫(yī)療業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)下，穩(wěn)健醫(yī)療呈現(xiàn)出差異化發(fā)展態(tài)勢(shì)。其旗下全棉時(shí)代衛(wèi)生巾產(chǎn)品表現(xiàn)尤為亮眼，2024年中報(bào)顯示該品類(lèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.2億元，同比增長(zhǎng)7.6%，成為健康生活消費(fèi)品板塊的重要增長(zhǎng)極。

此外，支撐這一業(yè)績(jī)的渠道布局呈現(xiàn)立體化特征：線(xiàn)上依托第三方電商平臺(tái)及自有小程序構(gòu)建數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)，線(xiàn)下則通過(guò)一二線(xiàn)城市直營(yíng)加密與三四線(xiàn)城市加盟擴(kuò)張縱深發(fā)展。

從毛利率來(lái)看，不同業(yè)務(wù)板塊的盈利表現(xiàn)顯著分化。財(cái)報(bào)顯示，在健康生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)方面，全棉時(shí)代在2024年上半年實(shí)現(xiàn)毛利率56.9%。與之相對(duì)的是，是感染防護(hù)產(chǎn)品拖累醫(yī)療業(yè)務(wù)表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，感染防護(hù)產(chǎn)品毛利由2023年同期的53.3%下降至20.2%。

或許，這種差異也促使穩(wěn)健醫(yī)療加速產(chǎn)能調(diào)整。財(cái)報(bào)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療衛(wèi)生巾產(chǎn)品在2024年上半年產(chǎn)能達(dá)到3.98億片，產(chǎn)量為2.94億片，較去年同期均有所增長(zhǎng)。對(duì)此，穩(wěn)健醫(yī)療方面表示，新增生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)品類(lèi)型更加完善，市場(chǎng)需求增加，訂單量增多。

在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，品牌定位與質(zhì)量管控的矛盾逐漸顯現(xiàn)。

根據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療介紹，全棉時(shí)代旗下品牌產(chǎn)品主要在全國(guó)二三線(xiàn)及以上城市銷(xiāo)售。但頻發(fā)的質(zhì)量爭(zhēng)議對(duì)企業(yè)口碑形成挑戰(zhàn)。

劉偉表示，如果有證據(jù)證明供貨企業(yè)存在問(wèn)題，根據(jù)《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》及相關(guān)規(guī)定，生產(chǎn)廠(chǎng)家也將與銷(xiāo)售商承擔(dān)連帶責(zé)任。

“對(duì)于相關(guān)企業(yè)，一定要嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，在原材料采購(gòu)及殘次品處理方面，建立嚴(yán)格、有效的內(nèi)部管理制度，避免不合格產(chǎn)品流入市場(chǎng)。”劉偉強(qiáng)調(diào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)健醫(yī)療承受著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力。2024年前三季度，穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)收60.7億元，同比微增0.99%，但歸母凈利潤(rùn)僅5.53億元，同比下降74.25%，主要因2023年同期高基數(shù)（感染防護(hù)產(chǎn)品收入大幅減少）。與此同時(shí)，穩(wěn)健醫(yī)療銷(xiāo)售費(fèi)用水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，每年前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用分別為12.37億元、14.00億元、14.46億元、15.76億元。

壓力之下，穩(wěn)健醫(yī)療推動(dòng)并購(gòu)尋求突破。其四次并購(gòu)，從高端傷口敷料到乳膠產(chǎn)品，到注射穿刺類(lèi)醫(yī)療器械，再延伸至手術(shù)包、洞巾、鋪單、容器、手術(shù)衣、工業(yè)防護(hù)服等。

2024年9月，穩(wěn)健醫(yī)療宣布，以現(xiàn)金形式收購(gòu)Global Resources International（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“GRI”）的75.2%股權(quán)，對(duì)應(yīng)交易價(jià)格為1.2億美元，約合人民幣8.44億元。

GRI主要產(chǎn)品包括手術(shù)包、洞巾、鋪單、容器、手術(shù)衣、工業(yè)防護(hù)服。在2023年，GRI收入為1.52億美元，按地區(qū)分類(lèi)美國(guó)占約70%，歐洲20%，亞洲10%。

由此看來(lái)，穩(wěn)健醫(yī)療由此獲得有望年收入1.52億美元的成熟標(biāo)的，更由此構(gòu)建了北美市場(chǎng)戰(zhàn)略支點(diǎn)。GRI醫(yī)療業(yè)務(wù)已從OEM慢慢轉(zhuǎn)向自有品牌，目前已有自有品牌直接銷(xiāo)至美國(guó)醫(yī)院。

“此次收購(gòu)有助于加強(qiáng)在美國(guó)本土的服務(wù)能力，抓住更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。收購(gòu)GRI我們直接獲得了一個(gè)優(yōu)秀成熟的本地化團(tuán)隊(duì)，我們可以更好服務(wù)穩(wěn)健醫(yī)療北美OEM客戶(hù)，也有機(jī)會(huì)通過(guò)GRI的自主品牌渠道形成向美國(guó)醫(yī)院的銷(xiāo)售，增加未來(lái)自主品牌銷(xiāo)售的可能性。”穩(wěn)健醫(yī)療方面曾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

一方面，穩(wěn)健醫(yī)療加速全球化布局，并購(gòu)GRI搭建出海跳板；另一方面，在輿論中被質(zhì)疑質(zhì)量管控，深交所給出的5天倒計(jì)時(shí)內(nèi)，穩(wěn)健醫(yī)療如何回應(yīng)或?qū)⒂绊懫淙绾未┰健帮L(fēng)暴”。