又一家汽車零部件巨頭要布局具身智能和低空經濟了。
具身智能作為傳統汽零公司估值的彈性增量，受到投資者熱情關注，甚至有投資者直接表示，“建議公司加快布局機器人產業鏈，并不是說目前格局不清晰就不做了，都需要準備時間的，等別人摸索完再進去那就晚了?！?/p>
對此，伯特利（603596.SH）董事長兼總經理袁永彬在9月16日盤后舉行的業績交流會上稱，人形機器人的業務領域正在推進中，具體包含：成立專項基金，投資人形機器人和低空經濟相關領域；相關的核心零部件布局正在按計劃推進中。
Q2營收增速下滑
奇瑞系汽車零部件龍頭伯特利，主營業務涵蓋汽車制動系統、汽車智能駕駛系統、汽車轉向系統業務領域及輕量化零部件。
今年上半年實現營收51.64億元，同比增長30.0%；歸母凈利潤5.22億元，同比增長14.2%；扣非歸母凈利潤5.09億元，同比增長20.7%。
不過從第二季度來看，增速下滑較大。其中營收25.26億元，環比下降4.2%；歸母凈利潤2.52億元，環比下降6.8%。
袁永彬解釋，“由于部分客戶二季度銷量不及預期，對二季度的收入產生了一些影響，依據客戶下半年的需求計劃，預測下半年的收入將會持續增長?！?/p>
從盈利能力來看，今年上半年伯特利的銷售毛利率為18.56%，而過去三年（2022~2024年）同期分別為22.14%、22.14%、21.11%，下降較大。不過從季度來看，有所好轉，今年Q1為17.97%，Q2提升至19.19%。
對于未來的毛利率變化，袁永彬認為，“公司目前獲得的項目訂單數持續增長，隨著收入規模的增長，固定費用占比會不斷下降，對毛利率會有正向的貢獻。隨著智能電控產品的占比持續提高，對產品綜合毛利率的提升起到促進作用。公司也將通過持續擴大產品自制率來提升毛利率水平?！?/p>
東方證券研報稱，第2季度伯特利毛利率同比下降，預計主要受到年降影響。不過，新項目、新產品拓展順利，預計產品結構調整及規模效應下盈利能力有望逐步改善。據其梳理，2025年上半年伯特利新增定點項目282項，同比增長43.9%，新定點項目預計年化收益41.8億元；2季度新增定點項目162項，同環比分別增長80.0%/35.0%。
智駕、機器人加快布局
汽車轉型正在由電動化上半場走向智能化下半場。業內共識，L3以上高階自動駕駛要求在制動、轉向等關鍵執行環節實現多重冗余，以線控結構代替機械結構是必要條件。
其中線控制動因技術難度相對較小，成為產業快速突破的方向之一，具體可分為電子液壓制動（EHB）和電子機械制動（EMB）。其中，EHB系統延續了傳統的液壓制動系統結構，是當前主流的制動系統。EMB系統則通過舍棄復雜液壓管路和零部件，具備制動響應快、效率高、系統質量輕、空間占用率低等優點，是線控制動未來發展的方向。
因此，當前在汽車智能化大周期下，智駕滲透率不斷提升，作為智能駕駛最后一塊拼圖的“EMB”的量產進度，也受到投資者極大關注。
袁永彬透露，EMB和空氣懸架將會成為公司未來的主要增長點，相關產品的研發進展順利，年產60萬套EMB產線和20萬套空氣懸架產線目前正在調試安裝中，預計明年上半年將實現量產。
袁永彬特別指出，一體化底盤是將制動、轉向、懸架系統進行集成，在技術、成本、單車價值量等方面將會形成競爭優勢。
此外，對于眾多投資者關心的具身智能進展，袁永彬表示，目前用于投資人形機器人及低空經濟等領域的基金公司已經設立并在中國證券投資基金業協會完成備案，取得了《私募投資基金備案證明》?，F正在進行合適標的的調研和甄選。
有意思的是，有投資者對伯特利近期股價表現頗為不滿，直言“汽車零部件概念股票紛紛創新高，伯特利在這輪牛市被邊緣化，請問袁總有何感想？”
袁永彬對此回應，“我們認為公司的價值被明顯低估了，公司的股價未能與公司的價值匹配?！?/p>
9月16日，伯特利股價上漲5.68%，以51元/股收盤，公司總市值309.3億，動態市盈率達29.61倍。
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