9月2日，現貨黃金盤中一度突破3500美元/盎司，創歷史新高。多家黃金珠寶品牌金價直破千元，周大福報價1037元/克，周六福報1023元/克，潮宏基1037元/克。
高昂的金價讓消費者望而卻步，但與之形成鮮明對照的，是十幾天前老鋪黃金宣布提價，多個城市的老鋪黃金門前再度排起長隊。
金價高企，黃金珠寶上市企業的悲喜卻并不相通。老鋪黃金高客單、高坪效的“奢侈品敘事”只是個例，更多品牌拿到的是關店止損、轉戰線上、押注IP聯名挖掘高溢價的“求生”劇本。
在老鋪黃金獨自狂歡之際，集體性落寞開始在黃金珠寶圈兒悄悄上演。
老鋪黃金，還在排隊
今年8月，老鋪黃金進行年內第二次提價，漲價前日，上海、北京、成都等多地老鋪黃金重現“排隊潮”。老鋪黃金的“奢侈品敘事”還在被強化，營收也在持續狂飆。
今年上半年，老鋪黃金營業收入123.54億元，同比增長251%；毛利潤47.05億元，同比增長223.4%；毛利率略有下滑，約為38.1%，依然高出周大福將近10個百分點。
因高奢的定位和較高的產品溢價，老鋪黃金一直被外界稱為“黃金界愛馬仕”。于其自身而言，老鋪黃金也一直在堅持不懈地拉近與愛馬仕等品牌的距離。
首先是物理距離，不同于其他黃金珠寶品牌動輒上千家、遍布大小商場和街邊拐角的店鋪，老鋪黃金熱衷于與奢牌當鄰居。
截至6月30日，老鋪黃金共有41家自營門店，6家位于SKP系，11家位于萬象城系商業中心。6月份，老鋪黃金海外首店在新加坡開業，選址新加坡地標性建筑——金沙購物中心。
坪效上也在靠近。老鋪黃金財報顯示，上半年，老鋪黃金單個商場平均實現銷售業績約4.59億元，在2025年上半年所有國際、國內珠寶品牌中，老鋪黃金在內地的單個商場持續保持平均收入、坪效第一。
與此同時，老鋪黃金還公布了另一個數據佐證其“奢侈品”地位——老鋪黃金消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗、蒂芙尼五大奢侈品牌的消費者平均重合率為77.3%，其中與寶格麗重合度最高，達到80.9%，與愛馬仕重合率為79.3%。
一切似乎在朝著老鋪黃金預想的方向發展。不過，今年上半年，老鋪黃金毛利率有所下滑，約為38.1%，2024年這一數值為41.2%，其財報顯示，這主要受到黃金價格持續快速上漲的影響。
周六福們逆境求存
金價居高不下，幾家歡喜幾家愁。一邊是老鋪黃金憑借幾十家店鋪半年做出百億營收；另一邊，也有黃金珠寶企業在“斷臂求生”，戰略轉型。
中國黃金協會統計數據顯示，2025年上半年，我國黃金消費量505.205噸，同比下降3.54%。其中，黃金首飾199.826噸，同比下降26%。
價漲量跌，最直接的沖擊便是，一些黃金珠寶品牌陷入“閉店潮”。2025年財年（截至2025年3月31日），周大福在中國內地關閉896家門店；今年上半年，周六福關閉272家門店。
周六福在財報中直言，在金價高企等因素的影響下，黃金珠寶行業線下市場進入調整期和整合期，增速放緩且競爭激烈，“知名品牌不斷搶占其他品牌的線下市場空間”。
只言片語不難看出，高金價周期疊加“知名品牌”圍追堵截，很多黃金珠寶企業的日子并不好過，閉店成為優勝劣汰的必然結果。
不過，從另一個角度來看，這也可以視為周六福逆境求生的轉型之舉。
今年上半年，周六福加盟模式收入為12.29億元，同比下降17%；自營店收入2.13億元，同比下降15%；反觀線上銷售渠道，營收達16.32億元，同比增長34%，占周六福總收入比重提升至52%，帶動其黃金珠寶品類收入同比增長約9%。
線下銷售表現頹勢，周六福舍棄掉店效低的門店，轉向線上尋求生機。周六福財報提到，線上銷售渠道“未來將持續作為公司發展的重要引擎之一”，加大在小紅書、抖音等渠道的有效投入，同時賦能線上電商業務以及為線下門店引流。
生存之外，老鋪黃金一度超過40%的毛利率和動輒排隊買黃金的盛況，很難讓其他品牌不“眼紅”。那么，其他黃金珠寶品牌未來擴大營收的空間又在哪里？
21世紀經濟報道記者梳理多家黃金珠寶上市企業財報發現，IP聯名、定價銷售、非遺工藝成為出場率最高的詞語。
這背后的邏輯鏈條也十分簡單明了：有著IP聯名、非遺工藝等元素的黃金珠寶產品多為“一口價”銷售，產品溢價空間被大大提升，進而拉高品牌毛利率，這正是老鋪黃金毛利率高的制勝手段。
以周大福推出的一款與日本人氣漫畫chiikawa聯名的足金轉運珠吊墜為例，該款產品重約0.9克，在周大福淘寶官方旗艦店售價2180元，克均價格高達2400元。無獨有偶，今年上半年，潮宏基推出與線條小狗、黃油小熊等多個熱門IP聯名的黃金首飾，其一款重達0.45克的三麗鷗布丁狗掛墜，線上售價847元，克均價格超過1880元，亦遠超足金價格。
日前，21記者在線下走訪了解到，周大福鑲嵌類黃金飾品基本為“一口價”銷售，周大福2025財年財報顯示，其定價黃金產品憑借標志性的設計和精湛工藝，營業額飆升105.5%。
周六福半年報顯示，今年上半年，線下零售業務的標價類產品銷量同比增長73.2%，銷售額同比增長44.4%，帶動線下零售業務的毛利率增長12.2%至41.7%。
當黃金價格逼近3500美元/盎司高位，老鋪黃金的橫空出世無疑讓其他黃金珠寶品牌的日子“雪上加霜”，但從另一個角度來看，老鋪黃金掀起的“一口價”、非遺手藝之風，或許讓傳統黃金珠寶產業加速進入了轉型的“陣痛期”。
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