歐派家居：國補政策對業(yè)績的帶動以對沖壓力為主，未完全扭轉(zhuǎn)收入下行

9月1日，家居龍頭歐派家居（603833.SH）召開半年度業(yè)績溝通會，董事長兼總裁姚良松、財務(wù)負(fù)責(zé)人王歡、董事會秘書歐盈盈等出席會議。

期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入82.41億元，同比下降3.98%。就渠道而言，經(jīng)銷店實現(xiàn)收入61.31億元、大宗業(yè)務(wù)13.3億元、直營店收入3.53億元。直營店是唯一呈現(xiàn)增長的渠道，同比增加5.60%；經(jīng)銷店和大宗業(yè)務(wù)分別下降4.13%和11.26%。

就品類而言，衣柜及配套家具產(chǎn)品收入占比最高，為42.38億元，同比下降4.07%；占比第二位的櫥柜收入24.07億元，同比下降5.87%；降幅最大的是木門，收入4.52億元，同比下滑9.10%。

去年歐派家居成立以來首次出現(xiàn)營收下降，今年上半年延續(xù)了這一趨勢。對于今年的業(yè)績目標(biāo)，姚良松表示，今年上半年公司營業(yè)額降了三四個點，就目前趨勢看，讓營業(yè)額正增長不是沒可能，但是小概率事件。

利潤方面，期內(nèi)，歐派家居實現(xiàn)毛利29.86億元，同比增加6.83%；毛利率為36.24%，上年同期為32.57%；歸母凈利潤為10.18億元，同比增加2.88%；凈利潤率為12.36%，上年同期為11.53%。

對于公司的利潤目標(biāo)，姚良松稱，基本會延續(xù)上半年的水平，上下波動幅度不會太大。

對于競爭會不會讓家居行業(yè)的市場份額更向頭部集中，姚良松回應(yīng)稱，“歐派有沒有可能在集中這個份額，我認(rèn)為是有可能的。”

姚良松表示，公司正在推進數(shù)字化等方面的工具，預(yù)計明年將會有比較大的改進；目前，公司在很多城市正在調(diào)整，有一些確實做大家居做不起來的（代理商），資金已經(jīng)消耗虧掉了一些的，我們正在進行優(yōu)化組合調(diào)整。

姚良松進一步表示，“整個行業(yè)蛋糕的大小可能不太會好，但是歐派家居的份額我有信心，一年比一年好”。

盡管歐派家居對未來表現(xiàn)出樂觀，但眼下其門店數(shù)量仍在減少。截至6月底，歐派家居擁有7709家門店，較2024年的7813家減少104家。其中，歐派品牌減少99家，歐鉑尼品牌減少63家。

對于歐派家居正在推行的大家居模式，歐派家居介紹，截至6月底，公司零售大家居有效門店數(shù)量已經(jīng)超過1200家，較期初增加100多家，超60%的零售經(jīng)銷商已經(jīng)布局或者正在布局。

這些大家居門店活得怎么樣？姚良松估計，百分之二三十做得，開始有點風(fēng)生水起了；百分之四五十，大概還是在好與不好之間探索；還有百分之二三十是做得不太好的。

對于國補政策，王歡稱，從整體來看，國補一定是能夠有效拉動消費的，是國家給予的一大行之有效的促消費穩(wěn)增長的紅利政策。從財務(wù)的角度客觀看，國補政策對業(yè)績的帶動以對沖壓力為主，未完全扭轉(zhuǎn)收入的下行。

王歡進一步表示，盡管國補政策通過刺激終端需求，在一定程度上緩解了收入下滑的幅度，但并未能完全抵消市場需求萎縮的影響，公司實際收入仍然呈下降的趨勢。

對于后續(xù)國補政策的預(yù)期，王歡稱，從當(dāng)前政策的導(dǎo)向來看，我們判斷國補仍然會圍繞著穩(wěn)消費、促產(chǎn)業(yè)升級的方向推進，但對公司業(yè)績的帶來的影響要修理性看待，若房地產(chǎn)需求端未出現(xiàn)明顯的回暖，國補或仍然是以對沖風(fēng)險為主，難以單獨推動我們收入由降轉(zhuǎn)升。